Information zum Blog
Jörg Meyer
Diplom-Volkswirt (Univ.)
joerg.meyer[at]mastertraders.de

Herausarbeitung von Investment- und Tradingideen mit überdurchschnittlichen Kurschancen für einen Zeitraum von Tagen bis Monaten bei konsequenter Risikominimierung.

Darüberhinaus wird das "Wie" des Tradings besprochen und allgemeines Know How für erfolgreiches Handeln auf kurz- bis mittelfristiger Ebene vermittelt.

Realisierte Performance im jeweiligen Jahr
2007: +220%
2008: +12%
2009: +215%
2010: +75%
2011: +23%
2012: +36% | 18.287 € (Bescheinigung)
2013: +52% | 26.281 € (Bescheinigung)
2014: +19% | 9.415 € (Bescheinigung)
2015: +32% | 15.904 € (Bescheinigung)

Zuletzt beendete Trades im Trading-Channel

Steico: +20%
W&W: -2,5%
Windeln.de: +5%
Sixt: +16,5%
Biotest Vz.: +15%
Verbio: +5%
OHB: -2,3%
Jenoptik: -1,7%
GFT: -3,2%
Ströer: +8%
Hugo Boss: +3,2%
Wacker Chemie: -8%
Nordex: +7,2%
Lufthansa: +6,5%
Datagroup: -4,3%
TeleColumbus: +7%
Freenet: +12%
WCM: +25%
Süss Microtec: +40%

Hinweis nach WPHG ง34b zur Aufklärung über mögliche Interessenskonflikte:
Jörg Meyer handelt regelmäßig mit in diesem Blog besprochenen Wertpapieren und besitzen eventuell Positionen in den genannten Papieren.

Jörg Meyers Trading Channel besteht aus einem Trading Tagebuch für mittelfristige Strategiebesprechungen und einem Live Trading Ticker für neue Käufe, Verkäufe und kurze Marktkommentare.
Jörg Meyer schrieb am Montag, 25.04. in seinem Trading Tagebuch:
Liebe Trader, für Breakout-Trader ergibt sich heute eine Chance bei Sixt. Die Aktie hatte vor einigen Wochen einen Pivotal Point gebildet. Was war geschehen? Die Dividende von 1,50 Euro/Aktie lag über den Erwartungen. Man hat ein kleines ...
Außerdem verfasste er in den letzten Tagen 0 Meldungen in seinem Live Trading Ticker, die unmittelbar an seine Kunden per Mail gesendet wurden:
Live Trading Ticker
31.12. 16:24 Uhr
*******************
29.12. 11:07 Uhr
*******************
20.12. 13:20 Uhr
Gekauft 400 H&R (775700) zu 15,60 Euro
15.12. 10:06 Uhr
Verkauft 60 MTU zu 107,45 Euro (+38%)
05.12. 16:20 Uhr
Zugekauft 600 Kontron (605395) zu 2,855 Euro
Archiv
1 Beitrag
Juni 2016
4 Beiträge
Mai 2016
3 Beiträge
April 2016
1 Beitrag
November 2015
1 Beitrag
August 2015
1 Beitrag
Mai 2015
2 Beiträge
Februar 2015
2 Beiträge
Januar 2015
1 Beitrag
November 2014
1 Beitrag
August 2014
2 Beiträge
Juli 2014
1 Beitrag
Juni 2014
1 Beitrag
Mai 2014
1 Beitrag
April 2014
1 Beitrag
Februar 2014
3 Beiträge
Januar 2014
1 Beitrag
Oktober 2013
1 Beitrag
September 2013
1 Beitrag
August 2013
2 Beiträge
März 2013
1 Beitrag
Februar 2013
2 Beiträge
Januar 2013
2 Beiträge
Dezember 2012
2 Beiträge
November 2012
4 Beiträge
Oktober 2012
3 Beiträge
September 2012
2 Beiträge
August 2012
4 Beiträge
Juli 2012
2 Beiträge
Juni 2012
4 Beiträge
Mai 2012
3 Beiträge
April 2012
5 Beiträge
März 2012
4 Beiträge
Februar 2012
4 Beiträge
Januar 2012
4 Beiträge
Dezember 2011
4 Beiträge
November 2011
4 Beiträge
Oktober 2011
4 Beiträge
September 2011
5 Beiträge
August 2011
4 Beiträge
Juli 2011
5 Beiträge
Juni 2011
4 Beiträge
Mai 2011
5 Beiträge
April 2011
7 Beiträge
März 2011
8 Beiträge
Februar 2011
6 Beiträge
Januar 2011
4 Beiträge
Dezember 2010
7 Beiträge
November 2010
5 Beiträge
Oktober 2010
5 Beiträge
September 2010
9 Beiträge
August 2010
6 Beiträge
Juli 2010
2 Beiträge
Juni 2010
4 Beiträge
Mai 2010
8 Beiträge
April 2010
9 Beiträge
März 2010
9 Beiträge
Februar 2010
8 Beiträge
Januar 2010
6 Beiträge
Dezember 2009
8 Beiträge
November 2009
9 Beiträge
Oktober 2009
15 Beiträge
September 2009
14 Beiträge
August 2009
12 Beiträge
Juli 2009
17 Beiträge
Juni 2009
16 Beiträge
Mai 2009
9 Beiträge
April 2009
10 Beiträge
März 2009
9 Beiträge
Februar 2009
7 Beiträge
Januar 2009
7 Beiträge
Dezember 2008
9 Beiträge
November 2008
12 Beiträge
Oktober 2008
10 Beiträge
September 2008
17 Beiträge
August 2008
6 Beiträge
Juli 2008
7 Beiträge
Juni 2008
17 Beiträge
Mai 2008
20 Beiträge
April 2008
14 Beiträge
März 2008
9 Beiträge
Februar 2008
13 Beiträge
Januar 2008
10 Beiträge
Dezember 2007
10 Beiträge
November 2007
17 Beiträge
Oktober 2007
25 Beiträge
September 2007
13 Beiträge
August 2007
8 Beiträge
Juli 2007
12 Beiträge
Juni 2007
19 Beiträge
Mai 2007
28 Beiträge
April 2007
45 Beiträge
März 2007
44 Beiträge
Februar 2007
43 Beiträge
Januar 2007
Highperformance-Aktien
Reales 50.000 € Trading-Depot

Donnerstag, 12. November 2015

Depothighflyer AT&S mit 140% Buchgewinn. Warum weiteres Rallypotenzial besteht!

Liebe Leser,

ich verfolge einen ganz besonderen Trading-Ansatz. Dieser basiert auf der Identifikation von fundamentalen Storys. Wenn Unternehmen plötzlich eine dynamische Geschäftsentwicklung erfahren oder ein neues Produkt einführen, erregt das meine Aufmerksamkeit. Am liebsten begleite ich Aktien über mehrere Wochen und wenn es perfekt läuft sogar über Jahre. Ein Beispiel für einen Mehrjahres-Trade aus meinem Trading-Channel ist AT&S. Ich hatte die Aktie am 25. September 2013 gekauft. Nachfolgend ist der Screenshot. Betrachten Sie bitte, was meine damalige Begründung war. Denn exakt diese hat selbst nach zwei Jahren nicht an Aktualität verloren. Mir gelang es zu einem sehr frühen Zeitpunkt die Story richtig einzuordnen. Weiter unten schildere ich ausführlich, weshalb die Rally aus meiner Sicht noch nicht beendet ist.



Aktuell steht AT&S bei 15,80 Euro. Ich freue mich über einen vorläufigen Buchgewinn von 140%.

AT&S: Mit zwei neuen Produkten vor Wachstumsschub - 7,2er KGV!

Neue Produkte sorgen in einem kompetitiven Markt für Vorteile. AT&S bringt mit substratähnlichen Leiterplatten eine Evolution und mit IC-Substraten ein neues Fabrik auf den Massenmarkt. Ziel ist es durch deren Einsatz im High-End-Bereich für Wearables sowie Internet of Things-Applikationen ein überdurchschnittliches Wachstum zu realisieren. Schlagen die zwei neuen Produkte erwartungsgemäß ein, dann wird AT&S im Fiskaljahr 2017/18 bei einem Umsatz von über 1 Mrd. Euro einen Nettoertrag von rund 2,19 Euro/Aktie einfahren. Das KGV18e läge bei moderaten 7,2!

Als Träger von elektronischen Bauteilen dürfen Leiterplatten in keinem Elektrogerät fehlen – sie sind das Nervensystem. Die fortschreitende Miniaturisierung in mobilen Geräten, wozu die neusten Generationen von Smartwatches und Virtual Reality-Brillen gehören, sowie wachsende Anforderungen an die Leistungsfähigkeit der Elektronik (z. B. durch fortschrittliche Fahrerassistenzsysteme) lassen die Nachfrage nach Leiterplatten wachsen. Aber auch neue Anwendungen wie Big Data, Cloud Computing, die Kommunikation zwischen Maschinen oder das vernetzte Auto stellen nicht aufhaltbare Technologietrends dar, die wiederum zu einem höheren Anspruch an die Leiterplatte führen. Der globale Markt für Leiterplatten, sogenannte Printed Circuit Boards, war 2013 rund 57,254 Mrd. USD schwer. Das Marktresearchunternehmen Prismark erwartet bis 2018 eine Steigerung auf 71,238 Mrd. USD bzw. 4.5 % p. a. Das höchste Wachstum versprechen über die nächsten Perioden die Segmente IC Substrate, Automotive, Kommunikation sowie Industrie mit jährlichen Steigerungsraten von 4,9 % beim erstgenannten bis zu 12,9 % beim letztgenannten.

Führender Anbieter mit Wachstumsimpulsen bei mobilen Geräte, Automotive und Industrie

Der Leiterplattenmarkt ist von einem Wettbewerb geprägt. Mit Semco, TTM, Compeq, Unmicron und AT&S gibt es gleich mehrere große Vertreter. Durch die Fokussierung auf High-End-Platten – der Markt soll um 4 % p.a. bis 2019 zulegen - verzeichnen die Österreicher mit einer EBIT-Marge von über 13 % einen der höchsten Werte. High-End-HDI-Platten machen grundsätzlich rund 30 % des Gesamtmarktes aus. AT&S selbst hat in diesem Bereich einen 70 %igen Umsatzanteil. Man stellt den Markt quasi auf den Kopf und differenziert sich dadurch vom Durchschnittswettbewerber. Somit profitiert das Unternehmen einerseits vom überdurchschnittlichen Wachstum und andererseits von der traditionell höheren Marge bei High-End-Platten. Mit diesen adressiert AT&S die Märkte mobile Geräte, Automotive, Industrie und Medizin. Dabei müssen die Applikationen über ein Wachstumspotenzial von 10 % verfügen und AT&S eine EBITDA-Marge von rund 20 % ermöglichen. Die Österreicher sind somit sehr konsequent, was die Auswahl an Anwendungen betrifft für die Leiterplatten bereitgestellt werden.

Das reichliche Produktangebot umfasst doppelseitig durchkontaktierte und mehrlagige Leiterplatten, IMS-Platten sowie flexible Leiterplatten. Dadurch ist AT&S gut genug aufgestellt, um schon jetzt von der anziehenden Nachfrage aus verschiedenen Bereichen zu profitieren. Mobile Geräte wie Smartphones, Tablets und Ultrabooks sind allgegenwertig. Smartphones haben mittlerweile einen Formfaktor erreicht, der kaum mehr zulegen dürfte. Gleichzeitig werden immer mehr Features (Fingerabdruckscanner, NFC, HD-Kameras) implementiert. Demnach müssen Leiterplatten zumindest ihre Größe beibehalten und parallel an Leistungsfähigkeit gewinnen. Meistens muss das Design sogar kleiner werden. Beispielsweise ist das bei neuen Wearables-Klassen, wie der Smartwatch, der Fall. Die Apple-Watch hat die Maße 38,6x33m3x10,5 Millimeter. In der nächsten Versionsstufe könnte sie dünner werden und als neue Hardware ein eigenes GPS-Modul erhalten. Durch solche Miniaturisierungen bei gleichzeitig mehr Funktionen werden die Leiterplattenunternehmen in einen harten Innovations-Wettbewerb versetzt. Bisher hat AT&S diesen gemeistert und somit beste Chance vom hohen Wachstumspotenzial bei Wearables zu profitieren. Bis 2018 dürfte der Markt auf 10 – 60 Mrd. USD explodieren.

Doch auch abseits der mobilen Geräte erschließt sich AT&S neue Wachstumsfelder. Fortschrittliche Assistenzsysteme müssen nicht nur die Daten von einer Kamera auswerten und verarbeiten. Heutzutage hängen mehrere HD-Kameras sowie Sensoren an den Systemen. Sie müssen die Umgebung erkennen, interpretieren, dem Fahrer visualisieren und im Notfall eine Alleinentscheidung treffen. Als Konsequenz dieses wachsenden Elektronikanteils nimmt auch der Bedarf an Hochleistungsleiterplatten zu. Durch das selbstfahrende Auto wird dieser Trend verstärkt. Im Industriebereich ist die Vernetzung von Maschinen (M2M) eines der heißesten Themen. Im Rahmen der Industrie 4.0 sollen sie in der Lage sein untereinander Daten in Echtzeit auszutauschen mit dem Ziel den Produktionsprozess effizienter zu gestalten und den Ausschuss zu reduzieren. Auch die Automation der Fertigung wächst. Roboter erhalten in immer mehr Fabriken ihren Einzug. Für AT&S bringt diese Automation sowie Vernetzung in der Industrie die Chance mehr Leiterplatten abzusetzen.

Neue Produkte für das Internet der Dinge (IoT)

30 – 50 Mrd. Dinge sollen bis 2020 miteinander verbunden sein. Das Internet of Things, Internet der Dinge, beschreibt die Vernetzung von sämtlichen Technikgeräten. Der oben genannte M2M-Bereich in der Industrie stellt dabei nur einen Teil dar. Die Automation des Zuhauses, intelligente Beleuchtungen, die Kommunikation von Autos mit der Umgebung, Online-Patientenmonitoring über eine weite Distanz sowie Wearables werden unter IoT subsumiert.

Miniaturisierung und Modularisierung spielen in Zukunft eine wichtige Rolle. AT&S wird zwei neue Produkte auf den Markt bringen, um diesen Trends zu entsprechen und noch stärker vom IoT zu profitieren. In Zusammenarbeit mit dem Chipriesen Intel stieg AT&S in die Fertigung von IC-Substraten ein. Hingegen aus eigener Kraft wird man mit substratähnlichen Leiterplatten eine neue Evolution nach der HDI-Technologie einführen. Insgesamt investiert AT&S 480 Mio. Euro in zwei Werke in Chongqing bis Mitte 2017, um die Fertigung dieser zwei neuen Produkte zu realisieren.

IC-Substrate sind winzige, mehrschichtige Spezialplatten in Mikroprozessoren. Diese werden für die Verbindung von Halbleitern mit der Leiterplatte verwendet. Die typischen Kunden stammen aus der Halbleiterindustrie. Anwendungsgebiete sind High-End-Prozessoren für Computer, Kommunikation, Automobile und die Industrie. Der adressierte Markt dürfte nach Schätzungen von Global Production Value und Prismark bei rund 5,1 Mrd. USD liegen.  Aktuell befindet sich das IC-Substrate-Werk in der Phase der Anlagencharakterisierung. Aktuell plant AT&S den Start der Produktion in 2016, sodass im Fiskaljahr 2016/17 die Massenfertigung hochgefahren wird und auch erste Umsätze entstehen.

Substratähnliche Leiterplatten ermöglichen eine Leistungssteigerung bei gleichzeitiger Reduzierung der Leiterplattengröße. Gegenüber den bisherigen High-End-HDI-Platten weisen sie eine größere Strukturdichte auf. Diese liegt bei rund 30 Mikrometer. Ziel ist das quasi Module entstehen, die miteinander kombiniert werden und kommunizieren. Diese neue Leiterplattengeneration wird die bisherigen Standards, die Any Layer-Leiterplatten, ablösen. AT&S will bei dieser neuen Technologiegeneration von Anfang an dabei sein. Denn wichtigste Einsatzgebiete sind die Wearables und Internet of Things-Applikationen. Derzeit wird dieses zweite Werk in Chongqing gebaut. AT&S plant im zweiten Halbjahr 2016 den Produktionsstart. Merkliche Umsätze sollten ab dem Fiskaljahr 2017/18 resultieren.

Prognoseanhebung für 2015/16

Das aktuelle Geschäftsjahr 2015/16 läuft trotz ausgelasteter Kapazitäten und hoher Investitionen in die neuen Werke sehr erfreulich. Dafür verantwortlich sind ein anhaltender Nachfragebooms bei mobilen Endgeräten, ein zunehmender Bedarf an hochwertigen HDI-Platten,  sowie positiven Währungseffekte.

Zum Halbjahr wurde die Umsatzprognose auf 740 Mio. Euro konkretisiert. Die EBITDA-Marge wird statt in einer Range von 18 – 20 % bei über 19 % erwartet. Der Nettogewinn dürfte gemäß Konsensschätzungen um 1,31 Euro/Aktie liegen. Zu berücksichtigen sind die hohen Aufwendungen im laufenden Jahr. Vor allem das vierte Quartal wird von Materialkosten, Abschreibungen und Personalaufwendungen für den Start der IC-Substrateproduktion geprägt sein und daher tendenziell schwach ausfallen.

Umsatz- und Ertragssprung in 2017/18. KGV nur 7,2

Dynamik in die Erlöse wird bei AT&S ab dem Jahr 2017/18 kommen. Dann werden IC-Substrate und substratähnliche Leiterplatten in Masse produziert. Die Konsensschätzungen implizieren einen Umsatzanstieg auf 1,02 Mrd. Euro. Der Nettogewinn dürfte um 2,19 Euro/Aktie landen. Zeichnet sich ein Eintritt dieses Wachstumsszenario ab, dann wäre AT&S mit einem KGV18e von 7,2 bewertet. Ein 10er KGV wäre angesichts der Wachstumschancen bei Wearables und Internet of Things-Anwendungen sowie selbstfahrenden Autos mindestens angemessen.  Vor diesem Hintergrund läge das Rallypotenzial weiteren 40%. Ich versuche dieses auszuschöpfen.

--> Solche Storys setze ich mit echtem Geld in meinem Realgeld-Trading-Depot im Highperformance-Aktien Channel um!



Jörg Meyer, Hinweis nach WPHG ง34b zur Aufklärung über mögliche Interessenskonflikte: Der Autor dieses Artikels besitzt gerade Positionen in der vorgestellten Aktie von: AT&S.
bewerten4 Bewertungen
Durchschnitt: 5,0