Viscom: Anbieter optischer Inspektionssysteme sitzt auf vollen Auftragsbüchern

Aktuelle Trends in der Produktion wie Automatisierung, Produktivitätssteigerung und Qualitätssicherung spielen der Viscom AG voll in die Karten. Die in Hannover ansässige Gesellschaft ist ein führender Anbieter von Geräten zur automatischen optischen Inspektion. Die Viscom-Inspektionssysteme kommen in nahezu allen Industriebereichen der Automobilelektronik, Luft- und Raumfahrttechnik, Industrieelektronik und Halbleiterherstellung überall auf der Welt zum Einsatz. Die Gesellschaft ist aufgrund der Bereitschaft zu enger Zusammenarbeit mit den Kunden bei der Entwicklung anwendungsorientierter optischer Inspektionslösungen ein angesehener Partner großer namhafter Unternehmen

Am 5. November teilte die Viscom AG per Adhoc-Meldung mit, die Umsatzprognose für 2013 nicht in vollem Umfang erfüllen zu können. Bedingt durch Verschiebungen von Umsätzen in das nächste Geschäftsjahr werde es zu keiner Steigerung der Jahreserlöse um 10% gegenüber dem Vorjahr kommen. Der Umsatz werde voraussichtlich auf Vorjahresniveau (rund 50 Millionen Euro) verharren. Auch wenn die Prognose für die operative Gewinnspanne mit 13 bis 17% beibehalten wurde, ist daher davon auszugehen, dass sich der niedrige Umsatz auf die absolute Höhe des Viscom-Gewinns auswirken wird. Die am 7. November gemeldeten Neunmonatszahlen waren nach der zuvor abgegebenen Prognose-Revidierung daher kaum eine Überraschung. Der Konzernumsatz lag nach den ersten drei Quartalen des laufenden Geschäftsjahrs mit 35,8 Millionen Euro ziemlich genau auf Vorjahresniveau (9M 2012: 35,9 Millionen Euro). Vor Zinsen und Steuern lag der Gewinn jedoch mit 4,47 Millionen Euro um 24,4% unter dem Vorjahreswert von 5,92 Millionen Euro. Auch die EBIT-Marge war mit 12,5% ein gutes Stück vom Vorjahreswert von 16,5% entfernt.

Laut BÖRSE ONLINE [Anmerk. d. Red.: Dem Anlegermagazin standen die Neunmonatszahlen bei Redaktionsschluss der aktuellen Ausgabe noch nicht zur Verfügung.] überzeuge der Spezialist für optische Inspektionssysteme "mit gut gefüllten Auftragsbücher". Im 1. Halbjahr habe der Auftragseingang mit 25,3 Millionen Euro den höchsten Stand in einem 1. Halbjahr seit Unternehmensgründung der Viscom AG erreicht. Vor allem das Asiengeschäft habe sich in der letzten Zeit zu einem wahren Wachstumstreiber entwickelt. Im 1. Halbjahr habe Viscom eine Zunahme des Auftragseingangs aus dieser Region um 153,6% auf 6,6 Millionen Euro verzeichnen können. Es sei anzunehmen, dass "die Nachfrage nach Inspektionssystemen (…) in den asiatischen Ländern voraussichtlich weiterhin hoch bleiben" werde. Aufgrund niedrigerer Löhne in dieser Wachstumsregion sei der Trend zur Produktionsverlagerung nach Asien weiterhin ungebrochen. Doch ganz allgemein profitiere Viscom vom generell weiter steigenden Bedarf der Qualitätssicherung- und Qualitätskontrolle. Die langfristigen Zukunftsperspektiven der Hannoveraner seien vollkommen intakt. Der Erfolgskurs stütze sich dabei auf die große Innovationskraft des Unternehmens und die Bereitschaft zur Entwicklung maßgeschneiderter Komplettlösungen für die Kunden. Außerdem punkte Viscom mit "einem weltweiten Niederlassungsnetzwerk" im Vergleich mit den Wettbewerbern. Anlegern dürfe der Titel auch angesichts beeindruckender Fundamentaldaten gefallen. Die Eigenkapitalquote liege derzeit bei 87,3%. Viscom verfüge über einen Cashbestand von 24,9 Millionen Euro und eine nicht zweckgebundene Kapitalrücklage in Höhe von rund 22,6 Millionen Euro. Sollte ein Teil der liquiden Mittel nicht zeitnah für Akquisitionen eingesetzt werden, sei mit der Ankündigung eines Aktienrückkaufprogramms oder der Ausschüttung einer Sonderdividende zu rechnen, so BÖRSE ONLINE. Mit einer aktuellen Dividendenrendite von 5,4% und einem 2014er-KGV von 13,8 sei der Titel zudem "noch nicht zu teuer". BÖRSE ONLINE rät daher mit einem Kursziel von 14,00 Euro zu Kauf (rund 28% Potential).

Charttechnische Einschätzung: Der Aufwärtstrend der Viscom-Aktie begann im Jahr 2009 und ist aktuell vollkommen intakt. In 2013 ist die Rallye zudem noch etwas verschärft worden. Seit Jahresbeginn konnte das Papier in der Spitze über 50% zulegen. Aktuell läuft eine gesunde Korrektur innerhalb des steilen Aufwärtstrends von 2013. Bevor dieser gebrochen wird, hätte die Viscom-Aktie sogar noch Spielraum bis in den Bereich um 10,00 Euro. Der langjährige Trend wäre allerdings erst in Gefahr bei Schlusskursen unterhalb von 8,00 Euro. Neueinsteigern bietet sich daher an, nach Ausbildung des nächsten Verlaufstiefs auf eine Trendfortsetzung zu spekulieren. Nach einem Ausbruch über das Rallyehoch von 12,20 Euro wäre eine Kaufwelle in Richtung von 15,00 Euro durchaus möglich.

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