DIC Asset: Spezialist für Büroimmobilien notiert immer noch deutlich unter Buchwert

Bei der DIC Asset AG handelt es sich um ein Immobilienunternehmen, dessen Schwerpunkt auf Büro- und Gewerbeimmobilien in Deutschland liegt. Bei rund 71 Prozent der vermieteten Immobilien handelt es sich um Büroobjekte, 18 Prozent entfallen auf Immobilien für Handelsunternehmen. Weitere 10 Prozent werden derzeit von anderen Gewerbetreibenden (u.a. Logistik und Distribution) genutzt. Lediglich 1% entfallen auf Wohnimmobilien. Der Stammsitz der Gesellschaft ist in Frankfurt am Main. Verwaltet werden die rund 250 Objekte des Portfolios aber über ein regionales Niederlassungsnetzwerk mit eigenen Teams. Durch die Nähe zu Mietern soll sichergestellt werden, dass die Gesellschaft einen Standort- und Know-how-Vorsprung gegenüber standortfernen Wettbewerbern einnimmt. Die seit Juni 2006 im SDax notierte Gesellschaft wird derzeit mit einem Börsenwert von rund 519,5 Millionen Euro bewertet.

Nach einem erfolgreichen Geschäftsjahr 2013, in dem die DIC Asset AG mit 125,2 Millionen Euro Bruttomieteinnahmen auf stabil hohem Niveau des Vorjahres (2012: 126,5 Millionen Euro) und mit einem Anstieg von 11,8 auf 16,0 Millionen Euro ein deutliches Plus von 36% beim Konzerngewinn verzeichnete, konnte die Immobiliengesellschaft diese Entwicklung auch gleich mit den Zahlen für das 1. Quartal 2014 bestätigen. In den ersten drei Monaten des laufenden Geschäftsjahres stiegen die Bruttomieteinnahmen vor allem aufgrund eines Zukaufs im Portfolio um 21% von 30,3 auf 36,8 Millionen Euro. Die in der Immobilienbranche wichtige Kennziffer zur Bemessung des operativen Gewinns FFO (Funds From Operations) stieg um 7% von 11,2 auf 12,0 Millionen Euro. Da deutlich niedrigere Verkaufsgewinne als im Vorjahr zu verzeichnen waren, sank der Konzernüberschuss im 1. Quartal von 3,7 auf 2,0 Millionen Euro.

Für das Gesamtjahr 2014 gehe DIC Asset laut Value-Wert-Experte der EURO am SONNTAG, Georg Pröbstl, aufgrund der im letzten Jahr zugekaufen Immobilien im Portfolio von einem deutlichen Anstieg der Bruttomieteinnahmen um rund 16% von 125,2 auf 145 bis 147 Millionen Euro aus. Nach einem FFO von 45,9 Millionen Euro in 2013 werde man für 2014 zwischen 47 bis 49 Millionen Euro erreichen. Die Immobiliengesellschaft profitiere im laufenden Jahr allerdings nicht nur von dem "konstanten Mietgeschäft", sondern auch von einer Absenkung der Leerstandsquote. Im 1. Quartal sei diese von 11,6 auf 11,1% rückläufig gewesen. Mit der Aktie von DIC Asset biete sich Anlegern laut Pröbstl derzeit eine gute Möglichkeit in einen Immobilientitel am Aktienmarkt zu investieren, der im Vergleich zur Peergroup gemessen am Kurs-Buch-Wert-Verhältnis deutlich unterbewertet sei. Während Gagfah ein KBV von 1,2, die Deutsche Euroshop ein KBV von 1,4, Deutsche Wohnen ein KBV von 2,9 aufweise, liege der Wert bei DIC Asset lediglich bei 0,7. Aufgrund des hohen Abschlags zum Buchwert und angesichts einer immer noch hohen Dividendenrendite von aktuell 4,8% habe der Titel großes Nachholpotential. Pröbstl nennt in der aktuellen EURO am SONNTAG ein Kursziel von 10,00 Euro und sieht damit ein Aufwärtspotential von über 30%.

Charttechnische Einschätzung: Betrachtet man den Kursverlauf der letzten anderthalb Jahre, so pendelt die DIC-Asset-Aktie schon sehr lange in einer breiten Seitwärtsrange zwischen 6,00 und 8,40 Euro orientierungslos umher. Bezogen auf die letzten sechs Monate stellt sich die Sachlage allerdings anders dar. Die Aktie hat ausgehend vom unteren Ende der genannten Range inzwischen einen untergeordneten Aufwärtstrend ausbilden können und dürfte bald wieder am oberen Ende der Range anklopfen. Gelingt einen Ausbruch über 8,50 Euro, kann es durchaus weiter nach oben gehen bis in Richtung des Fünfjahreshochs bei 10,00 Euro. Trader werden sich womöglich schon bei einem Rückfall unter 7,00 Euro von der Aktie verabschieden. Wer dem Titel ein bisschen mehr Luft für Schwankungen einräumen möchte, sollte allerdings sein Engagement bei einem Rutsch unter 6,50 Euro überdenken.

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