KSB: Pumpenhersteller mit Maßnahmen zur Kostensenkung und Wachstumsbeschleunigung

Die traditionsreiche KSB AG (früher: Klein, Schanzlin & Becker AG) hat sich in ihrer nunmehr 140-jährigen Firmengeschichte als einer der weltweit führenden Anbieter von Pumpen, Armaturen und den zugehörigen Systemen etabliert. Vereinfacht gesagt, kommen die Produkte des Maschinenbauers aus Frankenthal (Pfalz) zum Einsatz, um Flüssigkeiten zu transportieren oder abzusperren. Bei den Flüssigkeiten handelt es sich neben sauberem und verschmutztem Wasser insbesondere auch um aggressive und explosive Medien, korrosive und viskose Flüssigkeiten sowie Flüssigkeits-Feststoff-Gemische. Typische Anwendungsbereiche für KSB-Produkte sind Gebäudetechnik, Verfahrenstechnik, Wasseraufbereitung, Wassertransport, Energieumwandlung und Feststofftransport. Mit eigenen Produktionsstandorten, Vertriebsniederlassungen und Servicestätten in mehr als 100 Ländern zählt KSB zu einem Global Player der Branche. An der Börse werden die hier besprochenen Stammaktien der Gesellschaft derzeit mit rund 458 Millionen Euro bewertet. Die Marktkapitalisierung der Vorzugsaktien beträgt derzeit knapp 448 Millionen Euro.

Wirklich viele Zahlen gab der Pumpenhersteller am 29. April für das 1. Quartal 2014 nicht bekannt. Doch das, was veröffentlicht wurde, kam gut bei den Marktteilnehmern an. Die Umsatzerlöse gingen im Vergleich zum Vorjahr um 4,2% von 512,3 auf 490,9 Millionen Euro zurück. Zum Ergebnis berichtete KSB lediglich, dass ein positives Ergebnis vor Ertragssteuern (EBT) erzielt worden sei, das allerdings aufgrund des niedrigeren Umsatzes unter dem entsprechenden Wert des Vorjahreszeitraums lag. Highlight des Quartalsberichtes war der Anstieg um 8,9% von 520,1 auf 566,5 Millionen Euro beim Auftragsbestand. Der Konzern geht für das Gesamtjahr 2014 davon aus, Auftragseingang, Umsatz und Ergebnis (EBT) gegenüber dem Vorjahr zu steigern.

Angesichts des starken Auftragseingangs im 1. Quartal sei laut BÖRSE ONLINE davon auszugehen, dass KSB die Ziele für das Gesamtjahr 2014 auch erreichen werde. Der Pumpenhersteller hebe sich von den Mitbewerbern durch eine unerreichte Vielfalt an "technologisch ausgereiften Pumpen und Armaturen" ab. Zudem sei der Konzern dafür bekannt, "enorm innovativ" zu sein. Das aktuelle Paradebeispiel dafür sei ein Motor, der ein Energie-Einsparpotential von bis zu 70% habe und Pumpen, Lüfter und rotierende Maschinen antreiben könne. Damit habe KSB ein Produkt im Angebot, das dem Thema Energieeffizienz Rechnung trage. Wer von den Kunden auf Qualität setze, komme sowieso nicht an dem deutschen Hersteller vorbei. Auch wenn die Atomkraft hierzulande ein Auslaufmodell sei, bleibe die Nachfrage nach Hauptkühlpumpen aus dem Hause KSB aus Schwellenländern wie China und Indien weiter hoch. Gerade Kraftwerkbetreiber im Allgemeinen zählten zu den wichtigsten Kunden des Konzerns. Um näher an den asiatischen Wachstumsmärkten zu sein, habe KSB gerade die Produktion von Pumpen für Kohlekraftwerke nach Shanghai verlagert. Dieser Schritt sei auch aus Gründen der Kostensenkung erfolgt. Genauso wie die Verlegung der Herstellung von Unterwasserpumpen vom Standort Homburg an den Stammsitz in Frankenthal. Die daraufhin erfolgte Schließung des Werkes in Homburg passe gut in die Konzernstrategie. Schon seit Jahren treibe KSB die Präsenz in den Schwellenländern voran. Nicht nur die geringeren Fertigungskosten in Ländern wie China, Indien oder Brasilien seien die Beweggründe dafür, sondern die dadurch gewonnene Nähe zu den Märkten mit der derzeit größten Nachfrage nach Pumpen und Armaturen. Laut BÖRSE ONLINE seien die Maßnahmen zur Verringerung der Kosten und die Beschleunigung der Nachfrage in den Schwellenländern noch nicht im Aktienkurs voll eingepreist. Ab 2015 und teilweise auch noch 2016 sei mit positiven Effekten auf die Ergebnisentwicklung zu rechnen. Die Stammaktie sei mit einem 2015er-KGV von 10,3 noch immer günstig bewertet und eigne sich "deshalb als Depotbeimischung". Das Kursziel von BÖRSE ONLINE lautet 650,00 Euro und entspricht einem Aufwärtspotential von rund 25%.

Charttechnische Einschätzung: Lange Zeit mussten sich KSB-Aktionäre gedulden und auf einen Ausbruch des Titels über den hartnäckigen Horizontalwiderstand bei 500,00 Euro warten. Doch nun scheint dieses Unterfangen im Mai geglückt zu sein. Sollte die Aktie nicht in den nächsten Wochen wieder unter diese nun als Unterstützung fungierende Marke zurückfallen, könnte es weiter aufwärts in Richtung 580,00 Euro gehen. Darüber könnte sich die Rallye mittel- bis langfristig in Richtung des Fünfjahreshochs bei 630,00 Euro und darüber bis zum 650-Euro-Kursziel von BÖRSE ONLINE ausdehnen.

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