Constantin Medien: Schadenersatzklage, Sky-Deal und Insiderkäufer als mögliche Kurstreiber

Die Constantin Medien AG hat eine bewegte Vergangenheit. Einigen Anlegern wird sie noch bekannt sein unter den Namen EM.Sport Media AG oder EM.TV. Die heutige Gesellschaft ist ein mittelständisches, konzernunabhängiges Medienunternehmen mit Fokus auf die Bereiche Sport, Film sowie Sport- und Event-Marketing. Gerade im Bereich "Sport" zählt Constantin Medien zu den führenden TV-Produzenten Deutschlands. Der Free-TV-Sender Sport1 (zuvor DSF) und der Pay-TV-Sender Sport1+ sowie im Online-Bereich das Sportportal Sport1.de gehören zu den Aushängeschildern des Unternehmens. Im Bereich "Film" verfügt die Gesellschaft über die Beteiligung an dem Schweizer Medienunternehmen Highlight Communications AG und weitere Tochtergesellschaften über ein weites Aktivitätsfeld in den Bereichen Filmproduktion, Verleih, TV-Produktion und TV-Entertainment. Bis zum 24. Juni 2013 notierten die Aktien der Gesellschaft im SDax der Frankfurter Wertpapierbörse. Gegenwärtig wird das Unternehmen mit rund 116,5 Millionen Euro kapitalisiert.

Die von Constantin Medien am 23. Mai gemeldete positive Umsatzentwicklung im 1. Quartal 2014 war vor allem auf den Zuwachs im Segment-Film zurückzuführen. Dieser Konzernbereich verzeichnete in den ersten drei Monaten einen Umsatzanstieg von 65,1% von 55,8 auf 92,1 Millionen Euro. Zugpferd war der Kinohit "Pompeii". Der Konzernumsatz stieg gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 31,2% von 103,7 auf 136,1 Millionen Euro. Wertminderungen auf das Filmvermögen sowie Sonderaufwendungen für die sogenannte Formel-1-Klage waren der Grund für die negative Entwicklung beim Ergebnis. Das EBIT sank von +1,8 Millionen Euro mit -2,3 Millionen Euro deutlich in die roten Zahlen. Der Konzernüberschuss betrug -5,0 Millionen Euro nach +0,5 Millionen Euro im Vorjahresquartal.

Laut Value-Wert-Experte der EURO am SONNTAG, Georg Pröbstl, bestehe eine hochspekulative Chance auf einen Rebound der Constantin-Medien-Aktie. Auch wenn Constantin Medien in erster Instanz mit einer Schadenersatzklage über etwa 120 Millionen Euro am High Court of Justice in London gescheitert sei, wolle der Konzern die Ansprüche aus dem 2006 erfolgten Verkauf von Anteilen an der Rennsportserie Formel 1 weiterverfolgen. Ein möglicher Erfolg in einer Berufung sei laut Pröbstl "angesichts eines Börsenwertes von 120 Millionen Euro ein gewaltiger Pott" für Constantin Medien. Doch nicht nur die Aussicht auf diesen Geldzufluss sei ein möglicher Grund für neue Kursfantasie. Ende 2013 habe Constantin Medien den Verkauf der Produktionstochter Plazamedia für 57,5 Millionen Euro an Sky gemeldet. Auch wenn der Mega-Deal und der gleichzeitig verabredete mehrjährige Produktionsvertrag zwischen beiden Parteien inzwischen abgeblasen worden sei, müsse dennoch laut Pröbstl nicht das letzte Wort in der Angelegenheit gesprochen sein. Sky sei schließlich nach wie vor ein "strategisches Interesse" an der Übernahme der Constantin-Töchter zu unterstellen. Als Rückenwind für die Aktie könne man laut Pröbstl auch die letzten Insiderkäufe von Constantin-Aufsichtsrat Dieter Hahn und Firmenchef Bernhard Burgener verstehen. Hahn habe im Juni 4,2 Millionen Aktien zum Stückpreis von 1,30 Euro erworben. Burgener habe 400.000 Aktien zu je 1,25 Euro gekauft. Positives Überraschungspotential sei allemal vorhanden. Georg Pröbstl nennt daher in der aktuellen EURO am SONNTAG ein Kursziel von 1,80 Euro und sieht damit die Chance auf eine Wiederholung der steilen Kursrallye von 2012, als der Titel "in drei Monaten um 50 Prozent nach oben" schoss.

Charttechnische Einschätzung: Seit neun Jahren befindet sich die Aktie der Constantin Medien AG nun im Abwärtsstrudel. 2005 notierte der Titel im Hoch bei 6,20 Euro. Aktuell notiert die Aktie nur knapp oberhalb des Allzeittiefs von 1,20 Euro. Kann sich die Aktie von dieser letzten Unterstützung nach oben hin lösen, besteht durchaus die Möglichkeit auf eine Erholungsrallye in Richtung 1,80 Euro, auch wenn das nicht unbedingt in einem Rutsch passieren muss. Unter 1,20 Euro besteht aber allerdings auch die Chance auf eine weitere Talfahrt, deren ultimatives Ziel auch 0,00 Euro sein könnte. Da ein Totalverlust selbst bei einem so günstig scheinenden Titel nicht auszuschließen ist, sollte das bei der Bestimmung der Positionsgröße berücksichtigt werden.

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