Grammer: Spezialist für Sitzsysteme mit ambitionierten Wachstumszielen in den kommenden Jahren

Als Zulieferer der Automobilindustrie hat die Grammer AG eine führende Stellung als Sitzhersteller inne. Das Amberger Unternehmen beliefert nahezu alle großen PKW-Hersteller mit Fahrer- und Passagiersitzen. Auch in den Verkehrsmitteln des ÖPNV und der Deutschen Bahn ist die Wahrscheinlichkeit hoch, dass sich der Kunde auf einem Sitz der Grammer AG niederlässt. Außerdem zählen Hersteller von Land- und Forstmaschinen (z.B. Wacker Neuson, John Deere) zu den Kunden des Unternehmens. Kopfstützen, Mittelkonsolen, Armlehnen und Kindersitze runden die Produktpalette des Unternehmens ab. An der Börse wird die Gesellschaft aus dem SDax gegenwärtig mit rund 396 Millionen Euro bewertet.

Am 6. August meldete der Spezialist für Sitzsysteme die Zahlen für das 1. Halbjahr 2014. In den ersten sechs Monaten konnte Grammer den Konzernumsatz um 4,2% von 642,5 auf 669,6 Millionen Euro steigern. Erfreut merkten die Amberger an, dass dieser Zuwachs trotz negativer Wechselkurseffekte in Höhe von 21 Millionen Euro erzielt werden konnte. Ein bisschen selbst überrascht war die Konzernleitung, dass das operative Ergebnis trotz hoher getätigter Vorleistungen für Optimierungs- und Wachstumsprojekte im 1. Halbjahr dennoch leicht um 2,7% von 30,1 auf 30,9 Millionen Euro verbessert werden konnte. Die EBIT-Rendite lag mit 4,6% in etwa auf Vorjahresniveau (4,7%). Das Nettoergebnis für die ersten sechs Monate konnte Grammer um 5,8% von 334,1 auf 338,8 Millionen Euro steigern.

Laut Value-Wert-Experte der EURO am SONNTAG, Georg Pröbstl, sei es nicht nachvollziehbar, warum die Grammer-Aktie derzeit rund 25% unter dem Jahres- bzw. Allzeithoch von 45,00 Euro gehandelt werde. Für diesen Abschlag gebe es keine fundamentalen Gründe. Die Geschäfte beim Hersteller von Kopfstützen, Armlehnen und Mittelkonsolen für Fahrzeuge sowie von Sitzen für Bus, Bahn und Nutzfahrzeuge liefen weiterhin gut. Der Konzern sei dabei, die schon jetzt starke Marktstellung durch die konsequent verfolgte internationale Wachstumsstrategie mit neuen Standorten in Nord- und Südamerika sowie in Asien weiter zu festigen. Für 2014 könne beim Umsatz "zum vierten Mal in Folge" ein neuer Rekord erwartet werden. Und damit sei noch längst nicht das Ende der Fahnenstange erreicht. In den kommenden fünf Jahren solle der Umsatz um weitere 30 bis 40 Prozent nach oben schnellen. Laut Pröbstl sei dann bei Gesamterlösen von rund 1,8 Milliarden Euro mit einem Gewinn von fünf Euro je Aktie zu rechnen. Sollte es so kommen, müsse man den SDax-Titel zum aktuellen Kursniveau als echtes Schnäppchen betrachten. Denn aufgrund der erwarteten Gewinnentwicklung dürfe mittelfristig mit Kurssteigerungen von 50 bis 100 Prozent gerechnet werden. Laut Pröbstl seien auf Sicht mehrerer Jahre Kurse von über 50,00 Euro zu erwarten. Wer jedoch zunächst erst einmal auf einen technischen Rebound der Aktie spekulieren möchte, könne auch das mit einem Kursziel von 39,50 Euro tun (rund 15% Potential).

Charttechnische Einschätzung: In den letzten fünf Jahren hat sich die Grammer-Aktie ausgehend von Notierungen um 6,00 Euro im Wert vervielfacht. Vielleicht war es, nachdem im Juni ein neues Allzeithoch bei knapp 45,00 Euro markiert werden konnte, einfach mal an der Zeit für eine Verschnaufpause. Die Korrektur führte die Aktie exakt bis an eine wichtige Unterstützung bei 32,00 Euro. Aktuell sieht es so aus, als ob die Aktie von dieser Marke nach oben hin abprallen könnte. Positiv zu werten wäre jetzt ein zügiger Anstieg über das letzte tiefere Tief im kurzfristigen Abwärtstrend. Über 35,30 Euro wäre bis zur deckelnden Trendlinie der Korrektur zunächst Platz für eine weitere Erholung bis 38,00 Euro. Gelingt der Sprung über die kurzfristige Abwärtstrendlinie, käme eine Annäherung an 40,00 Euro in Frage. Darüber wiederum bestehen gute Chancen auf eine Rallye in Richtung Allzeithoch. Sollten Zeichen eines weiteren Rebounds von der 32,00-Euro-Marke in den kommenden Tagen jedoch ausbleiben, ist Vorsicht angebracht. Ein Rutsch unter die Unterstützung könnte zu einer Verkaufswelle in Richtung 27,50 Euro führen.

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