S&T: Smart-Energy-Geschäft verändert Linzer IT-Systemhaus tiefgreifend

Noch immer wird vielen Anlegern die S&T AG besser bekannt sein unter dem ehemaligen Namen Quanmax. Doch nachdem sich die Gesellschaft in den vergangenen Jahren von einem Anbieter von Computerprodukten zu einem viel breiter aufgestellten Unternehmen in der IT-Branche gewandelt und mit der Übernahme des IT-Dienstleisters S&T die Stellung als komplettes IT-Systemhaus weiter gestärkt hat, wurde dieser neuen Ausrichtung mit der Umbenennung in S&T Rechnung getragen. Inzwischen gliedert sich die Geschäftstätigkeit der S&T AG in vier Bereiche. Immer noch bietet das Unternehmen mit Sitz in Österreich seinen Kunden eine breite Palette von PC- und Serverhardware, die über die Marken "Maxdata" im B2B-Bereich und über die Marke "Chili Green" im B2C-Bereich vertrieben werden. Doch darüber hinaus drängt das IT-Unternehmen mit der Marke "secureGuard" verstärkt mit Produkten zur IT-Sicherheit in den Zukunftssektor Cloud-Computing vor. Dieses Segment wurde 2011 durch die Übernahme des IT-Dienstleisters S&T weiter gestärkt. Relativ neu ist die Erweiterung des Leistungsportfolios von S&T nach der Übernahme der ubitronix GmbH um Lösungen für den Wachstumsmarkt "Smart Energy". Zuletzt wurde dieser Geschäftsbereich mit der Übernahme der Smart-Grid-Sparte des US-Unternehmens Echelon gestärkt. Derzeit wird die Gesellschaft mit knapp 137 Millionen Euro an der Börse bewertet.

Anfang November legte das Linzer IT-Haus die Neunmonatszahlen vor. Der Konzernumsatz stieg um 6 % von 238,3 auf 253,6 Mio. Euro. Überproportional verbesserte sich die Ertragsseite. Das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) zog um 20,8 % von 12,5 auf 15,1 Mio. Euro an. Das Konzernergebnis stieg um 19,4 % von 6,2 auf 7,4 Mio. Euro. Die herausragende Kennziffer des Neunmonatsberichts war jedoch der Auftragsbestand. Mit einem Anstieg von 97,2 auf 157,3 Mio. Euro verzeichnete S&T hier einen Zuwachs von nahezu 62 %. Für das Gesamtjahr 2014 erwartet der Konzern eine Steigerung der Erlöse um mindestens 10 % auf zumindest 357 Mio. Euro. Das Konzernergebnis soll gegenüber dem bereinigten Vorjahresergebnis überproportional auf mehr als 12 Mio. Euro zulegen.

Laut DER AKTIONÄR sei der hohe Auftragsbestand von S&T die Basis für ein rasantes Wachstum im kommenden Geschäftsjahr. Schon 2015 wolle das österreichische Unternehmen ein Umsatzwachstum von rund 24 % realisieren. Womöglich handle es sich dabei erst um den Anfang einer dynamischen Wachstumsstory. Denn das lange unterschätzte Systemhaus habe sich dank der Positionierung im Megatrend "Smart Energy" zu einer Wachstumsperle gewandelt. S&T habe nicht nur einen gesicherten Auftragsbestand von über 157 Mio. Euro, sondern sei an weiteren Ausschreibungen im Gesamtvolumen von über 1 Mrd. Dollar beteiligt. Viele dieser potentiellen neuen Aufträge dürften aus dem Bereich "Smart Energy" kommen. Insbesondere durch die 40%ige Beteiligung an der kalifornischen Gesellschaft Networked Energy Services habe sich S&T schlagartig in einem dynamischen Wachstumsmarkt etablieren können. Positiv sei, dass S&T durch verschiedene Projekte, wie z.B. die Installation von 330.000 intelligenten Stromzählern in der polnischen Stadt Breslau, höhere Margen als mit dem klassischen Geschäft als IT-Systemhaus verdiene. Ein Margensprung werde ab kommendem Geschäftsjahr daher erwartet. Und S&T habe noch einen zweiten Wachstumsmarkt im Visier. Gerade der Bereich "IT-Security" verzeichne nach dem NSA-Skandal eine deutliche Nachfrage. S&T biete gerade im Kernmarkt Osteuropa die passenden Lösungen für Private Clouds. Abgesehen vom deutlichen Wachstumssprung beim Umsatz sei in 2015 auch ein Zuwachs beim Ergebnis von 12 auf 14 Mio. Euro zu erwarten. Mit einem geschätzten KGV von 8 sei S&T im Vergleich zu Wettbewerbern wie Cancom (KGV 16) und Bechtle (KGV 15) damit ein Schnäppchen. DER AKTIONÄR rät daher angesichts der überzeugenden Wachstumsperspektiven und der attraktiven Bewertung mit einem Kursziel von 5,00 Euro bei einem Kauflimit von 3,17 Euro zum Einstieg (rund 56 % Potential).

Charttechnische Einschätzung: In den vergangenen fünf Jahren prallte die Aktie von S&T regelmäßig an der 3-Euro-Marke wieder nach unten hin ab. Sollte diesmal der Ausbruch gelingen, wäre der Weg für deutliche Kurssteigerungen erst einmal frei. Selbst kurzfristig agierende Anleger finden bei einem genannten Kursziel von 5,00 Euro mit einer möglichen Absicherung bei 2,50 Euro ein attraktives Chancen-Risiko-Verhältnis vor.

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