PWO: Autozulieferer wird vom Megatrend Leichtbau profitieren

Die Progress-Werk Oberkirch AG, kurz PWO, ist ein Zulieferer der Automobilindustrie mit einer 90-jährigen Unternehmensgeschichte. Der Konzern ist weltweit bekannt als Entwickler und Produzent anspruchsvoller Metallkomponenten im Bereich Umform- und Verbindungstechnologie, Fahrzeugsicherheit und Automobilkomfort, wie beispielsweise Bauteilen für Antiblockiersysteme, Schiebedächer oder Fensterheber und Verriegelungssysteme für Fahrzeugsitze. Neben dem Stammsitz am Rande des Schwarzwaldes ist der Konzern mit Produktionsstandorten in Kanada, der Tschechischen Republik, Mexiko und China in zahlreichen Wachstumsmärkten global vertreten. Der Automobilzulieferer, der seinen Namen selbst viel mehr als Synonym für Progressivität, Weltoffenheit und Innovationskraft verstanden wissen will, wird aktuell an der Börse mit knapp 143 Millionen Euro bewertet.

Am 16. Februar legte PWO vorläufige Zahlen für das Geschäftsjahr 2014 vor. Aufgrund niedriger als erwarteter Kundenabrufe bzw. verschobener Anläufe an mehreren Standorten kann man die Entwicklung bei dem Autozulieferer im letzten Geschäftsjahr mit Stagnation umschreiben. Der Konzernumsatz lag mit 381,1 Mio. Euro nur minimal über dem Vorjahreswert von 377,4 Mio. Euro. Das EBIT ging um 25 % von 22,3 auf 16,7 Mio. Euro zurück. Das Konzernergebnis verschlechterte sich um 44,3 % von 13,1 auf 7,3 Mio. Euro. Die Ergebnisentwicklung wurde allerdings durch Rückstellungen für Personalanpassungen in Höhe von 4 Mio. Euro negativ beeinflusst.

Im laufenden Geschäftsjahr gebe es jedoch laut DER AKTIONÄR einige gute Gründe für neuen Optimismus bei PWO. Der Konzern verfüge mit der Kernkompetenz "Leichtbau" schließlich über eine Spezialisierung, die in der Autobranche immer mehr Gewicht bekomme. Selbst das Wort Megatrend sei in diesem Zusammenhang nicht fehl am Platz. PWO habe sich als Zulieferer für nahezu alle großen Autobauer rund um den Globus etabliert. Audi, BMW, Daimler und Ford seien Kunden, ebenso die Zulieferer wie Bosch, Continental oder Magna. Eine dominante Abhängigkeit gebe es nicht. Lediglich ein Abnehmer sorge für mehr als 10 % vom Gesamtumsatz. Die Nachfrage nach leichteren Bauteilen in der Autoindustrie werde daher auf einer breiten Basis stehen. Die Notwendigkeit zu Spritsparen und Schadstoffreduktion mache die Gewichtsreduktion im Autobau zu einer Priorität. Damit das erwartete Wachstum auch zu einer spürbaren Ergebnisverbesserung führt, habe PWO in 2014 einige Optimierungsmaßnahmen durchgeführt. Um näher an den Kunden zu sein, habe PWO die Standorte im Ausland zugunsten des Stammsitzes im Schwarzwald weiter ausgebaut. Alle Rückstellungen für Mitarbeiterentlassungen in Deutschland seien bereits im Ergebnis für 2014 enthalten. Rund 4 Mio. Euro betrage der Betrag, den PWO pro Jahr durch die Personalmaßnahmen einsparen wolle. Bereits 2015 werde es daher zu einem Gewinnsprung von 16 auf 19 Mio. Euro kommen. Auch 2016 sei mit einem vergleichbaren Gewinnwachstum zu rechnen. Die Ergebnisdelle von 2014 werde schnell ausgebügelt und vergessen sein. DER AKTIONÄR rät daher mit einem Kursziel von 58,50 Euro zum Kauf (rund 28 % Potential).

Charttechnische Einschätzung: Der Kursverlauf der PWO-Aktie zeichnet sich in den letzten Jahren v.a. durch hohe Schwankungen zwischen 25,00 und 55,00 Euro aus. Kurzfristig konnte die Aktie seit dem Tief im Dezember einen jungen Aufwärtstrend ausbilden. Geht es über den Horizontalwiderstand bei 46,00 Euro hinaus, könnte eine Rallye in Richtung 55,00 Euro anlaufen. Eine Absicherung macht unterhalb von 40,00 Euro Sinn.

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