Publity: Immobilieninvestor durch neues Geschäftsfeld vor möglicher Gewinnexplosion

Erst seit April ist die Publity AG an der Börse gelistet. Doch der Finanzinvestor ist seit über 15 Jahren im Bereich Büro- und Gewerbeimmobilien aktiv und am Markt etabliert. Das Geschäftsmodell des Konzerns gestaltet sich folgendermaßen: Publity kauft notleidende Darlehen (NPL) und Immobilien von Kunden, die in Schieflage geraten sind. Diese Vermögenswerte werden dann in eigens entwickelte Wertpapiere für private und institutionelle Anleger gebündelt. Seit Unternehmensgründung hat der Konzern 543 Immobilien erworben und davon mehr als 520 wieder gewinnbringend verkaufen können. Die in Leipzig ansässige Gesellschaft verfügt über weitere Niederlassungen in Frankfurt am Main, München, Luxemburg und London. 72 % aller Publity-Aktien gehören dem Vorstandsvorsitzenden Thomas Olek. Lediglich 28 % der ausgegebenen 6,05 Mio. Aktien befinden sich im Streubesitz. Die Marktkapitalisierung der Gesellschaft beträgt derzeit rund 163 Mio. Euro.

Wenig spektakulär erscheinen die Geschäftszahlen des Finanzinvestors für 2014. Der Umsatz ging aufgrund der Konsolidierung im Geschäftsbereich Publikums-AIF um gut 8 % von 10,7 auf 9,8 Mio. Euro zurück. Das Vorsteuerergebnis konnte Publity um 3 % auf 2,79 Mio. Euro steigern. Das EBIT zog gegenüber dem Vorjahr um 19,6 % von 3,94 auf 4,71 Mio. Euro an.

Die Tage des soliden aber wenig spektakulären "Brot- und Buttergeschäfts" bei Publity dürfen laut DER AKTIONÄR jedoch gezählt sein. Durch die Ausweitung der Geschäftstätigkeit auf ein weiteres Standbein könne der Immobilieninvestor vor einer explosionsartigen Gewinnentwicklung stehen. Publity habe das jahrelange Kerngeschäft mit dem Aufkauf von Immobilien in Notsituationen und deren Vermarktung in geschlossenen Publikumfonds um den Geschäftsbereich "Co-Investments" ergänzt. Dadurch beteilige sich Publity nur noch mit einem geringen Prozentsatz am Kauf von Büroimmobilien (und übernehme anschließend das Asset-Management), während Joint-Venture-Partner den Rest der Finanzierung zuschössen. Neben einer Abschlussprovision zwischen 0,5 und 1,0 % sowie Management-Gebühren von 0,5 bis 0,6 % pro Jahr werde Publity bei diesen Deals vor allem dank einer attraktiven Gewinnbeteiligung von rund 20 % bei Veräußerung entsprechender Immobilien profitieren. Diese Ausweitung des Geschäftsmodells auf Co-Investments beinhalte einen erheblichen Hebel für das Umsatz- und Gewinnwachstum. Zwischen 2015 und 2017 werde der Umsatz von rund 10 auf 52 Mio. Euro steigen. Der Reingewinn dürfe von 2,8 auf 30 Mio. Euro in die Höhe schießen. Anleger werde Publity über die Dividende am explosiven Wachstum beteiligen. Die Ausschüttung, die in den zurückliegenden drei Jahren immer bei 0,56 Euro je Aktie gelegen habe, dürfe schon 2015 auf 2,00 Euro je Anteil steigen. 2017 dürfe sich diese jährliche Ausschüttung auf rund 4,00 Euro belaufen. Ausgehend vom aktuellen Kursniveau entspräche das einer Dividendenrendite von 14 %. Publity habe angekündigt, in Verhandlungen über den Ankauf von Immobilien im Wert von rund 800 Mio. Euro zu sein. Bis Jahresende könne diese Investitionssumme noch auf 1 Mrd. Euro ansteigen. Könne Publity die neue Konzernstrategie wie geplant umsetzen, sei der Titel angesichts des neuen fulminanten Steigerungspotenzials bei allen wichtigen Finanzkennziffern "maßlos unterbewertet". DER AKTINÄR rät daher mit einem Kursziel von 45,00 Euro (rund 64 % Potential vom aktuellen Kurs) zum Kauf. Sollte man jedoch erst zu höheren Kursen aber bis zum genannten Kurslimit von 30,00 Euro den Einstieg finden, läge das Kurspotenzial bei rund 50 %.

Charttechnische Einschätzung: Wirklich viel lässt sich angesichts der kurzen Börsenhistorie der Publity-Aktie über das Kursbild nicht sagen. Nach einem sehr freundlichen Start und einer Kursspitze bei 35,50 Euro im April lief die Aktie im Mai und Juni zwischen 26 und 29 Euro seitwärts. Wir können gespannt sein, was am Montagmorgen durch die Hot-Stock-Empfehlung des AKTIONÄRs mit der Aktie passiert. Beherzigen Sie das Kauflimit.

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