AT&S: Österreicher bereit für Nachfrageboom nach komplexen Leiterplatten

Die in Österreich ansässige AT&S Austria Technologie & Systemtechnik AG ist eigenen Angaben zufolge derzeit Europas größter Hersteller von Leiterplatten. Als führender Produzent von technologisch hochwertigen Leiterplatten hat der Konzern aus Loeben alle nur denkbaren Varianten im Angebot - einseitige, doppelseitige durchkontaktierte, mehrlagige, High Density Interconnection, lasergebohrte Leiterplatten, IMS (Insulated Metallic Substrate), flexible, starrflexible, semiflexible und auch Mulitlayer-Leitplatten. Im Geschäftsbereich "Mobile Devices" zählen neben 8 der 10 größten Hersteller von Smartphones auch Produzenten von Tablet-PCs, Digitalkameras und mobilen Musikplayern zu den Kunden des Unternehmens. Im Segment "Industrial & Automotive" macht sich die hohe Flexibilität und Anpassungsfähigkeit von Leiterplatten an neue Spezifikationen bezahlt. So stellt AT&S Leiterplatten für die Verwendung in Mess- und Regeltechnik, Medizintechnik, Luftfahrt und Industriecomputern her und zählt fast alle großen Zulieferer der Automobilindustrie zu seinen Kunden. Neben drei Standorten in Österreich verfügt der Konzern noch über drei weitere Produktionsstandorte in China, Indien und Korea. Ein weiterer Produktionsstandort wird derzeit in Chongqing in China errichtet. Die Börsenkapitalisierung der Gesellschaft beträgt aktuell rund 576 Mio. Euro.

Im Geschäftsjahr 2014/2015 (endete am 31. März) konnte der größte Leiterplattenhersteller in Europa den Konzernumsatz um 13,1 % von 589,9 auf 667,0 Mio. Euro steigern und damit einen neuen Rekord bei dieser Kennziffer erzielen. Das EBITDA erhöhte sich um 31,8 % von 127,2 auf 167,6 Mio. Euro. Die EBITDA-Marge stieg im Jahresvergleich von 21,6 % auf 25,1 %. Das Konzernergebnis stieg um 81,5 % von 38,2 auf 69,3 Mio. Euro und markierte damit einen neuen Höchststand für den Konzern. Am 28. Juli wird AT&S die Zahlen für das 1. Quartal des laufenden Geschäftsjahres 2015/16 veröffentlichen.

Weil die nächste Generation von Leiterplatten kurz vor der Marktreife stehe, dürfe AT&S laut DER AKTIONÄR mit einem neuen Wachstumsschub rechnen. Immer kleinere und/oder leistungsfähigere Notebooks, Smartphones, Wearables oder Komponenten von Autos sorgten dafür, dass Leiterplatten viel komplexere Aufgaben übernehmen. Um bei der Entwicklung neuer Lösungen von Anfang an dabei zu sein, investiere AT&S in China in den Aufbau einer neuen Produktionsstätte für IC-Substrate. Diese seien nicht nur nötig, um die neuen Chips effizient mit den Leiterplatten zu verbinden, sondern seien in einem nächsten Entwicklungsschritt auch die Grundlage dafür, dass die Leiterplatte selbst Chip-Funktionen übernehmen könne. AT&S habe sich schon heute als zuverlässiger Lieferant für die Technologie-Giganten Intel, Continental oder Apple etabliert. Mit der Produktion der neuen Leiterplatten-Generation werde die Nachfrage weiter anziehen. Stark erhöhen dürfe der Bedarf an Leiterplatten durch die neuesten Trends in der Autoindustrie. Das selbstfahrende Auto benötige weit mehr High-Tech als heutige Modelle. Die wachsende Verwendung von Infotainment- und Fahrerassistenzsystemen werde ebenfalls für einen Wachstumsschub sorgen. Und wer als Anleger auf der Suche nach einem Profiteur vom Zukunftsmarkt "Internet-of-Things" sei, werde bei AT&S ebenfalls fündig. Die "intelligente" Interaktion von Alltagsgeräten wie Kühlschrank, Waschmaschine, Fensterläden werde auch erst durch komplexe Chips und Leiterplatten möglich. Laut DER AKTIONÄR dürfe bei AT&S in den kommenden Geschäftsjahren von einem deutlichen Umsatz- und Gewinnanstieg ausgegangen werden. Der Konzernumsatz dürfe ausgehend vom laufenden Geschäftsjahr von geschätzten 686 Mio. Euro bis zum Geschäftsjahr 2018/19 auf über 1,1 Mrd. Euro anziehen. Im gleichen Zeitraum sei beim Konzerngewinn ein Zuwachs von 38,4 auf 109,0 Mio. Euro zu erwarten. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis werde gemessen am aktuellen Kurs von 15 auf 5 sinken. Damit weise AT&S eine absolute Schnäppchen-Bewertung auf. DER AKTIONÄR rät mit einem Kursziel von 21,00 Euro (rund 40 % Potenzial) zum Kauf des österreichischen Technologie-Titels.

Charttechnische Einschätzung: Die Aktie von AT&S dürfte im laufenden Jahr schon viele Anleger glücklich gemacht haben. Seit Jahresbeginn konnte der Titel in der Spitze um rund 75 % zulegen. Aktuell notiert der Wert nur einen Euro unter dem Jahreshoch bei 16,00 Euro. Gelingt der Ausbruch über das 12-Monatshoch, sollte eine Rally bis zum Fünfjahreshoch bei 17,00 Euro folgen. Darüber wäre der Weg für die Rally in Richtung 21,00 Euro frei. Sollte die Aktie jedoch in den kommenden Handelswochen nach unten aus der jetzt mehrmonatigen Seitwärtsrange zwischen 13 und 16 Euro herausfallen, droht eine größere Korrektur.

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