Medigene: Amgen-Deal könnte zu Neubewertung des Titels führen

Bei der Medigene AG handelt es sich um ein Biotechnologieunternehmen, dessen Schwerpunkt auf der klinischen Erforschung und Entwicklung innovativer Medikamente gegen Krebs und Autoimmunerkrankungen liegt. Seit der Übernahme der Trianta Immunotherapies GmbH in 2014 zählt der Konzern zu den Vorreitern in der Entwicklung der Krebsimmuntherapie. Von zahlreichen anderen Unternehmen der Branche in Deutschland unterscheidet sich Medigene laut eigenen Angaben dahingehend, dass die Gesellschaft aus Martinsried bei München bereits Einnahmen durch ein marktreifes Produkt vorzuweisen hat und nicht ausschließlich mit Forschungs- und Entwicklungsarbeiten beschäftigt ist. Veregen, eine Salbe zur Behandlung von Genitalwarzen wird durch Partnerunternehmen in den USA, Kanada, zahlreichen europäischen Staaten sowie in Israel und Taiwan vertrieben. Darüber hinaus hat Medigene mehrere Medikamentenkandidaten in der klinischen Testung zu Therapien von Prostatakrebs, akute myeloische Leukämie und Autoimmunerkrankungen. Die Marktkapitalisierung der Gesellschaft beträgt momentan rund 170 Mio. Euro.

Auch wenn Medigene mit Veregen schon ein zugelassenes Medikament im Portfolio hat und damit bereits Umsatz erlöst, wird beim Blick auf die Neunmonatszahlen schnell deutlich, dass dieses Präparat zur Behandlung von äußeren Genitalwarzen kein Blockbuster ist. In den ersten neun Monaten des Geschäftsjahrs 2015 gingen die Erlöse mit Veregen um 35 % von 3,67 auf 2,38 Mio. Euro zurück. Der Gesamtumsatz des Konzerns reduzierte sich um 36 % von 8,38 auf 5,33 Mio. Euro. Beim Betriebsergebnis weitete sich der Verlust um 88 % von -3,87 auf -7,27 Mio. Euro aus. Das Minus beim EBITDA verdoppelte sich im Berichtszeitraum von -3,27 auf -6,58 Mio. Euro.

In den letzten Wochen vor dem Jahreswechsel habe es laut DER AKTIONÄR erfreuliche Unternehmensnachrichten von der "Top-Biotech-Aktie 2016" gegeben. Medigene habe gemeldet, dass das Projekt EndoTAG-1 auf den Partner SynCore übertragen worden sei. Medigene erhalte für die bisherige Entwicklungsarbeit an dem Krebspräparat zur Unterbindung der Blutversorgung von Tumoren 5 Mio. Euro in jährlichen Raten von 1 Mio. Euro. Bei erfolgreicher Weiterentwicklung von EndoTAG-1 erhalte Medigene Meilensteinzahlungen und bei Marktzulassung Umsatzbeteiligungen. Noch interessanter sei aber die zweite Unternehmensnachricht gewesen. Amgen, der weltgrößte Biotechkonzern, habe die Medigene-Ausgründung Catherex in den USA für 10,5 Mio. USD übernommen. Für den 40%igen Anteil an Catherex erhalte Medigene zunächst etwa 4,2 Mio. USD. Viel bedeutender sei aber, dass Medigene durch den Deal mit hohen Meilensteinzahlungen für Amgens Medikament Imlygic rechnen dürfe. In den USA sei das Medikament zur Behandlung des schwarzen Hautkrebses bereits zugelassen und auch in der EU sei das Immuntherapeutikum als erstes seiner Klasse genehmigt worden. Medigene werde bis Ende 2020 am Umsatz von Imlygic durch Royalty-Zahlungen beteiligt. Weil das maligne Melanom die häufigste tödlich verlaufende Hautkrankheit der Welt sei, bestehe ein immenses Marktpotenzial: Das Konkurrenzpräparat Yervoy von Bristol-Myers Squibb habe z. B. allein 2014 Erlöse von 1,3 Mrd. USD generiert. Angesichts dieser Perspektiven sei davon auszugehen, dass der positive Newsflow bei Medigene in 2016 anhalten und der unterbewertete Biotech-Favorit vor einer Neubewertung stehen dürfe. DER AKTIONÄR rät daher mit einem Kursziel von 18,00 Euro zum Einstieg (über 100 % Aufwertungspotenzial).

Charttechnische Einschätzung: Nach dem Höhenflug der Medigene-Aktie im März und April 2015 von 4 auf 14 Euro gab der Titel den größten Teil dieser Kursgewinne im Laufe des zurückliegenden Börsenjahres wieder ab. Doch Mitte Dezember konnte sich der Wert dynamisch aus der mehrmonatigen Tradingrange zwischen 5,50 und 6,20 Euro lösen. Im Prinzip könnte sich diese Kaufwelle bis in den Bereich von 12 Euro weiter fortsetzen. Nach dem deutlichen Schlussspurt im Dezember müssen Aktionäre allerdings einen weiteren Stopp unterhalb von 5 Euro bei der Bemessung der Positionsgröße berücksichtigen.

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