Norma Group: Spezialist für Verbindungstechniken verdient mit Massenprodukt prächtig

Wenn es um Verbindungstechnik geht, führt kaum ein Weg an den über 30.000 Produkten der Norma Group SE (WKN: A1H8BV) vorbei. Egal ob es um Schellen, Klemmen, Passstücke, Kupplungen oder Adapter geht, der Konzern aus Maintal gilt als der Markt- und Technologieführer für hochentwickelte Verbindungstechnik. Die Unternehmensgeschichte reicht bis ins Jahr 1896 zurück und das auch heute noch maßgebliche Geschäftsfeld der Herstellung von Schlauch- und Rohrschellen sowie Verbindungselementen hat daher reichlich Tradition. Zum Einsatz kommen die innovativen und hochentwickelten Verbindungstechniken z.B. in Motoren, Fahrzeugbau, Wasserwirtschaftssystemen und Baugeräten. Derzeit wird die seit 2011 börsennotierte Gesellschaft mit rund 1,36 Mrd. Euro bewertet.

In den ersten neun Monaten des Geschäftsjahres 2015 war Norma Group auf Wachstumskurs. Der Konzern konnte den Umsatz gegenüber den ersten drei Quartalen 2014 um 29,7 % auf von 518,5 auf 672,6 Mio. Euro steigern. Das bereinigte Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen verbesserte sich um 30,8 % von 92,3 auf 120,6 Mio. Euro. Die bereinigte EBITDA-Marge lag mit 17,9 % nach zuvor 17,8 % weiter auf hohem Niveau. Die vorläufigen Zahlen für das Gesamtjahr 2015 werden am 17. Februar veröffentlicht.

Norma Group verdiene laut EURO am SONNTAG mit kostengünstigen Produkten hervorragend. Auch wenn einzelne Komponenten wie Schellen, Dichtungsringe, Passstücke und Verbindungsteile oft nicht mehr als 50 Cents kosten, mache die Masse das Geschäft so lukrativ. In einem einzigen Fahrzeug könnte sich der Gesamtwert von Schellen und Dichtungsringen auf etwa 20 Euro summieren. Das höre sich nicht nach viel an, doch wiederum mache es die Masse. Schließlich produziere Norma für die globale Autoindustrie und habe eine führende Stellung in diesem Nischenmarkt. Dank hoher Skaleneffekte erziele der Konzern eine hohe Profitabilität. Die operative Marge von fast 18 % sei in der Branche ein Spitzenwert. Außerdem habe es Norma Group verstanden, neue Absatzmärkte zu erschießen. In den USA habe der Konzern für Aufmerksamkeit gesorgt, weil mit National Diversified Sales (NDS) ein Spezialist für Regenwassermanagement, Bewässerung und Komponenten für Wasserleitungen übernommen wurde. Zudem sei das Kerngeschäft durch die Akquisition des Schellenherstellers Five Star Clamps gestärkt worden. Mit rund 110 Mio. Euro trugen die beiden neuen Töchter schon 2015 zum Konzernumsatz bei. Und Norma Group habe keine Kompromisse bei der Marge machen müssen. Die beiden Unternehmen seinen vergleichsweise profitabel wie Norma Group selbst. Durch die Übernahmen sei die Abhängigkeit des Konzerns von der Autobranche erstmals unter 50 % gefallen. Laut EURO am SONNTAG dürfe für 2016 ein vergleichsbares Gewinnwachstum wie im abgelaufenen Geschäftsjahr zu erwarten sein. Ein wahrscheinliches Gewinnplus von über 13 % in 2016 mache den Konzern nach dem jüngsten Kursrutsch attraktiv. Anleger sollten die Schwäche zum Einstieg nutzen. EURO am SONNTAG nennt ein Kursziel von 50,00 Euro (rund 17 % Potenzial).

Charttechnische Einschätzung: Übergeordnet befindet sich die Aktie der Norma Group noch immer in einem langfristigen Aufwärtstrend. Sollte der Titel jedoch unter 41,00 Euro rutschen, dann könnte damit ein Verkaufssignal mit Ziel 32,00 Euro ausgelöst werden und der schöne Aufwärtstrend wäre erst einmal beendet. Solange die Unterstützung jedoch hält, könnte man mit recht engem Stopp auf eine Erholung in Richtung Allzeithoch bei 52,60 Euro spekulieren. Prozyklische Kaufsignale gibt es erst bei einem Ausbruch über das Rekordhoch.

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