Francotyp-Postalia: Anbieter von Frankiermaschinen muss dringend Profitabilität steigern

Die Francotyp-Postalia Holding AG fungiert quasi als Obergesellschaft des FP-Konzerns, einer Unternehmensgruppe mit 11 Tochtergesellschaften, die weltweit Dienstleistungsfunktionen im Postausgangsmarkt übernimmt. Durch die Liberalisierung des europäischen und internationalen Postwesens hat sich die Unternehmensgruppe von einem reinen Entwickler und Hersteller von Frankier- und Kuvertiermaschinen zu einem Mail-Management-Anbieter für den Postausgang gewandelt. Das Traditionsgeschäft wurde in den letzten Jahren um zahlreiche Dienstleistungen rund um den Postversand und Softwarelösungen sowohl für Geschäfts- als auch Privatkunden ergänzt. Heute ist die Gesellschaft in vielen Industrieländern mit eigenen Niederlassungen präsent und beschäftigt weltweit mehr als 1.000 Mitarbeiter. Bei den Hauptmärkten handelt es sich um die USA, Großbritannien und Deutschland. An der Börse wird die Gesellschaft aktuell mit rund 64,2 Mio. Euro bewertet.

Der Frankiermaschinenhersteller und Lösungsanbieter für die Digitale Poststelle legte am 25. Mai die Zahlen für das 1. Quartal 2016 vor. Der Konzern konnte den Umsatz um 3,7 % von 49,5 auf 51,3 Mio. Euro steigern. Das Konzern-EBITDA legte um 1,4 % von 8,1 auf 8,2 Mio. Euro zu. Das Konzern-EBIT ging leicht um 1,2 % auf 4,0 Mio. Euro zurück. Das Konzernergebnis gab deutlich um 27,4 % von 3,5 auf 2,5 Mio. Euro nach. Auch der Free Cashflow brach im Quartalsvergleich zum Vorjahr um 36,7 % von 2,6 auf 1,6 Mio. Euro recht deutlich ein.

In den jüngsten Geschäftszahlen spiegle sich laut BÖRSE ONLINE das Problem von Francotyp-Postalia wider. Das Traditionsunternehmen mit einer mehr als 90-jährigen Geschichte habe zuletzt Probleme mit der Profitabilität gehabt. Den Umsatz habe man zwar zwischen 2012 und 2015 von 165,6 auf 191,1 Mio. Euro steigern können, doch unterm Strich habe man 2015 mit 3,7 Mio. Euro rund 0,3 Mio. Euro weniger verdient als 2012. Dieses Missverhältnis solle der neue Vorstand Rüdiger Andreas Günther nun beheben. Mit vorherigen Stationen im Investmentbanking, beim Handelskonzern Metro, dem Landmaschinenhersteller Claas, dem Chipkonzern Infineon und dem Technologieunternehmen Jenoptik bringe der neue Mann an der Konzernspitze die nötige Erfahrung mit, um den weltweit drittgrößten Anbieter der Branche auf Vordermann zu bringen. Ein erstes Ziel sei es, die Steuerquote von aktuell 51,3 % auf ein Normalmaß von knapp über 30 % zu senken. Daraus allein dürfe sich ein Ergebnispotenzial von rund 1,5 Mio. Euro pro Jahr ergeben. Zudem wolle der neue Vorstand Wachstumskräfte im Konzern freisetzen. Dazu werde über Zukäufe nachgedacht. Nicht auszuschließen sei jedoch laut BÖRSE ONLINE auch nicht, dass Francotyp-Postalia selbst zu einem Übernahmekandidaten werde. Chinesische Konzerne befänden sich derzeit verstärkt auf Einkaufstour in Deutschland. Schaffe es Francotyp-Postalia, die Profitabilität zu steigern, bestehe deutliches Aufwärtspotenzial für die Aktie. BÖRSE ONLINE rät angesichts des niedrigen 2017er-KGVs von 9 und einer Dividendenrendite von 4,9 % mit dem Kursziel von 6,00 Euro zum Kauf (rund 50 % Potenzial).

Charttechnische Einschätzung: Die Aktie von Francotyp-Postalia ist seit Mitte 2013 in einer Range zwischen 3,60 und 4,90 Euro gefangen. Seit August 2015 befindet sich der Titel innerhalb dieser Range im Abwärtstrend. Anleger sollten bei einem Rutsch unter das letzte Verlaufstief bei 3,70 Euro bereit sein, bestehende Positionen zu schließen. Unterhalb dieser Marke könnte eine Stopp-Loss-Welle den Wert rasch Richtung 3,00 Euro absacken lassen.

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