Volkswagen: Wolfsburger toppen mit Halbjahreszahlen die Analystenerwartungen

Die Volkswagen AG ist als Produzent der bekannten Marken VW, Audi, Seat und Skoda sicherlich jedem ein Begriff. Im Premium-Bereich wird das Portfolio noch von den Luxus-Marken Bugatti, Lamborghini und Bentley ergänzt und im Jahr 2012 kam auch noch der schwäbische Sportwagenhersteller Porsche unter das Konzerndach. Neben der PKW-Sparte verfügt der Volkswagen-Konzern nach den großen Zukäufen von Scania und MAN in den Jahren 2007 und 2011 auch über eine beachtliche Nutzfahrzeug-Sparte mit LKW und Bussen. Wie bei allen großen Automobilherstellern rundet ein umfangreiches Angebot an Finanzdienstleistungen (Volkswagen-Bank, Händler- und Kundenfinanzierung, Leasing, Versicherungen) das Portfolio des Konzerns ab. Mit einer Marktkapitalisierung von rund 65 Mrd. Euro (Stämme und Vorzüge) gehört der Wert zu den Schwergewichten am europäischen Aktienmarkt.

Wenn es den Abgasskandal nicht geben würde, dann hätte Volkswagen am 29. Juli richtig gute Zahlen für das 1. Halbjahr vorlegen können. Der Konzernumsatz ging zwar leicht um 0,8 % von 108,8 auf 107,9 Mrd. Euro zurück, doch das operative Ergebnis vor Sondereinflüssen legte um 7,5 % von 7,0 auf 7,5 Mrd. Euro zu. Die entsprechende Umsatzmarge betrug 7,0 % nach 6,4 %. Berücksichtig man jedoch die durch Dieselgate notwendigen Sondereinflüsse dann ging das bereinigte operative Ergebnis um 21,7 % von 6,8 auf 5,3 Mrd. Euro zurück. Die Umsatzmarge lag nur noch bei 4,9 % (Vorjahr: 6,3 %). Das Ergebnis nach Steuern brach um 36,8 % von 5,7 auf 3,8 Mrd. Euro ein.

Allen Nebengeräuschen rund um den Abgas-Skandal zum Trotz habe Volkswagen laut DER AKTIONÄR dennoch das Kunststück fertig gebracht, wieder zur Nummer 1 der größten Autobauer weltweit aufzusteigen. Mit mehr als 5,1 Mio. verkauften Autos in den Monaten Januar bis Juni habe man den größten Rivalen Toyota, der etwas weniger als 5 Mio. Autos abgesetzt habe, wieder abhängen können. Dass das EBIT mit 5,3 Mrd. Euro um knapp 22 % gegenüber dem Vorjahr einbrach, sei zu erwarten gewesen. Nicht jedoch, dass Volkswagen damit die Analystenerwartung habe toppen können. Die Konsensschätzungen für das 2. Quartal habe ein Ergebnis je Aktie von 4,99 Euro vorausgesagt. Volkswagen habe jedoch ein EPS von 6,47 Euro gemeldet. Auch beim Umsatz habe der Wolfsburger Autobauer im 2. Quartal mit 56,9 Mrd. Euro die Erwartungen von 54,4 Mrd. Euro toppen können. Auch im Abgasskandal habe Volkswagen mit der Genehmigung für den langersehnten Vergleich zwischen dem Autobauer und den Klägern in den USA einen ersten Teilerfolg erzielen können. Doch solange nicht alle Baustellen dieses Desasters abgearbeitet worden seien, dürfe man nicht erwarten, dass Volkswagen die konservative Jahresprognose nach oben korrigiere. Solange sich am Ausblick nichts ändere, dürfe für das Gesamtjahr von einem Umsatzrückgang um voraussichtlich 5 % ausgegangen werden. Die operative Rendite dürfe zwischen 5 und 6 % liegen. Daraus resultiere ein Gewinn je Aktie von 17,30 Euro. Diese defensive Prognose eröffne Raum für positive Überraschungen. Laut DER AKTIONÄR weise die VW-Aktie auf Sicht von 12 bis 24 Monaten ein attraktives Chancen-Risiko-Verhältnis auf. Die Börsenexperten raten daher mit einem Kursziel von 150,00 Euro um "Einsteigen und Anschnallen" (knapp 20 % Potenzial).

Charttechnische Einschätzung: Die VW Vorzugsaktien arbeiten seit dem dramatischen Kurseinbruch in 2015 an der Bodenbildung. Bezogen auf die letzten Monate konnte der Titel schon wieder eine leichte Aufwärtstendenz herausarbeiten. Der große Befreiungsschlag könnte mit einem Ausbruch über 140,00 Euro erfolgen. Nach unten behalten Anleger die 90-Euro-Marke im Blick.

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