Takkt: Bürosystemversandhändler mit vorsichtigem Ausblick auf 2. Halbjahr

Bei der Takkt AG (WKN: 744600) dreht sich alles um den Business-to-Business-Systemversandhandel mit Büro-, Betriebs- und Lagereinrichtungen. In zwei global aufgeteilten Geschäftsbereichen "Takkt Europe" und "Takkt America" vertreibt die Gesellschaft mit ihren über 50 Vertriebsgesellschaften in mehr als 25 Ländern schwerpunktmäßig Produkte aus dem Bereich Geschäftsausstattung. Die Palette angebotener Produkte umfasst mehr als 300.000 Einzelposten und reicht von kompletten Betriebs- und Lagereinrichtungen über Büromöbel und entsprechende Accessoires. Mit der Fokussierung auf Produkte aus dem Bereich der Geschäfts- und Lagerausstattung geht aufgrund von deren Preisunempfindlichkeit nach Aussage der Takkt AG eine wohlkalkulierte Unabhängigkeit von konjunkturellen Schwankungen einher. An der Börse wird der SDAX-Konzern aktuell mit rund 1,4 Mrd. Euro bewertet.

Mit den am 28. Juli veröffentlichten Zahlen für das 1. Halbjahr 2016 konnte Takkt direkt an die gute Entwicklung im Geschäftsjahr 2015 anknüpfen. Das organische Umsatzwachstum (bereinigt um Währungs-, Akquisitions- und Desinvestitionseffekte) betrug 7,8 %. Der berichtete Konzernumsatz legte um 9,5 % von 506,0 auf 554,2 Mio. Euro zu. Das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) stieg im Jahresvergleich um 21,6 % von 78,4 auf 95,3 Mio. Euro. Die EBITDA-Marge verbesserte sich von 15,5 auf 17,2 %.

Der Spezialversandhändler für Betriebs- und Lagereinrichtungen, Büromöbel oder Displayartikel aus Stuttgart wisse laut BÖRSE ONLINE mit einem einfachen Geschäftsmodell zu glänzen. Takkt könne mit langlebigen und preisstabilen Gütern stabile Margen realisieren und einen hohen freien Cashflow generieren. Der Konzern profitiere beim Geschäft von einer globalen Ausrichtung. Neben Deutschland und Resteuropa sei Takkt auch stark in den USA. Eine Abhängigkeit von einer bestimmten Kundengruppe liege nicht vor. Im 1. Halbjahr habe Takkt einen Free Cashflow von 60,9 Mio. Euro erzielt. Mit einer Eigenkapitalquote von 50,4 % wisse der Konzern bilanziell zu überzeugen. Zudem verfüge Takkt mit einer ungenutzten Kreditlinie in Höhe von insgesamt 200 Mio. Euro über ausreichend Spielraum für weitere Übernahmen. Dennoch sei der Ausblick der Stuttgarter auf den weiteren Geschäftsverlauf im 2. Halbjahr verhalten ausgefallen. Finanzvorstand Claude Tomaschewski gehe von einem abgeschwächten Wachstum "aufgrund zunehmender konjunktureller und politischer Unsicherheiten" aus. Damit habe Tomaschewski die nicht kalkulierbaren Folgen eines Brexit gemeint. Da Takkt in der Vergangenheit jedoch allen konjunkturellen Turbulenzen getrotzt habe, bestehe angesichts dieser vorsichtigen Prognose durchaus Raum für eine positive Überraschung in der zweiten Jahreshälfte, zumal sich die operative Marge für das Gesamtjahr weiter am oberen Rand der angepeilten Spanne von 12-15 % bewegen solle. BÖRSE ONLNE rät mit einem Kursziel von 25,00 Euro zum Kauf des SDAX-Titels (rund 16 % Potenzial).

Charttechnische Einschätzung: Zur Takkt-Aktie muss man momentan gar nicht viel sagen. Nach Veröffentlichung der Halbjahreszahlen schoss der Titel dynamisch nach oben und markierte bei 21,75 Euro ein neues Allzeithoch. Damit liegt ein frisches Kaufsignal vor. Erst ein Rückfall unter 17,00 Euro dürfte Trader zum Auflösen ihrer Positionen veranlassen.

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