Leoni: Elektromobilitätsfantasie

Leoni ist ein weltweit tätiger Anbieter von Drähten, optischen Fasern und Kabelsystemen sowie zugehörigen Dienstleistungen. Zum Kundenstamm zählt Leoni insbesondere Unternehmen in der Automobilindustrie aber auch in anderen Industriezweigen. Der Fokus liegt vor allem auf einbau- bzw. anschlussfertigen Systemen, die auf die jeweiligen Einsatzbedingungen abgestimmt werden und dem Kunden damit große wirtschaftliche und technische Vorteile bieten. Seit 1917 besteht nun das Unternehmen, sieht sich aber dennoch als Profiteur von globalen Trends wie beispielsweise der Urbanisierung, Globalisierung, Automatisierung oder der Ressourcenknappheit. Der Börsenwert der Leoni AG beträgt etwa 870 Mio. Euro.

Am 23. März wurde das Zahlenwerk für das Geschäftsjahr 2010 veröffentlicht, welches insgesamt besser abgeschlossen wurde als geplant. Als Gründe für die Umsatzsteigerung von 37% auf 2,96 Mrd. Euro sieht man die Verbesserung der weltwirtschaftlichen Rahmenbedingungen sowie die kräftige Erholung der Automobilbranche. Beim EBIT wurden nach einem Verlust von 116,3 Mio. Euro im Vorjahr nun 130,7 Mio. Euro Gewinn erzielt. Für das Jahr 2011 prognostiziert man ein Umsatzwachstum auf mehr als 3,1 Mrd. Euro. Aufgrund der Strukturverbesserungen während der Krise und weiterer positiver Skaleneffekte soll das EBIT überproportional auf 170 Mio. Euro wachsen. Im Jahr 2011 sieht man sogar einen Konzernumsatz von 3,4 Mrd. Euro bei einer Kapitalrendite von 20%.

Für die Experten von Montega ist die Leoni-Aktie weiterhin ein klarer Kauf mit einem Kursziel von 39,70 Euro (Kurspotential: 37%). Im Jahr 2011 halten sie eine mögliche Anhebung der Guidance für möglich, da der Umsatzzuwachs nicht nur kupferpreisgetrieben sei und die vorhanden Risiken als Nachläufer der Japan-Katastrophe (schwierige Komponentenversorgung) nicht dauerhaft vorhanden wären. Kurzfristig sei außerdem China ein Wachstumstreiber: Nach 250 Mio. Euro Umsatz in 2010 soll der China-Umsatz im Folgejahr auf 350 Mio. Euro steigen. Langfristig sieht man zudem Fantasie im Bereich der Elektromobilität. Durch diesem Zukunftsmarkt werde Leoni in Form von Ladekabeln und Bordnetzsystemen für Hybridfahrzeuge profitieren. Allerdings wird auch darauf hingewiesen, dass eine Kapitalerhöhung für 2011 nicht ausgeschlossen werden kann. Ziel dabei sei eine Umfinanzierung von Anleihen und eine Stärkung der Eigenkapitalquote von 24% auf 35%. Für die kommenden Jahre rechnet man mit einem stetigen Gewinnwachstum: Das Ergebnis pro Aktie für die Jahre 2011 und 2011 wird auf 3,84 Euro bzw. 4,64 Euro geschätzt. Daraus resultieren sehr günstige KGVs von 7,4 für 2011 und 6,2 für 2012.

Charttechnische Einschätzung: Im letzten Jahr konnte die Leoni-Aktie vom Branchenboom stark profitieren und legte von etwa 15€ auf 35€ in der Spitze zu. Seit Beginn des Jahres 2011 hat die Aktie allerdings einen mittelfristigen Abwärtstrend mit einem Tief bei 25€ ausgebildet. Langfristig hat der vorhandene Aufwärtstrend jedoch weiterhin Bestand, wenn die 25€ gehalten werden können. Die Korrektur könnte als abgeschlossen bezeichnet werden, wenn sich der Kurs stabil um die 31-Euro-Marke bewegt. Hier könnte dann erste Käufe vorgenommen werden. Als Stoppkurs bietet sich das Korrekturtief bei 25€ an.

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