SKW Stahl-Metallurgie - Zurecht in "Sippenhaft"?

Liebe Leser,

Stahlaktien bleiben nach der immensen Rally von 2003 -2007 und dem anschließenden Einbruch am Gesamtmarkt vergleichsweise am Boden liegen und notieren oftmals unter ihrem Eigenkapital/Aktie. Die Erklärung dafür liegt darin, dass der bestehende Nachfrageüberhang in Zeiten der Höchstkurse bei Salzgitter & Co abgearbeitet wurde und dieser auf absehbare Zeit nicht erneut auftreten sollte. Es fehlt schlichtweg an Ertragsphantasie und somit ist auch die Kursphantasie bei den meisten Stahlaktien begrenzt.







Ähnlich sieht es beim Nischen-Player SKW Stahl-Metallurgie aus, welcher Weltmarktführer bei zahlreichen chemischen Zusatzstoffen für die Roheisenentschwefelung und bei der Sekundärmetallurgie ist und 90% des Umsatzes mit Kunden aus der Stahlindustrie erwirtschaftet.

Die überraschend guten Halbjahreszahlen verpufften meiner Meinung nach jedoch zu Unrecht. Im ersten Halbjahr 2010 wurde eine Umsatzverdopplung ggü. dem Vorjahr erreicht.  Die Mindest-EBITDA Prognose für 2010 wurde von 20 auf 24 Mio. € erhöht. 2011 werden erstmals positive Ergebnisbeiträge aus den neuen Standorten in Buthan und Russland erwartet. Somit ist zusätzliche Ertragsphantasie vorhanden. Der Buchwert der Aktie liegt mit ca. 124 Mio € deutlich über dem momentanen Börsenwert.

Fazit: Die Aktie ist zwar zurecht in Sippenhaft und wird noch länger nicht ihren Ausgabepreis von 29€ wiedersehen. Jedoch wird sie in Realtion viel stärker abgestraft als andere Aktien der Stahlbranche. Ich sehe positives Überraschungspotential für die Q3-Zahlen und ein mittelfristiges Kurspotential von 30-40%. Die Aktie ist jedoch noch im Tiefschlaf. Ungeduldiges Geld sollte demnach ein Loslösen aus dem Bereich 15-15,50€ unter hohem Volumen abwarten.

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