Kommt er oder kommt er nicht, der Abschwung?

Liebe Leser,

das Rätselraten am Aktienmarkt geht weiter. Begleitet von einer gemischten Indikatorenlage, lassen sich weiterhin kaum Aussagen über die Entwicklung an den Märkten treffen. Nahezu jede positive Information lässt sich mit einer ihr entgegenstehenden aufwiegen. Erfreulich war heute etwa die Meldung, dass der deutsche Export im September gegenüber dem Vormonat mit 0,9% anstieg. Dafür brachen allerdings die Auftragseingänge aufgrund der schwächeren Nachfrage aus den Nachbarländern im September um 4,3% ein. Wirklich dramatisch ist allerdings die politische Dunstglocke, die seit Monaten die Märkte im Griff hat und deren Nebenwirkungen viel schwieriger einzuschätzen sind. Man hat als Investor nicht das beste Gefühl, wenn "nächtliche Entscheidungen" und Aktionismus die Märkte beeinflussen.

Um so wichtiger ist für Investoren ein gutes Stockpicking. Im Nebenwerte Investor schreiben wir, gefühlt seit Monaten, über Werte, denen wir großes Aufwärtspotenzial zu trauen - sobald die Politik wieder für Verlässlichkeit gesorgt hat. Ein Unternehmen, das in diese Kategorie passt, ist Technotrans: ein 2012er KGV von 6 und ein KBV von 0,8 sind ein erstes Indiz. Das Unternehmen aus der Druckindustrie hat sich mit der Übernahme der Termotek AG vor allem aber ein vielversprechendes zweites Standbein geschaffen.

Mit dem Markt für Laserkühlungen erschließt man neue Märkte etwa in der Medizintechnik und schielt mit Temperier- und Filtrationslösungen auch nach Märkten im Maschinenwerkzeugbau. Die Produktpalette hat die sich mit der Kühlerserie P 1000 sowie nach dem erfolgreichen Test des P 300 (ein Kühler für eine Laseranlage zum Schneiden von Diamanten) bereits erweitert. Für letzteren wurden die Kapazitäten auf 500 Kühler pro Monat ausgebaut. Außerdem wurden erste Kunden für eine Direktkühlung mit einer 24VDC Kompres- sorkühlung ohne Wasserkreislauf gewonnen. Schon jetzt ist das Segment Technology der Wachstumstreiber und hat maßgeblich mitgeholfen die Segmentserträge in H1 um 30,9 Prozent auf 31,1 (23,7) Mio. Euro nach oben zu katapultieren.

Das Segment Services (Wartung, Reparaturen, Ersatzteile und Technische Dokumentation) zeigte sich zwar erfreulich stabil und erwirtschaftete in Q2 einen Umsatz von 8,8 (8,5) Mio. Euro und ein Ergebnis (EBIT) von 1,5 (1,4) Mio. Euro, allerdings fehlen hier nach wie vor die großen Impulse.

EBIT-Marge auf 6 Prozent verbessert

Insgesamt legte die Gruppe - vor dem Hintergrund der Übernahme - beim Umsatz in H1 um 18,5 Prozent von 40,8 auf 48,3 Mio. Euro zu. Das operative Ergebnis EBIT verbesserte sich um 72,9 Prozent auf 2,7 (1,6) Mio. Euro, bei einer verbesserten EBIT-Marge von 6,0 (4,4) Prozent. Das Ergebnis je Aktie verbesserte sich von 0,13 auf 0,20 Euro je Aktie. Für den negativen Wert von -1,4 (3,2) Mio. Euro beim Free Cashflow ist neben dem ansteigenden Geschäftsvolumen zuvorderst die Beteiligung an der Termotek verantwortlich. Der Periodenüberschuss nach sechs Monaten liegt bei 1,3 (0,8) Mio. Euro. Auf Jahressicht bleibt der Vorstand bei seiner Umsatzprognose von 100 Mio. Euro.

Nachdem wir im Musterdepot mit Quanmax zuletzt ein gutes Händchen hatten, macht uns heuer Bertrandt Freude (KK: 41,00 Euro).

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