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Samstag, 26. Mai 2018

DIC Asset: Büroimmobilien-Spezialist mit deutlichem Abschlag zum NAV und Buchwert

Analyst: EURO am SONNTAG 21-2018
Bei der DIC Asset AG handelt es sich um ein Immobilienunternehmen, dessen Schwerpunkt auf Büro- und Gewerbeimmobilien in Deutschland liegt. Der mit Abstand größte Anteil des Portfolios entfällt auf Büroobjekte, rund ein Fünftel entfallen auf Immobilien für Handelsunternehmen. Die restlichen vermieteten Immobilien werden von anderen Gewerbetreibenden (u.a. Logistik und Distribution) genutzt. Der Stammsitz der Gesellschaft ist in Frankfurt am Main. Verwaltet werden die rund 110 Objekte des Portfolios aber über ein regionales Niederlassungsnetzwerk mit eigenen Teams. Durch die Nähe zu Mietern soll sichergestellt werden, dass die Gesellschaft einen Standort- und Know-how-Vorsprung gegenüber standortfernen Wettbewerbern einnimmt. Die seit Juni 2006 im SDAX notierte Gesellschaft wird derzeit mit einem Börsenwert von rund 685,5 Mio. Euro kapitalisiert.

Am 4. Mai berichtete DIC Asset über die Entwicklung in den ersten drei Monaten des laufenden Geschäftsjahres 2018. Das Konzernergebnis konnte die Gesellschaft um 21 % von 7,6 auf 9,2 Mio. Euro verbessern. Die Assets under Management erhöhten sich im Jahresvergleich um 9 % von 4,4 auf 4,8 Mrd. Euro. Die für die Immobilienbranche wichtigste Kennziffer FFO (Funds from Operations) lag mit 13,6 Mio. Euro um knapp 14 % unter dem Vorjahreswert von 15,8 Mio. Euro.

Die Aktie von DIC Asset sei laut EURO am SONNTAG seit der Dividendenzahlung im März in Höhe von 0,64 Euro je Aktie unter Druck. Auch an der marktbreiten Erholung an den Aktienmärkten habe der Frankfurter Spezialist für Büro- und Gewerbeimmobilien nicht partizipieren können. Wahrscheinlich sei das Interesse der Anleger an dem SDAX-Titel nach der Dividendenzahlung (Rendite von immerhin 6,6 %) rückläufig. Für Neueinsteiger ergebe sich auf dem aktuellen Kursniveau aber eine gute Einstiegsgelegenheit, denn der Titel notiere inzwischen wieder deutlich unter dem Buchwert und NAV. Der Abschlag zum Nettovermögen (NAV) von geschätzten 13,20 Euro je Aktie betrage aktuell fast 30 %. Der Abschlag zum Eigenkapital von 11,80 Euro je Aktie belaufe sich auf rund 20 %. Nach einem Rückgang bei den Einnahmen aus dem Vermietungsgeschäft (FFO) im 1. Quartal von 0,23 auf 0,20 Euro je Aktie sei in den kommenden Quartalen wieder mit Besserung zu rechnen. Erst vor wenigen Tagen habe DIC Asset den Kauf einer voll vermieteten Büroimmobilie in Leverkusen für 51 Mio. Euro gemeldet. EURO am SONNTAG rät mit einem Kursziel von 10,80 Euro zur Spekulation auf einen schnellen Rebound (rund 11 % Potenzial).

Charttechnische Einschätzung: Die Aktie von DIC Asset hat in den letzten Wochen genau bis an den langjährigen Aufwärtstrend zurückgesetzt. Oberhalb von 9,30 Euro könnte es damit erhöhte Chancen auf eine Gegenbewegung geben. Das erste Ziel dieser Bewegung liegt bei 10,30 Euro. Darüber rückt das 10-Jahreshoch bei 11Euro in Reichweite.
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