AT&S: Leiterplattenhersteller profitiert mittel- bis langfristig von KI und IoT

Die in Österreich ansässige AT&S Austria Technologie & Systemtechnik (WKN: 922230) ist einer der führenden Hersteller von hochwertigen Leiterplatten und IC-Substraten. AT&S hat alle nur denkbaren Varianten im Angebot – einseitige, doppelseitige durchkontaktierte, mehrlagige, High Density Interconnection, lasergebohrte Leiterplatten, IMS (Insulated Metallic Substrate), flexible, starrflexible, semiflexible und auch Multilayer-Leitplatten und deckt damit die Nachfrage aus allen High-Tech-Bereichen ab: mobile Endgeräte, Industrieelektronik, Automotive sowie Medizin- und Gesundheitstechnik. Neben den Standorten Loeben und Fehring in Österreich verfügt der Konzern noch über vier weitere Produktionsstandorte in China (2), Indien und Korea. Die Börsenkapitalisierung der Gesellschaft beträgt aktuell rund 654 Mio. Euro.

Trotz Corona-Krise und Handelskonflikt mit China konnte AT&S für das zurückliegende Geschäftsjahr 2019/2020 (endete am 30. April) Zahlen im Rahmen der Erwartungen vorlegen. Der Konzernumsatz sank um geringfügig 2,7 % von 1,03 auf 1,00 Mrd. Euro. Die Ergebniskennziffern zeigten sich zwar deutlich schlechter, aber immer noch über dem erwarteten Niveau. Das EBITDA gab um 22,2 % von 250,1 auf 194,5 Mio. Euro nach. Die EBITDA-Marge betrug 19,4 % gegenüber 24,3 % im Vorjahr. Das EBIT brach um 59,6 % von 117,2 auf 47,4 Mio. Euro ein. Die EBIT-Marge betrug 4,7 %, nach 11,4 % im Vorjahr.

Wenn man berücksichtige, dass AT&S im zurückliegenden Geschäftsjahr 2019/2020, das am 30. April zu Ende ging, mit den Auswirkungen des schwelenden Handelskonflikts zwischen den USA und China und einem zyklischen Tief in der Halbleiterindustrie zu kämpfen hatte, sei das operative Geschäft laut BÖRSE ONLINE trotz leichtem Umsatzrückgang noch relativ stabil gewesen. Derzeit könne man die Aktie des österreichischen Leiterplattenherstellers zum Buchwert erwerben. Das 2021er-KGV liege bei 7,8 im einstelligen Bereich und müsse als eins der günstigsten in der Branche angesehen werden. Die Bewertung spiegle die Unsicherheiten in der Halbleiterbranche wider. Noch sei nicht klar, wann die Nachfrage in den wichtigen Endmärkten wieder anziehe – auch aufgrund der Corona-Pandemie. Doch AT&S sei als Anbieter von IC-Substraten am Markt bestens positioniert und nehme eine Schlüsselrolle in der Miniaturisierung der Elektronik ein. Die Nachfrage nach den hochkomplexen Leiterplatten komme von Smartphone-Herstellern wie Apple. Auch wenn sich derzeit noch keine klare Prognose zum weiteren Jahresverlauf abgeben lasse, sollten Anleger weitere Rücksetzer laut BÖRSE ONLINE als Kaufgelegenheit wahrnehmen. Mittel- bis langfristig handle es sich bei AT&S angesichts des Produktportfolios um einen der Profiteure beim Durchbruch digitaler Technologien wie künstliche Intelligenz oder Internet der Dinge (IoT). Die Börsenexperten raten mit einem Kursziel von 22 Euro zum Kauf (31 % Potenzial).

Charttechnische Einschätzung: Die Aktie von AT&S bewegt sich seit Mitte 2017 in einem abwärts gerichteten Trendkanal. Aktuell notiert der Titel bei rund 17 Euro ziemlich mittig in diesem Kanal. Oberhalb von 14 Euro könnte man weiter auf eine Annäherung an die obere Begrenzung des Kanals spekulieren.

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