Francotyp-Postalia: Mittelfristige Perspektiven des Anbieters von Frankiermaschinen intakt

Die Francotyp-Postalia Holding AG fungiert quasi als Obergesellschaft des FP-Konzerns, einer Unternehmensgruppe mit 10 Tochtergesellschaften, die weltweit Dienstleistungsfunktionen im Postausgangsmarkt übernimmt. Durch die Liberalisierung des europäischen und internationalen Postwesens hat sich die Unternehmensgruppe von einem reinen Entwickler und Hersteller von Frankier- und Kuvertiermaschinen zu einem Mail-Management-Anbieter für den Postausgang gewandelt. Das Traditionsgeschäft wurde in den letzten Jahren um zahlreiche Dienstleistungen rund um den Postversand und Softwarelösungen sowohl für Geschäfts- als auch Privatkunden ergänzt. Heute ist die Gesellschaft in vielen Industrieländern mit eigenen Niederlassungen. Bei den Hauptmärkten handelt es sich um die USA, Großbritannien und Deutschland. An der Börse wird die Gesellschaft aktuell mit rund 80,7 Mio. Euro bewertet.

Der Frankiermaschinenhersteller und Lösungsanbieter für die digitale Poststelle berichtete am 28. August über die Geschäftsentwicklung im 1. Halbjahr 2017. Francotyp-Postalia konnte den Konzernumsatz in den ersten sechs Monaten um 4,1 % von 100,3 auf 104,4 Mio. Euro steigern. Das EBITDA gab um 13,2 % von 14,6 auf 12,7 Mio. Euro nach. Das EBIT brach um 54,5 % von 6,3 auf 2,9 Mio. Euro ein. Unterm Strich verringerte sich der Konzerngewinn um 46,9 % von 4,0 auf 2,2 Mio. Euro.

Auf wenig Gegenliebe seien die Halbjahreszahlen von Francotyp-Postalia laut EURO am SONNTAG bei den Anlegern gestoßen. Die Aktie sei bei vielen Aktionären aus dem Depot geflogen und der Verkaufsdruck habe einen Kurssturz von rund 25 % in den letzten zwei Wochen nach sich gezogen. Dieser Kursverfall könne jedoch nun eine langfrist attraktive Einstiegsgelegenheit bieten. Der Jahresstart sei bei Francotyp-Postalia mit einem Umsatzplus von 8,1 % noch ganz ok ausgefallen. Allerdings habe bereits im 1. Quartal der Gewinn stagniert. Im 2. Quartal habe dann auch der Umsatz stagniert und der Gewinn sei von 1,5 Mio. Euro im 2. Quartal 2016 auf null abgesackt. Dennoch bestehe kein Grund zur Panik. Konzernchef Rüdiger Andreas Günther habe die mittelfristige Prognose bestätigt. Der Anbieter von Frankier- und Kuvertiermaschinen wolle den Konzernumsatz bis 2020 auf 250 Mio. Euro steigern (2016: 203 Mio. Euro) und die EBITDA-Marge solle auf 17 % gehievt werden (2016: 13,4 %). Insofern sei 2017 ein Übergangsjahr. Die Wachstumsperspektiven seien weiter intakt. Der Gewinn je Aktie könne mittelfristig auf 1,0. Euro je Aktie anziehen. Für das Geschäftsjahr 2018 liege die Konsensschätzung für das Ergebnis bei 0,60 Euro je Aktie. Langfristig orientierten Anlegern rät EURO am SONNTAG bei dem mit einem 2018er-KGV von 8 bewerteten Nebenwert weitere Kursrücksetzer mit einem Kursziel von 7,50 Euro zum Kauf zu nutzen (rund 52 % Potenzial). Zudem runde eine Dividendenrendite von 3,3 % die Story ab.

Charttechnische Einschätzung: Die Aktie von Francotyp-Postalia radierte in den letzten Wochen die Kursgewinne der letzten 8 Monate aus. Vom Fünfjahreshoch bei 6 Euro ging es abwärts bis 4,65 Euro. Nun läuft der erste Rebound. Eine weitere Verkaufswelle sollte aber nicht überraschen und könnte den Titel bis in den Bereich von 4 bis 4,30 Euro führen.

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