Lanxess: Spezialchemie-Konzern will ab 2021 die Profitabilität deutlich steigern

Lanxess (WKN: 547040) ist eine Aktiengesellschaft, deren Börsengeschichte mit dem IPO im Januar 2005 noch relativ jung erscheint, deren historische Wurzeln aber als Abspaltung des Global Players Bayer bis in dessen Gründungsjahr 1863 zurückreichen. Seit der Ausgliederung der meisten der Chemie- und etwa ein Drittel der Kunststoffaktivitäten aus dem ehemaligen Mutterkonzern hat sich Lanxess (der Name ist eine Wortschöpfung und setzt sich aus dem französischen Begriff "lancer" für etwas in Gang bringen und dem englischen Wort für Erfolg "success" zusammen) als Hersteller von Spezialchemikalien weltweit etabliert. Das Kerngeschäft bilden Entwicklung, Herstellung und Vertrieb von chemischen Zwischenprodukten, Additiven, Spezialchemikalien und Kunststoffen. Das Geschäft mit synthetischem Kautschuk hat der Konzern in ein Gemeinschaftsunternehmen mit Saudi Aramco ausgelagert. An der Börse wird der MDAX-Konzern gegenwärtig mit rund 5,75 Mrd. Euro bewertet.

Am 10. August veröffentlichte Lanxess die Zahlen für das 1. Halbjahr 2017. Der Spezialchemie-Konzern konnte den Umsatz gegenüber dem Vorjahr um 27,4 % von 3,86 auf 4,92 Mrd. Euro steigern. Maßgeblich für den Umsatzanstieg verantwortlich ist die Übernahme des US-Rivalen Chemtura. Das EBITDA vor Sondereinflüssen legte um 25,2 % von 555 auf 695 Mio. Euro zu. Das bereinigte EBITDA lag mit 543 Mio. Euro ziemlich genau auf Vorjahresniveau (2016: 542 Mio. Euro. Die EBITDA-Marge betrug vor Sondereinflüssen 14,1 % nach 14,4 % im Vorjahr. Das Konzernergebnis reduzierte sich um 36,7 % von 128 auf 81 Mio. Euro.

Lanxess setze laut EURO am SONNTAG alles daran, langfristig profitabler zu werden. Nach einer EBITDA-Marge von 12,9 % im Geschäftsjahr 2016 solle die operative Ergebnismarge ab 2021 zwischen 14 bis 18 % liegen. Allerdings werde in diesem Ziel noch das Kautschukgeschäft mit berücksichtigt. Das habe Lanxess aber bereits 2015 in das Gemeinschaftsunternehmen Arlanxeo mit dem Ölkonzern Saudi Aramco eingebracht. Am 5. September habe Konzernlenker Matthias Zachert angekündigt, den Konzern stabiler als bisher aufzustellen und die Schwankungsanfälligkeit des operativen Ergebnisses verringern zu wollen. Beim Konzernumsatz des MDAX-Konzerns strebe Lanxess ein Wachstum über dem der globalen Wirtschaftsleistung an. Das Ziel wolle der Spezialchemiekonzern insbesondere durch Einsparungen aus der Übernahme des US-Wettbewerbers Chemtura realisieren. Mit dem vorgestellten Wachstumskurs habe Lanxess an der Börse zunächst nicht punkten können. Die Kursschwäche stelle für langfristig orientierte Anleger jedoch eine Kaufgelegenheit dar. Der Titel sei schließlich aussichtsreich. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis von 28 für 2017 reduziere sich 2018 auf ein Gewinnmultiple von 14,2. Eine Dividendenrendite von 1,4 % runde die Kaufempfehlung ab. EURO am SONNTAG rät mit einem Ziel von 75 Euro zum Kauf (rund 19 % Potenzial).

Charttechnische Einschätzung: Die Aktie von Lanxess läuft seit Januar übergeordnet zwischen 60 und 70 Euro seitwärts. Prozyklisch würden sich erste Käufe bei einem Anstieg über 65 Euro anbieten. Dann könnte das Jahreshoch bei 70 Euro wieder angelaufen werden.

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