Vonovia: Die Sorge vor Zinserhöhungen ist bei Immobilienkonzern unbegründet

Vonovia (WKN: A1ML7J) ist eins der führenden bundesweit aufgestellten Wohnungsunternehmen Deutschlands mit einem Portfolio, dass rund 353.000 Wohnungen in allen attraktiven Städten des Landes besitzt bzw. verwaltet. Der Konzern versteht sich als modernes Dienstleistungsunternehmen, das sich durch Objektbetreuer und unternehmenseigene Handwerker an etwa 800 Standorten in Deutschland um die Anliegen der Mieter kümmert. Vonovia legt einen Fokus auf Instandhaltung, Modernisierung und den altersgerechten Umbau der Portfolio-Objekte. Die seit 2013 börsennotierte Gesellschaft ist seit September 2015 im DAX gelistet. Die Marktkapitalisierung beträgt aktuell rund 18,3 Mrd. Euro.

Im 1. Halbjahr setzte sich die Wachstumsdynamik bei Vonovia weiter fort. Das Unternehmen konnte die maßgebliche Finanzkennziffer der Immobilienbranche FFO 1 (Funds from Operations; Operatives Ergebnis nach laufenden Zinsen und Steuern) gegenüber der Vergleichsperiode 2016 um 18 % von 387,8 auf 457,7 Mio. Euro steigern. Der Net Asset Value (NAV) lag zum 30. Juni 2017 bei 18,7 Mrd. Euro (31. Dezember 2016: 17 Mrd. Euro).

Obwohl sich laut DER AKTIONÄR die Sorge vor steigenden Zinsen unter Aktionären von Immobilienaktien breit mache, liefen die Papiere der deutschen Wohnungskonzerne "wie am Schnürchen nach oben". Auch die Aktie des DAX-Titels Vonovia mache da keine Ausnahme, weil EZB-Chef Mario Draghi die Zinsschraube so schonend wie möglich anpassen werde. Die Befürchtung, dass bei steigenden Zinsen die Finanzierungskosten der Immobiliengesellschaften wegen eines höheren Diskontierungsfaktors explodieren, sei wohl unbegründet. Eine krasse Leitzinserhöhung würde vor allem die südeuropäischen Länder wieder ins Chaos stürzen und das beabsichtige niemand. Zinserhöhungen würden sich nur ganz langsam in der Bilanz von Immobiliengesellschaften bemerkbar machen, denn die hätten sich auf Jahre hinaus günstig durchfinanziert. Vonovia sei im Begriff, die eigenen Investitionen in den Bestand noch einmal massiv zu erhöhen, um ab 2018 das Mietwachstum auf mindestens 4 % zu verbessern. Der bereits aktuell niedrige Leerstand von 2,4 % dürfe noch weiter sinken. Die Profitabilität des Konzerns dürfe weiter zulegen, weil die unternehmenseigene Handwerkerorganisation TGS mit Renovierungen und Sanierungen betraut werde. Im Umkehrschluss bedeute eine höhere Profitabilität auch eine höhere Dividendenrendite. Laut Schätzungen dürfe die Rendite für 2017 und 2018 bei 3,6 respektive 4 % liegen. Eine Aktie wie Vonovia sorge laut DER AKTIONÄR für Stabilität im Depot. Der Konzern dürfe noch Jahre von niedrigen Zinsen und einer starken Nachfrage nach Wohnimmobilien profitieren. Die Börsenexperten raten daher mit einem Kursziel von 42 Euro zum Kauf (rund 11 % Potenzial).

Charttechnische Einschätzung: Die Aktie von Vonovia löst gerade ein starkes Kaufsignal aus. Der Titel bricht aktuell über das Allzeithoch bei 37 Euro und damit über einen Widerstand mit Signalwirkung aus. Trader sichern ihre Positionen mit einem Stopp unter 35 Euro ab. Anleger haben etwas mehr Spielraum, wenn sie bereits auf deutlichen Buchgewinnen sitzen.

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