TomTom: Niederländer dürften großer Profiteur des autonomen Fahrens werden

TomTom hat sich seit seiner Gründung 1991 in Amsterdam, Niederlande, zu einem der bedeutendsten Hersteller von mobilen Navigationssystemen für Fahrzeuge und Anbieter von Geodaten und Flottenlösungen entwickelt. In Europa ist der Konzern im Bereich Navigationssysteme der Marktführer. Stark ist auch die Stellung im nord- und mittelamerikanischen Raum. Das Produktangebot wird durch Sport- und Fitnessuhren und Actionkameras abgerundet. An der Börse wird die Gesellschaft mit rund 2,2 Mrd. Euro bewertet.

Am 20. Oktober legte TomTom die Neunmonatszahlen für das Geschäftsjahr 2017 vor. Der Konzernumsatz ging im Vergleich zum Vorjahr um 5 % von 721,7 auf 683,8 Mio. Euro zurück. Das EBITDA stieg um 2 % von 102,3 auf 104,4 Mio. Euro. Die EBITDA-Marge betrug 15 % gegenüber 14 % im Vorjahr. Das operative Ergebnis (EBIT) rutscht von zuvor 9,4 Mio. Euro kräftig ins Minus und betrug -170,4 Mio. Euro. Das bereinigte Nettoergebnis erhöhte sich hingegen um 9 % von 42,8 auf 46,8 Mio. Euro.

Der niederländische Anbieter von Navigationsdaten und –sytemen TomTom könne laut DER AKTIONÄR aufgrund des nun langsam anrollenden Zukunftstrends "Roboterauto" kurz davor stehen, die Früchte der jahrelangen Investitionen in die hauseigene Kartenmaterialdatenbank zu ernten. Der bislang noch eigenständige Konzern habe kürzlich mit Baidu, dem chinesischen Pendant zu Google, eine Kooperation bei der Erstellung von HD-Karten für autonomes Fahren bekanntgegeben. TomTom habe inzwischen so viele Daten erfasst, dass das Kartenmaterial eigenen Angaben zufolge sehr viel besser für Automobile und das autonome Fahren geeignet sei, als das omnipräsente Smartphone-Navi von Google. In den kommenden Jahren seien zwar noch weitere hohe Investitionen nötig, um die Exaktheit der Karten zu erhöhen. Doch ab 2020 dürfe bei TomTom die Auslieferung der Karten an die großen Autohersteller im großen Stil anlaufen. Selbst die Autohersteller Audi, BMW und Daimler, die mit Nokia Here ein eigenständiges Kartensystem aufbauen, dürften zu den Kunden zählen, um sich nicht von einem einzigen Datenlieferanten abhängig zu machen. Das Geschäftsmodell von TomTom dürfe sich insbesondere dann wandeln, wenn Roboterautos in Serie gehen. Der Anteil an verkaufter Consumer-Hardware (Navigationsgeräte, Uhren etc.) dürfe weiter abnehmen am Konzernumsatz. Die ohnehin schon hohe Rohmarge von 65 % dürfe hingegen zulegen. Das EBIT könne 2018 bei 35 Mio. Euro liegen, sich 2019 verdoppeln und 2020 einen Gewinnsprung um 200 % machen. Das aktuelle 2018er-KGV von 31 würde in diesem Fall im Jahr 2020 auf moderate 15 zurückgehen. DER AKTIONÄR rät mit einem Kursziel von 14 Euro zum Einstieg beim künftigen Profiteur des Roboterautos (rund 47 % Potenzial).

Charttechnische Einschätzung: In den letzten 18 Monaten konnte die TomTom-Aktie einen sauberen Aufwärtstrend ausbilden. Um weiteres Aufwärtspotenzial freizusetzen, fehlt lediglich noch der Ausbruch über die 10-Euro-Marke. Trader sichern ihre Postionen unter 8 Euro ab. Anleger gewähren mit einem Stopp bei 7 Euro etwas mehr Spielraum für Korrekturen.

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