Masterflex: Spezialist für Hightechschläuche treibt Internationalisierung gezielt voran

Die 1987 in Gelsenkirchen gegründete Masterflex AG ist ein angesehener Spezialist für Entwicklung und Produktion anspruchsvoller und innovativer Verbindungs- und Schlauchsysteme aus High-Tech-Spezialkunststoffen. In diesem Geschäftsbereich verarbeitet Masterflex in erster Linie auf dem Werkstoff Polyurethan(PU) basierende Schlauchsysteme, deren Anwendungsmöglichkeiten äußerst vielfältig und nicht auf einzelne Branchen beschränkt sind. Einsatzgebiete für die sog. HTS (High-Tech-Schlauchsysteme) finden sich im Maschinenbau, in der Luftfahrt- und Automobilindustrie, bei Energieunternehmen oder auch bei der Herstellung und Verarbeitung von Lebensmitteln und pharmazeutischen Produkten sowie in der Medizinwirtschaft. Die im Prime Standard der Frankfurter Wertpapierbörse gelistete Gesellschaft wird momentan mit rund 55,8 Millionen Euro bewertet.

Nachdem der Jahresauftakt für den Schlauchspezialisten aus Gelsenkirchen noch sehr schleppend und unter den Erwartungen verlaufen war, konnte sich Masterflex dank eines Umsatzanstiegs im 2. Quartal von 6,4% gegenüber dem Vorjahr über eine positive Entwicklung der Erlöse auf Halbjahresbasis freuen. In den ersten sechs Monaten des Geschäftsjahrs 2013 konnte Masterflex den Umsatz in der Summe um 2,5% von 28,26 auf 28,97 Millionen Euro steigern. Nicht so erfreulich hingegen fiel die Tendenz bei den Ertragskennziffern aus. Das EBITDA ging um 13,7% von 5,3 auf 4,6 Millionen Euro zurück. Das EBIT reduzierte sich um 17,7% von 4,0 auf 3,3 Millionen Euro. Die EBIT-Marge lag nach 14,2% im 1. Halbjahr 2012 bei nur noch 11,4%. Das Konzernergebnis aus fortgeführten Geschäftsbereichen schrumpfte um 24,5% von 2,1 auf 1,6 Millionen Euro.

Die Entwicklung der Ertragskennziffern sei laut BÖRSE ONLINE wenig verwunderlich und sehr nachvollziehbar zu begründen. Der Spezialist für Hightechschläuche und Verbindungssysteme sei gerade in einer Wachstumsphase, treibe die Internationalisierung voran und baue den Vertrieb aus. Das sei nur durch mehr Personal zu bewerkstelligen. [Die Mitarbeiterzahl legte im Jahresvergleich um 8,2% von 485 auf 525 Mitarbeiter zu.]Auch wenn das Ergebnis unter aktuell unter den höheren Personalkosten leide, langfristig dürfe sich die Strategie von Masterflex auszahlen. Der Schlauchspezialist habe schon jetzt aufgrund des breiten Sortiments einen Wettbewerbsvorteil gegenüber anderen Anbietern. Durch den Ausbau des internationalen Vertriebsnetzes und der Expansion ins Ausland strebe Masterflex jetzt danach, "globaler Marktführer in allen Spezialmärkten für Verbindungssysteme" zu werden. Dank hervorragender Perspektiven in China und Nordamerika sei Finanzvorstand Mark Becks äußerst zuversichtlich, die EBIT-Marge schnellstmöglich wieder von 11,4 auf 13 bis 14% steigern zu können. Als Umsatz- und Gewinntreiber könnten sich auch in den kommenden Jahren Übernahmen erweisen. Masterflex sei offen für die Akquisition von Unternehmen, wenn durch deren Know-how die eigene Technologie und Werkstoffe erweitert würden oder der Markteintritt in wichtige Regionen beschleunigt werden könnten, so BÖRSE ONLINE. Da der Titel zudem noch mit einem 2014er-KGV von 11,4 günstig bewertet sei, rät BÖRSE ONLINE zum Kauf der Masterflex-Aktie. Das Kursziel lautet 7,50 Euro und entspricht damit einem Aufwärtspotential von knapp 20%.

Charttechnische Einschätzung: Die Masterflex-Aktie hat in den zurückliegenden zwölf Monaten einen schönen Aufwärtstrend ausbilden können. Zuletzt wurde mit dem Anstieg über 6,00 Euro eine neue Kaufwelle eingeleitet, deren Ziel zumindest das Fünfjahreshoch bei 6,90 Euro sein dürfte. Geht es über dieses Hoch aus dem Jahr 2011 hinaus, könnte die Aktie richtig Fahrt aufnehmen, denn damit könnte eine langjährige Bodenbildungsphase abgeschlossen werden. Der Weg zurück zu den ehemaligen Rekordnotierungen um 33,00 Euro dürfte jedoch lang und steinig sein. Zuletzt noch die Frage nach der Absicherung. Aus aktueller Sicht bieten sich je nach Risikotoleranz die Marken 5,75 Euro oder 5,50 Euro und 5,25 Euro als mögliche Stopps an.

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