Henkel: Renditestarke Klebstoffsparte als Basis für 10%-Gewinnanstieg pro Jahr

Das 1876 gegründete Traditionsunternehmen Henkel ist weltweit als Anbieter führender Marken und Technologien aus den Bereichen Wasch- und Reinigungsmittel, Schönheitspflege und Klebstoff-Technologien tätig. Konzernintern werden diese drei Geschäftssegmente Laundry & Home Care, Beauty Care und Adhesive Technologies genannt. Zu den bekanntesten Marken der HENKEL AG & CO. KGAA gehören Persil, Schwarzkopf oder Loctite, die alle weltweit führende Marktpositionen im Konsumenten- und Industriegeschäft einnehmen. Obwohl das Unternehmen seinen Sitz in Düsseldorf hat, bezeichnet sich der Konzern selbst als eines der am stärksten international ausgerichteten Unternehmen in Deutschland. Von mehr als 47.000 Konzernmitarbeitern haben lediglich rund 20% hierzulande ihren Arbeitsplatz. Die im DAX gelisteten Vorzugsaktien (178,16 Millionen Stück) der Gesellschaft werden derzeit mit rund 15,4 Milliarden Euro bewertet. Die 259,8 Millionen Stammaktien kommen auf eine Bewertung von 19,2 Milliarden Euro.

Am 7. Mai meldete Henkel einen "guten Start in das Geschäftsjahr 2014" auch wenn negative Wechselkurseffekte insbesondere die Umsatzentwicklung beeinträchtigten. Bedingt durch die im 1. Quartal 2014 zu beobachtende Entwicklung bei Währungen der Wachstumsregionen und beim US-Dollar lag der konzernweite Umsatz mit 3,929 Milliarden Euro um 2,6% unter dem Wert des Vorjahresquartals. Bereinigt um Wechselkurseffekte konnte hingegen ein organisches Wachstum von 4,3% verzeichnet werden. Das um einmalige Erträge, einmalige Aufwendungen und Restrukturierungsaufwendungen bereinigte betriebliche Ergebnis erhöhte sich um 3,3 von 600 auf 619 Millionen Euro. Die bereinigte Umsatzrendite (EBIT-Marge) erhöhte sich um 0,9 Prozentpunkte von 14,9 auf 15,8%.

Auch wenn viele Anleger bei Henkel gleich an Persil denken, müsse man den Düsseldorfer Konzern laut EURO am SONNTAG inzwischen eigentlich anders wahrnehmen. Seit der Übernahme der britischen National Starch in 2008 habe Henkel in den zurückliegenden Jahren den Wandel vom Wasch- und Reinigungsmittel-Konzern zum Weltmarktführer für Industriekleber vollzogen. Für rund 50% aller Umsätze sei das Geschäft mit Industrieklebstoffen inzwischen verantwortlich. Und zeitgleich mit der zunehmenden Bedeutung von Klebstoffen für den Konzern in den Jahren 2009 bis 2014 sei es auch zu einer starken Verbesserung der operativen Marge von rund 10 auf zuletzt 15,4% gekommen. Doch Henkel habe noch höhere Ziele bei der Marge. Der US-Konkurrent 3M habe mit einer operativen Rendite von 22% die Messlatte dorthin gelegt, wo Henkel langfristig hin wolle. Konsequent arbeite man am Ausbau der Klebstoffsparte. In Kooperation mit dem Autozulieferer Benteler-SGL entwickele Henkel "ein spezielles Kunstharz und eine Technik, um Blattfedern für Fahrzeuge mit einem hohen Glasfaseranteil zu bauen", so EURO am SONNTAG. Dadurch könne das Gewicht dieses Fahrzeugteils im Vergleich zu Stahlprodukten um bis zu 65% reduziert werden. Henkel werde sich aufgrund des Trends zum Leichtbau auf Entwicklungen dieser Art konzentrieren. Konzernbereiche, die weniger margenstark seien, plane man zu veräußern. Bis 2016 werde sich der Konzern daher von Teilbereichen mit 500 Millionen Euro Gesamtumsatz trennen. Auch in der Klebstoffsparte werde umgebaut. Rund 30 Fabriken seien von Schließungen betroffen. Gleichzeitig solle aber der Konzernumsatz um rund "ein Fünftel auf 20 Milliarden Euro steigen". Gelinge dieser Spagat, könne die Ankündigung von Henkel wahr werden, jährlich 10% mehr Gewinn zu realisieren. EURO am SONNTAG hält "das Papier langfristig für attraktiv" und sieht ein Kursziel von 100,00 Euro, mithin rund 16% Aufwärtspotential.

Charttechnische Einschätzung: Die Henkel-Aktie befindet sich in einem intakten langjährigen Aufwärtstrend. Nachdem sich der Titel im Frühjahr 2014 eine kleine Rallyepause gönnte und ein wenig korrigierte, wurde diese Auszeit im Mai beendet. Ende der letzten Handelswoche markierte die Aktie ein neues Allzeithoch bei 86,36 Euro. Trader werden mit einem recht engen Stopp unterhalb von 83,00 Euro auf eine nächste Kaufwelle spekulieren. Langjährig investierte Anleger könnten versucht sein, bei Kursen unter 70,00 Euro die angelaufenen Gewinne mitzunehmen.

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