Cewe Stiftung: Konzern rechnet im Geschäftsfeld Onlinedruck ab 2016 mit schwarzen Zahlen

Die Cewe Stiftung & Co. KGaA ist die größte konzernunabhängige Fotolaborgruppe in Europa mit Schwerpunkt auf digitaler Bildverarbeitung. Das Unternehmen fungiert als Dienstleistungspartner für fast alle bekannten Handelsmarken im europäischen Fotomarkt. Mit über 3.200 Mitarbeitern verarbeitet Cewe derzeit pro Jahr rund 2,5 Milliarden Fotos und über 5,8 Millionen Fotobücher für Kunden, die die Terminals im Handel vor Ort (z.B. bei dm, Edeka, Müller oder Rewe) nutzen oder über das Internet ihre Aufträge an das Unternehmen weiterleiten. Neben Fotos und dem Fotobuch gehören auch Fotokalender, Grußkarten, Wanddekorationen und weitere bedruckbare Geschenkartikel zum Produktsortiment von Cewe. In ganz Europa betreibt die in Oldenburg ansässige Gesellschaft 11 Großlabore, die einen hohen Grad an Automatisierung und identischer Prozessführung aufweisen. Im Februar 2012 übernahm Cewe die Saxoprint GmbH und tritt dadurch als Online-Anbieter von Druckprodukten in Erscheinung, die im Offset mit neuester Technologie produziert werden. Die seit 1993 börsennotierte und seit März 2009 im SDax gelistete Gesellschaft wird aktuell mit rund 451 Mio. Euro an der Börse bewertet.

Alle Jahre wieder fährt Cewe im Schlussquartal mit dem Weihnachtsgeschäft praktisch den kompletten Jahresgewinn ein. Das war auch 2014 nicht anders. Der Konzernumsatz ging mit 523,8 Mio. Euro leicht um 2,3 % gegenüber 2013 (536,2 Mio. Euro) zurück. Alle Ergebnisziele konnte der Fotodienstleister jedoch 2014 erreichen und steigern. Das operative Betriebsergebnis (EBIT) verbesserte sich deutlich um 12,8 % von 28,9 auf 32,6 Mio. Euro. Das Vorsteuerergebnis (EBT) stieg 16,2 % von 27,1 auf 31,5 Mio. Euro. Nachdem das Nachsteuerergebnis im Vorjahr aufgrund des Rechtsformwechsels (von Cewe Color AG zu Cewe Stiftung & Co. KGaA) mit 3,3 Mio. Euro profitieren konnte, lag das Nachsteuerergebnis 2014 mit 21,4 Mio. Euro um 4 % unter dem Vorjahreswert von 22,3 Mio. Euro.

Bei Cewe handle es sich laut BÖRSE ONLINE um ein hochprofitables, schuldenfreies und günstig bewertetes Unternehmen, das sich als Fotodienstleister eine starke Marktstellung gesichert hat und mit dem noch recht neuen Segment Onlinedruck ein neues lukratives Geschäftsfeld aufbaut. Für Langfristinvestoren sei die Aktie aktuell durchaus interessant. Auf einer Roadshow habe Cewe kürzlich die künftigen Unternehmensziele bestätigt. 2006 solle der Bereich Onlinedruck einen Umsatz von 100 Mio. Euro (2014: 70,3 Mio. Euro) zum Gesamtumsatz beitragen und "schwarze Zahlen schreiben". Aber auch im traditionellen Fotofinish-Geschäft sei das Wachstumspotential laut Cewe längst noch nicht ausgereizt. Mit neuen Produkten solle hier weiteres Wachstum erzeugt werden. Zudem wolle Cewe verstärkt die Möglichkeiten des Internets für die Ausweitung des Geschäfts ins Ausland nutzen. Nachdem der Konzern im Geschäftsjahr 2014 die letzten Verbindlichkeiten getilgt habe und schuldenfrei sei, liege die Eigenkapitalquote nunmehr bei "stattlichen 51 %". BÖRSE ONLINE rät mit einem Kursziel von 72,00 Euro angesichts der guten Perspektiven weiter zum Kauf des SDax-Titels (rund 18 % Potential).

Charttechnische Einschätzung: Die Cewe-Aktie befindet sich seit Jahren im Aufwärtstrend. Die letzte Konsolidierung wurde kürzlich mit dem Ausbruch auf ein neues Allzeithoch nach oben hin ausgelöst. Damit hat die Aktie ein frisches Kaufsignal geliefert. Trader können mit einem knappen Stopp unter 57 Euro auf eine Fortsetzung des Ausbruchs spekulieren. Anleger sichern ihre Positionen unterhalb von 50 Euro mit einem Stopp ab.

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