Constantin Medien: Hitler-Komödie und Fortsetzung des Vorjahreshits laden zur Spekulation ein

Die Constantin Medien AG hat eine bewegte Vergangenheit. Einigen Anlegern wird sie noch bekannt sein unter den Namen EM.Sport Media AG oder EM.TV. Die heutige Gesellschaft ist ein mittelständisches, konzernunabhängiges Medienunternehmen mit Fokus auf die Bereiche Sport, Film sowie Sport- und Event-Marketing. Gerade im Bereich "Sport" zählt Constantin Medien zu den führenden TV-Produzenten Deutschlands. Der Free-TV-Sender Sport1 (zuvor DSF) und der Pay-TV-Sender Sport1+ sowie im Online-Bereich das Sportportal Sport1.de gehören zu den Aushängeschildern des Unternehmens. Im Bereich "Film" verfügt die Gesellschaft über die Beteiligung an dem Schweizer Medienunternehmen Highlight Communications AG und weitere Tochtergesellschaften über ein weites Aktivitätsfeld in den Bereichen Filmproduktion, Verleih, TV-Produktion und TV-Entertainment. Gegenwärtig wird das Unternehmen mit rund 157 Mio. Euro kapitalisiert.

Als Constantin Medien am 21. Mai den Bericht für das 1. Quartal 2015 vorlegte, sprach der Konzern selbst von einem guten Start in das Geschäftsjahr 2015 und einem Fortsetzen des positiven Trends aus dem Vorjahr. Beim Blick auf die veröffentlichten Kennziffern kann man aber auch anderer Meinung sein. In den ersten drei Monaten gingen die Erlöse um knapp 30 % von 136,1 auf 95,3 Mio. Euro zurück. Das Betriebsergebnis vor Abschreibungen (EBITDA) brach um 66,9 % von 51,3 auf 17,0 Mio. Euro ein. Deutlich verbessert zeigte sich allerdings das EBIT. Mit einem Anstieg um 7,6 Mio. Euro von -3,0 auf +4,6 Mio. Euro wurde die Verlustzone verlassen. Auch das Periodenergebnis sah mit einem kleinen Fehlbetrag von 0,8 Mio. Euro nach einem Minus von 5,5 Mio. Euro im 1. Quartal 2015 deutlich freundlicher aus.

Nachdem Constantin Medien im vergangenen Jahr mit "Fack ju Göhte" einen absoluten Überraschungserfolg habe landen können, sei es laut DER AKTIONÄR durchaus möglich, dass dieses Unterfangen auch 2015 wieder gelinge. Die Resonanz auf den ersten Trailer der Adolf-Hitler-Komödie "Er ist wieder da" sei überaus positiv gewesen. Schon jetzt gingen Kinoexperten davon aus, dass die Verfilmung des Erfolgsromans von Tim Vermes weit über 1 Mio. Zuschauer in die Kinos locken dürfe. Laut DER AKTIONÄR sei sogar mit 2 Mio. Kinobesuchern zu rechnen. Die Produktion eines Kinofilms rechne sich für Constantin Medien normalerweise ab 1 Mio. Zuschauern. Gelinge ein Kinohit, klingele erst recht die Kasse, denn auch die Zweitverwertung durch DVD, Online-Videotheken und Pay-TV-Sender laufe dann viel besser. Und mit "Fack ju Göhte 2" bringe Constantin Medien eine Fortsetzung des Blockbustererfolgs aus dem Vorjahr ins Kino. Es sei damit zu rechnen, dass mindestens 2 Mio. Kinobesucher der über 7,3 Mio. Fans, die 2014 über die Komödie im Schulalltag lachten, auch die Fortsetzung sehen möchten. Ab 3 Mio. verkauften Tickets werde eine Filmproduktion schon allein im Kino hochprofitabel. Man soll nicht vergessen, dass Constantin Medien mehr als nur Spielfilme im Angebot habe. Mit Sport 1 zähle "Deutschlands führende 360-Grad-Multimedia-Sportplattform" zum Portfolio. Gerade die frisch erworbenen Rechte für die UEFA Europa League dürfe Sport 1 noch einmal einen Wachstumsschub verschaffen. Überzeugt vom Potenzial des Konzerns habe sich zuletzt auch Großaktionär Dieter Hahn, der Ziehsohn von Leo Kirch, gezeigt. Hahn habe seine Position an Constantin Medien auf knapp 9 % ausgebaut. Laut Analysten dürfe das 2016er-KGV auf sehr günstige 10 sinken. Mit einem Kurs-Umsatz-Verhältnis von 0,3 habe die Aktie noch viel Nachholpotenzial. DER AKTIONÄR rät insbesondere aufgrund der Spekulation auf einen neuen Kino-Blockbuster mit einem Kursziel von 2,80 Euro zum Kauf. Wer bis zum genannten Kauflimit von 1,77 Euro den Einstieg schafft, kann auch ein Aufwärtspotenzial von knapp 60 % hoffen.

Charttechnische Einschätzung: Volatil seitwärts zwischen 1,20 und 1,80 Euro lief die Aktie von Constantin Medien in den zurückliegenden 4 Jahren. Da der Titel aktuell nur unweit der oberen Rangebegrenzung notiert, wird es mal wieder spannend. Gelingt diesmal der Ausbruch nach oben? Wenn ja, dann besteht für eine erste Kaufwelle eine Chance auf eine Annäherung an das Fünfjahreshoch bei 2,40 Euro. Kann der Titel nicht über 1,80 Euro ausbrechen und prallt wieder nach unten hin ab, könnte sich der Aufenthalt in der Seitwärtsrange weiter fortsetzen.

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