Leoni: Kabel- und Bordnetzspezialist könnte zum Comeback ansetzen

Die Leoni AG ist weltweit einer der führenden Anbieter von Drähten, optischen Fasern, Kabeln und Kabel- und Bordnetzsystemen sowie zugehörigen Dienstleistungen für die Automobilindustrie und andere industrielle Branchen. Der Schwerpunkt des 1917 gegründeten Unternehmens liegt auf einbau- oder anschlussfertigen Systemen, die passgenau auf die jeweiligen Einsatzbedingungen der Kunden abgestimmt sind. Von hauchdünnen blanken Kupferdrähten bis hin zu armdicken Hybridkabeln, von einfachen mit Steckern versehenen Verbindungsleitungen bis zum kompletten Pkw-Bordnetz haben die Nürnberger alles im Programm. Außer in Australien ist Leoni auf allen Kontinenten mit eigenen Produktionsstandorten rund um den Globus vor Ort präsent. Rund 75% des Jahresumsatzes wird mit Unternehmen aus der Automobilbranche erzielt. Andere Abnehmer kommen z.B. aus der Medizin- und Kommunikationstechnologie, der Infrastrukturbranche, dem Bereich Erneuerbare Energien. Der MDax-Konzern wird gegenwärtig mit rund 1,04 Milliarden Euro an der Börse bewertet.

Obwohl Leoni erst am 10. August die kompletten Halbjahreszahlen vorlegen wird, veröffentlichte der Kabel- und Bordnetzspezialist am 21. Juli vorab schon einmal wichtige Eckdaten. Der Konzern erwartet nach vorläufigen Berechnungen für das 1. Halbjahr ein EBIT in Höhe von rund 62 Mio. Euro. Allerdings seien in diesem Wert rund 21 Mio. Euro für Kosten von Restrukturierungsmaßnahmen enthalten. Bereinigt um diesen Wert, liege das Konzern-EBIT bei ca. 83 Mio. Euro und damit um gut 10 % unter dem Vorjahreswert von 92,5 Mio. Euro. Der Konzernumsatz soll mit 2,24 Mrd. Euro nur leicht unter dem Vorjahreswert von 2,26 Mrd. Euro liegen.

Nach der Halbierung des Börsenwertes von 2,08 auf lediglich 1,04 Mrd. Euro seit April 2015 könne beim Spezialisten für Bordnetze laut DER AKTIONÄR nun Schluss mit dem Kabelsalat sein. Noch Mitte 2014 schien es bei Leoni nur noch neue Rekorde zu geben. Doch der prognostizierte Jahresumsatz von 5 Mrd. Euro sei 2015 mit "nur" 4,4 Mrd. Euro deutlich verfehlt worden. Der Gewinn je Aktie dürfe von 4,78 Euro in 2012 auf lediglich 1,89 Euro für 2016 einbrechen. Gerade Probleme in der Bordnetz-Sparte (Anlaufschwierigkeiten in Mexiko, höhere Frachtkosten, schlechte Auftrags- und Personalplanungen in Rumänien) hätten zum Gewinneinbruch geführt. Nun habe man 25 Mio. Euro für ein Restrukturierungspaket in die Hand genommen und wolle nachdem die Fehler behoben worden seien nur noch nach vorne blicken. Für Optimismus ist Platz. Leoni sei der Lieferant von Bordnetzsystemen für alle bedeutenden Autohersteller. Wenn die Probleme nicht gewesen wären, sei das ein gut planbares Geschäft, schließlich beliefere Leoni ein Fahrzeug meist über die Gesamtlebensdauer von 6 bis 7 Jahre. Auch wenn Leoni bei der Jahresprognose (4,4 Mrd. Euro Umsatz und 105 Mio. Euro bei EBIT) wohl ein bisschen tiefgestapelt habe, dürfe sich die Situation erst ab 2017 richtig aufhellen. Im kommenden Geschäftsjahr sei ein Umsatz von 4,6 Mrd. Euro sowie ein Gewinn je Aktie von 3,00 Euro denkbar. Aktuell werde die Leoni-Aktie nur mit einem Kurs-Umsatz-Verhältnis von 0,2 bewertet. Das 2017er-KGV betrage lediglich 9. Diese Bewertung mache die Aktie zu einer spannenden Turnaround-Wette. DER AKTIONÄR rät mit einem Kursziel von 42,00 Euro zum Kauf (knapp 30 % Potenzial).

Charttechnische Einschätzung: Nach einem brutalen Kurseinbruch seit Mitte 2015 hat die Leoni-Aktie nun tatsächlich die Chance auf eine Trendwende. Im Laufe des Jahres konnte der Titel einen Doppelboden ausbilden. Kann sich die Aktie über 30,00 Euro etablieren, könnte diese Bodenbildung halten.

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