Viscom: Anbieter von Inspektionssystemen adressiert starke Zukunftsmärkte

Aktuelle Trends in der Produktion wie Automatisierung, Produktivitätssteigerung und Qualitätssicherung spielen der Viscom AG voll in die Karten. Die in Hannover ansässige Gesellschaft ist ein führender Anbieter von Geräten zur automatischen optischen Inspektion. Die Viscom-Inspektionssysteme kommen in nahezu allen Industriebereichen der Automobilelektronik, Luft- und Raumfahrttechnik, Industrieelektronik und Halbleiterherstellung überall auf der Welt zum Einsatz. Die Gesellschaft ist aufgrund der Bereitschaft zu enger Zusammenarbeit mit den Kunden bei der Entwicklung anwendungsorientierter optischer Inspektionslösungen ein angesehener Partner großer namhafter Unternehmen. An der Börse wird die Gesellschaft gegenwärtig mit rund 109 Mio. Euro bewertet.

Der europäische Marktführer für automatische optische Inspektionssysteme in der Elektroindustrie meldete am 12. Mai mit den Zahlen für das 1. Quartal einen verhaltenen Start in das Geschäftsjahr 2016. In den ersten drei Monaten 2016 gingen die Erlöse um 35,3 % von 17.2 auf 11,1 Mio. Euro zurück. Das Ergebnis der betrieblichen Tätigkeit (EBIT) brach von 2,5 Mio. Euro im Vorjahr auf -1,2 Mio. Euro ein. Die EBIT-Marge lag damit nach 14,6 % im 1. Quartal 2015 bei -11 %. Das Periodenergebnis gab gegenüber dem Vorjahr von 1,8 auf -1,3 Mio. Euro nach.

Obwohl Viscom laut DER AKTIONÄR nur einen schwachen Jahresstart präsentiert habe, gebe es eine Anzahl von Gründen, die für einen Kauf des Nebenwertes sprechen. Der Spezialist für Inspektionssysteme agiere mit dem Fokus auf die Elektronikindustrie generell in einer Branche die aktuell boome. Dort werde alles daran gesetzt, Materialschwächen und Produktionsfehler zu vermeiden. Um den kontinuierlich steigenden Qualitätsanforderungen gerecht zu werden, versuche man eine hundertprozentige Fehlererkennung zu erreichen. Und dabei komme Viscom ins Spiel. Gerade die 3D-Inspektionsanlagen der Hannoveraner seien bei der Prüfung von elektronischen Baugruppen für sicherheitsrelevante Komponenten wie ABS, Airbag und ESP in der Autoindustrie bestens geeignet. Als Lieferant für 8 von 10 der größten Zulieferer der Automobilelektronik habe sich Viscom als Marktführer in diesem Bereich etabliert. Da der Anteil von Elektronik dank der Megatrends Elektromobilität und autonomes Fahren künftig weiter steigen werde, dürfe auch die Nachfrage nach automatischen Prüfsystemen zunehmen. Zudem arbeite Viscom schwerpunktmäßig an Systemen zur Vernetzung der Prüfsysteme und adressiere damit den Zukunftsmarkt Industrie 4.0. Das Unternehmen habe daher viel Potenzial. Der Konzernumsatz dürfe von erwarteten 74 Mio. Euro im laufenden Geschäftsjahr auf 82,5 Mio. Euro in 2017 ansteigen. Das EBIT dürfe nach 10,2 Mio. Euro in 2015 über 10,9 Mio. Euro für 2016 kontinuierlich weiter auf 11,9 Mio. Euro in 2017 anziehen. Im Vergleich zu den Wettbewerbern ISRA Vision (KGV von 19) und Basler (20) sei Viscom mit einem Gewinnmultiple von 14 günstig bewertet. DER AKTIONÄR rät daher mit einem Kursziel von 18,00 Euro zum Kauf (rund 49 % Potenzial).

Charttechnische Einschätzung: Die Viscom-Aktie steckt seit 6 Monaten im Abwärtstrend. Sollte der Titel jedoch nun im Bereich von 11,60 einen Doppelboden ausgebildet haben, könnte mit einem Sprung über 12,30 Euro die Bodenbildung abgeschlossen werden. Um die Abwärtstrendlinie zu überwinden wären allerdings noch Kurse von mehr als 12,90 Euro nötig. Die gute Nachricht: Positionen lassen sich mit einem Stopp unter der Horizontalunterstützung bei 11,50 Euro eng absichern.

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