Euromicron: Umbau des Netzwerkspezialisten dauert länger als erwartet

Der Glasfaser-Spezialist ist, wie der komplette Unternehmensname "Euromicron AG communication & control technology" (WKN: A1K030) schon vermuten lässt, ein führender Anbieter kompletter Infrastrukturlösungen für Kommunikations-, Übertragungs-, Sicherheits- und Datennetze. Die Unternehmen der Euromicron-Gruppe realisieren maßgeschneiderte Datennetzwerke nach Kundenwunsch, fungieren anschließend als Systemintegrator und übernehmen die Wartung der Übertragungswege auf Glasfaserbasis und mittels hochwertiger Kupferkabel oder drahtloser Übertragungssysteme. Kunden des Technologiekonzerns kommen aus den Branchen Banken & Dienstleistungen, Gesundheitswesen, Energiewirtschaft, Fertigungsindustrie, Prozessindustrie sowie dem öffentlichen Sektor. Die Börsenkapitalisierung der Gesellschaft beträgt gegenwärtig rund 53,4 Mio. Euro.

Keine schönen Nachrichten hatte Euromicron Anfang August für die Aktionäre bei der Präsentation der Halbjahreszahlen zu vermelden. Der Konzernumsatz ging gegenüber dem Vorjahr um 10,8 % von 156,8 auf 139,8 Mio. Euro zurück. Noch stärker in Mitleidenschaft gezogen wurden die Ergebniskennziffern. Das EBITDA brach nach einem Plus von 3,92 Mio. Euro im 1. Halbjahr 2015 ein und rutschte mit 1,7 Mio. Euro in die Miesen. Ohne eine Bereinigung des EBITDA um die Sondereffekte der Reorganisation betrug das Minus 3,46 Mio. Euro (Vorjahr: +2,65 Mio. Euro). Das Periodenergebnis gab nach -3,1 Mio. Euro im Vorjahr auf -9,1 Mio. Euro für das 1. Halbjahr 2016 nach.

Der Konzernumbau bei dem auf digitalisierte Infrastrukturen ausgerichteten Technologiekonzerns Euromicron dauere laut EURO am SONNTAG länger als gedacht. Zudem werde die Ergebnisseite des Konzerns stärker als erwartet durch die Restrukturierungsmaßnahmen belastet. Beim Halbjahresumsatz von 139,8 Mio. Euro habe man die sowieso schon gedämpften Konsensschätzungen um 4,7 Mio. Euro verfehlt. Auch das operative EBITDA sei mit einem Minus von 1,7 Mio. Euro deutlich schlechter als prognostiziert ausgefallen. Wenig ermutigend sei zudem die Prognose für den weiteren Jahresverlauf gewesen. Die Restrukturierung des Konzerns werde länger dauern und zudem das Ergebnis um 1 Mio. Euro mehr belasten als erwartet. Spätestens 2017 dürfe sich der Aufwand der Effizienzmaßnahmen aber wieder spürbar positiv auf das Ergebnis auswirken. Bis 2018 solle der Umsatz von 330 bis 350 Mio. Euro in 2016 auf rund 400 Mio. Euro anziehen. Die EBITDA-Marge dürfe sich von 4 % im Jahr 2015 auf 8 bis 11 % verbessern. Treffe dieses Szenario zu, dann seien Gewinne von rund 1 Euro je Aktie denkbar. Mit einem Buchwert von 12,17 Euro je Aktie werde die Euromicron-Aktie laut EURO am SONNTAG aktuell mit einem Discount von rund 40 % gehandelt. Weil im aktuellen Kurs alles Negative eingepreist sein dürfe, eigne sich der Titel für die Spekulation auf einen Turnaround im Jahr 2017. EURO am SONNTAG nennt ein Kursziel von 9,50 Euro (rund 27 % Potenzial).

Charttechnische Einschätzung: Die Euromicron-Aktie befindet sich seit Jahren im Abwärtstrend. Zuletzt scheiterte der Titel im Juli mit einem Ausbruch über die bestimmende Trendlinie. Nach einer deutlichen Erholungsrally war bei 10,50 Euro Schluss. Die Aktie prallte mit Wucht am Widerstand ab und läuft seit dem Kursrutsch in einer engen Range oberhalb von 7 Euro seitwärts. Unterhalb von 7 Euro müsste mit neuem Verkaufsdruck gerechnet werden.

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