Drägerwerk: Spezialist für Medizin- und Sicherheitstechnik könnte schon im Schlussquartal positiv überraschen

Drägerwerk (WKN: 555063) hat zwei wichtige Standbeine: Medizin- und Sicherheitstechnik, wobei die Medizintechnik gemessen am Konzernumsatz der bedeutendere der beiden Bereiche ist. Der in Lübeck ansässige Konzern gehört als Entwickler des weltweit ersten Narkoseapparates im Jahr 1902 zu den Pionieren der Medizintechnik und hat sich als ein global angesehener Anbieter von Geräten zur Messung von Vitalfunktionen im klinischen Akutbereich etabliert. Neben Anästhesiearbeitsplätzen gehören Beatmungsgeräte für Intensivmedizin, Geräte für Intensiv- und Transportbeatmung sowie Wärmetherapie für Neugeborene und Patientenmonitoring zum Produktprogramm des Konzerns. Mit dem Unternehmensbereich "Sicherheitstechnik" bietet Drägerwerk seinen Kunden Produkte und Lösungen für ein ganzheitliches Gefahrenmanagement, insbesondere für den Personen- und Anlagenschutz. Darunter fallen beispielsweise stationäre und mobile Gasmesssysteme, Atemschutzausrüstung, Brandübungsanlagen, professionelle Tauchtechnik sowie Alkohol- und Drogentestgeräte. Mit eigenen Vertriebs- und Servicegesellschaften ist Drägerwerk in rund 200 Ländern überall auf der Welt präsent und bestens dahingehend aufgestellt, rund 80% des Konzernumsatzes außerhalb von Deutschland zu erwirtschaften. Die Marktkapitalisierung der im TecDAX gelisteten Gesellschaft beträgt aktuell rund 1,2 Mrd. Euro (Vorzugs- und Stammaktien).

Anfang November gab Drägerwerk die Neunmonatszahlen bekannt. Im Berichtzeitraum verzeichnete der Konzern einen Rückgang beim Umsatz um 4,4 % von 1,78 auf 1,7 Mrd. Euro. Das EBIT lag nach 0,2 Mio. Euro im Vorjahr bei 28,1 Mio. Euro. Die EBIT-Marge betrug 1,6 % (Vorjahr: 0 %). Das Ergebnis nach Ertragssteuern erholte sich aus der Verlustzone und lag nach -11,1 Mio. Euro bei 12,5 Mio. Euro.

Nachdem Drägerwerk im Oktober 2015 wegen schleppender Geschäfte in China und Brasilien sowie in den USA zum zweiten Mal im zurückliegenden Geschäftsjahr die Gewinnprognose kürzen musste, arbeite der Medizin- und Sicherheitstechnikkonzern laut BÖRSE ONLINE mit Hochdruck am Turnaround. Einem verschärften Sparprogramm seien 200 Arbeitsplätze zum Opfer gefallen. Nach anfänglichen Belastungen durch diese Maßnahme, seien nun im Laufe des Geschäftsjahres 2016 erste Anzeichen der Besserung zu beobachten. Im 3. Quartal sei der Umsatz nur noch um 1,8 % auf 592,9 Mio. Euro zurückgegangen, nach einem Einbruch von 6,3 % im Vorjahr. Und nachdem Drägerwerk im Vorjahr einen EBIT-Verlust in Höhe von 22,6 Mio. Euro verbucht habe, sei nun im 3. Quartal ein Gewinn von 22,5 Mio. Euro erzielt worden. Auch wenn der Auftragseingang derzeit ein wenig schwächele, halte Analyst Oliver Reinberg von Kepler Cheuvreux noch im Schlussquartal 2016 eine "dicke Überraschung" für möglich. Dank des Effizienzprogramms sei denkbar, dass Drägerwerk beim Gewinn die Markterwartungen um rund ein Viertel, bestenfalls sogar um 44 % übertreffen könne. Auch wenn der Titel seit den Tiefs im Juli schon rund 45 % zugelegt habe, sei laut BÖRSE ONLINE angesichts der moderaten Bewertung mit einem 2017er-KGV von 15,4 eine anhaltende Aufholjagd zu erwarten. Die Börsenexperten nennen ein Kursziel von 85 Euro (rund 13 % Potenzial).

Charttechnische Einschätzung: Nachdem die Drägerwerk-Aktie vom Allzeithoch bei 122 Euro im Frühjahr 2015 abrupt in einen Sturzflug überging, konnte die Talfahrt im Laufe des Jahres 2016 oberhalb von 50 Euro gestoppt werden. Der Titel durchlief eine klassische Phase der Bodenbildung. Mit dem Ausbruch über 70 Euro dürfte diese nun abgeschlossen sein. Eine weitere Erholung in Richtung von 85 Euro bleibt denkbar, solange die Aktie nicht wieder unter 65 Euro zurückfällt.

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