Grammer: Mögliche Wiederaufnahme der Dividendenausschüttung könnte Kurspotential freisetzen

Als Zulieferer der Automobilindustrie hat die Grammer AG eine führende Stellung als Sitzhersteller inne. Das Amberger Unternehmen beliefert nahezu alle großen PKW-Hersteller mit Fahrer- und Passagiersitzen. Auch in den Verkehrsmitteln des ÖPNV und Deutschen Bahn ist die Wahrscheinlichkeit hoch, dass sich der Kunde auf einem Sitz der Grammer AG niederlässt. Außerdem zählen Hersteller von Land- und Forstmaschinen (z.B. Wacker Neuson, John Deere) zu den Kunden des Unternehmens. Kopfstützen, Mittelkonsolen, Armlehnen und Kindersitze runden die Produktpalette des Unternehmens ab. An der Börse wird die Gesellschaft aus dem SDax gegenwärtig mit rund 150 Millionen Euro bewertet.

Auch mit den Neunmonatszahlen vom 9. November 2011 konnte die Grammer AG den schon in den ersten beiden Quartalen unter Beweis gestellten Wachstumskurs weiter fortsetzen. Der Spezialist von Sitzsystemen für Nutzfahrzeuge konnte im Zeitraum Januar bis September einen Umsatzanstieg von 19,7% von 677,0 Millionen Euro auf 810,4 Millionen Euro vermelden. Noch deutlicher fiel der Anstieg beim Konzern-EBIT aus. Es verbesserte sich um 56,5% gegenüber dem Vorjahreszeitraum von 23,0 Millionen Euro auf 36,0 Millionen Euro. Die operative Marge verbesserte sich dementsprechend von 3,4% auf 4,4%. Unterm Strich erzielte der Grammer Konzern nach neun Monaten einen Gewinn von 15,8 Millionen Euro. Gegenüber dem Vorjahresergebnis von 8,9 Millionen Euro bedeutete dies ein Plus von 77,5%. Die Konzernleitung zeigte sich erfreut über die Geschäftsentwicklung und angetan von "der weltweit guten Marktentwicklung in allen Bereichen der Fahrzeugindustrie".

Der Analyst Georg Pröbstl geht in der aktuellen Ausgabe der EURO am SONNTAG davon aus, dass das positive Marktumfeld für den Sitzhersteller aus der Oberpfalz auch in 2012 Bestand haben werde. Aufgrund von Modellwechseln in der Truck- und Pkw-Industrie werde Grammer zu den Profiteuern der Entwicklung zählen. Auch die Fokussierung auf die stark wachsenden Märkte in den Schwellenländern schreite weiter voran. Der Anteil dieser Märkte am Konzernumsatz sei seit 2007 von 9,4% auf inzwischen 13,8% gestiegen. Und der Nachholbedarf bei Pkw und Nutzfahrzeugen in den BRIC-Staaten sei noch längst nicht am Ende. Aufgrund der vorherrschenden Krisenangst liege derzeit eine gute Kaufgelegenheit bei der Grammer-Aktie vor. Neben den "ausgezeichneten Perspektiven" biete sich Anlegern eine Aktie, die derzeit rund 30% unter dem Eigenkapital von 17,50 Euro pro Aktie notiere und mit einem 6er-KGV bewertet sei. Nachdem in den Jahren 2008 bis 2010 keine Dividende ausgeschüttet worden sei, könne Grammer womöglich schon für 2011 wieder zur "gewohnten Ausschüttungspolitik" zurückkehren. Falls das Unternehmen wie in früheren Jahren wieder einen Euro je Aktie an die Anteilseigner ausschütte, könnten Anleger eine Dividendenrendite von 7,8% erzielen. Die "Dümpelei" des Kurses auf dem aktuellen Niveau gehöre dann ebenfalls schnell der Vergangenheit an. Pröbstl sieht das Papier als klaren Kauf. Das Kursziel von 19,50 Euro verspricht gut 50% Aufwärtspotential.

Charttechnische Einschätzung: Die marktbreite Verkaufswelle im Sommer an den Märkten führte auch bei der Grammer-Aktie zu deutlichen Kursverlusten. Aktuell notiert die Aktie gut 37% unterhalb des 52-Wochenhochs von 20,90 Euro vom April 2011. Seitdem im August bei 10,65 Euro das Jahrestief markiert wurde, läuft die Aktie seitwärts. Kommt es zu einer weiteren Entspannung an den Aktienmärkten dürfte sich auch die angelaufene Erholung der letzten Handelswochen bei der Grammer-Aktie fortsetzen. Kurzfristig bullisch wäre ein nachhaltiger Anstieg über 13,00 Euro zu werten. Noch besser wäre ein Ausbruch über 13,75 Euro und dann über 15,00 Euro. Dann wäre von einer abgeschlossenen Bodenbildung auszugehen. Interessierte Anleger können ihre Positionen aktuell mit einem Stopp bei 11,00 Euro absichern und diesen Stopp bei weiter steigenden Notierungen entsprechend nachziehen.

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