Progress-Werk Oberkirch: Profitabilität dürfte sich bis 2014 deutlich erhöhen

Die Progress-Werk Oberkirch AG, kurz PWO, ist ein Zulieferer der Automobilindustrie mit einer 90-jährigen Unternehmensgeschichte. Der Konzern ist weltweit bekannt als Entwickler und Produzent anspruchsvoller Metallkomponenten im Bereich Umform- und Verbindungstechnologie, Fahrzeugsicherheit und Automobilkomfort, wie beispielsweise Bauteile für Antiblockiersysteme, Schiebedächer oder Fensterheber und Verriegelungssysteme für Fahrzeugsitze. Neben dem Stammsitz am Rande des Schwarzwaldes ist der Konzern mit Produktionsstandorten in Kanada, der Tschechischen Republik, Mexiko und China in zahlreichen Wachstumsmärkten global vertreten. Der Automobilzulieferer, der seinen Namen selbst viel mehr als Synonym für Progressivität, Weltoffenheit und Innovationskraft verstanden wissen will, wird aktuell an der Börse mit 95 Millionen Euro bewertet.

PWO hat sich strategisch auf die wachstumsstarken Produktbereiche im Autozuliefersektor spezialisiert und das spiegelte sich auch in den heute vorgelegten vorläufigen Zahlen für das Geschäftsjahr 2011 wieder. Im Gesamtjahr 2011 konnte der Konzern gegenüber dem Vorjahr einen Umsatzanstieg um 25,3% von 264,2 Millionen Euro auf 331,1 Millionen Euro verzeichnen. Die ursprüngliche Jahresprognose von 300 Millionen Euro wurde damit um gut 10% übertroffen. Die starke Umsatzsteigerung konnte auch einen starken Anstieg beim operativen Betriebsergebnis herbeiführen. Gegenüber dem Vorjahr verbesserte sich das EBIT um 20% von 16,0 Millionen Euro auf 19,2 Millionen Euro. Währungseffekte wirkten sich mit 1,0 Millionen Euro dabei positiv auf das Ergebnis aus. Weil die Steuerquote erwartungsgemäß weiter rückläufig war, konnte das Periodenergebnis infolgedessen deutlich zunehmen. Es stieg kräftig um rund 40% von 6,5 Millionen Euro auf 9,0 Millionen Euro.

Weit wichtiger als der Rückblick auf das erfolgreiche abgeschlossene Geschäftsjahr sei für Anleger allerdings immer der Blick in die Zukunft. Und der, so BÖRSE ONLINE, könne im Falle von PWO nicht besser sein. Während andere Konzerne sich angesichts konjunktureller Unsicherheiten noch bedeckt beim Ausblick auf das laufende Geschäftsjahr geben, sei PWO schon heute aufgrund von prall gefüllten Auftragsbüchern soweit, einen Ausblick auf die Geschäftsentwicklung bis 2014 zu geben. Um rund 7% soll bis dahin der Umsatz zulegen – und zwar pro Jahr. Überproportional stark werde der Anstieg beim EBIT (Gewinn vor Zinsen und Steuern) mit einem durchschnittlichen Plus von 20% ausfallen. Und im laufenden Jahr könne es gut zu einem sprunghaften EBIT-Anstieg um 30% auf 25 Millionen Euro kommen. Die Zuversicht sei wohlbegründet. Laut BÖRSE ONLINE werde der größte Impuls für Wachstum und stark gestiegene Rentabilität durch die Auslands-Tochtergesellschaften kommen. So sollen die Umsatzerlöse des kanadischen Produktionsstandortes von aktuell 30 Millionen Euro bis 2014 auf 45 Millionen Euro steigen und sich das EBIT verdreifachen. Auch am Standort Tschechien werde von einer Gewinnverdopplung ausgegangen und einem Umsatzanstieg um 25% auf 50 Millionen Euro. Die Aktivitäten in China sollen von derzeit 4 Millionen Euro Umsatz auf 20 Millionen Euro in 2014 wachsen. BÖRSE ONLINE findet für diese Expansionspläne das richtige Wort: dynamisch! Und diese Wachstumspläne wolle PWO "aus dem laufenden Cashflow finanzieren" und gleichzeitig die derzeitige Verschuldung weiter abbauen. Angesichts der Wachstumsaussichten sei der Wert mit einem KGV von knapp unter 10 "noch immer recht günstig bewertet". Das Kursziel lautet 47,00 Euro und bietet damit ein Aufwärtspotential von knapp 24%.

Charttechnische Einschätzung: Nachdem die Aktie im letzten Jahr ein Hoch bei 46,75 Euro markieren konnte, folgte kurz darauf im Zuge der Marktturbulenzen eine scharfe Korrektur, die erst bei rund 31,00 Euro einen Boden fand. Monatelang schwankten die Kurse in einer engen Range von gerade einmal 1,50 Euro hin und her. Anfang des Jahres erfolgte ein dynamischer Ausbruch zur Oberseite. Mit Kursen um 38,00 Euro hat die Aktie nunmehr das Kursniveau des Vorjahres erreicht, von dem der steile Anstieg bis zum Rallyehoch von 46,75 Euro startete. Solange dieses Niveau behauptet werden kann, bestehen die Chance auf einen weiteren Ausbruch nach oben. Richtig kritisch für die Bullen wäre jetzt nur ein scharfer Rücksetzer, der unter das Preisniveau der mehrmonatigen Schiebezone führt.

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