Funkwerk: Restrukturierungsmaßnahmen ebnen Weg zum Wachstumskurs

Die Funkwerk AG und ihre Tochtergesellschaften haben sich auf Mobilfunkanwendungen für Verkehrsträger spezialisiert. Als technologisch führender Anbieter von innovativen Kommunikations-, Informations- und Sicherheitssystemen bietet Funkwerk maßgeschneiderte Konzepte sowohl für Betreiber schienengebundener und nicht schienengebundener Verkehrsunternehmen des öffentlichen und privaten Nah- und Fernverkehrs als auch für den Individualverkehr. An der Börse wird die Gesellschaft mit Sitz im thüringischen Kölleda gegenwärtig mit rund 30 Millionen Euro bewertet.

Im letzten Jahr stand bei dem Kommunikationstechnik-Anbieter der Konzernumbau mit zahlreichen Restrukturierungsmaßnahmen im Vordergrund. Dafür hat sich Funkwerk von mehreren Unternehmensbereichen getrennt, um sich noch mehr auf die Kernbereiche "Traffic and Control Communications, Automotive Communications und Security Communications" konzentrieren zu können. Nach neun Monaten konnte die Gesellschaft den Anlegern noch keine wirklich positiven Kennziffern zum Geschäftsverlauf präsentieren. Der Konzernumsatz aus fortgeführten Tätigkeiten lag mit 119,5 Millionen Euro leicht unter dem Vorjahreswert von 122,7 Millionen Euro. Das Minus beim EBIT vergrößerte sich von zuvor -4,9 Millionen Euro auf -7,0 Millionen Euro. Und auch der Verlust beim Nachsteuerergebnis verdoppelte sich nahezu von -5,9 Millionen Euro auf -11,6 Millionen Euro. Für das Gesamtjahr erwartet Funkwerk auf Basis des verkleinerten Konzerns stabile Umsatzerlöse auf dem Niveau des Vorjahres (rund 170 Millionen Euro) und ein negatives operatives Betriebsergebnis im niedrigen einstelligen Millionenbereich.

Das für Ende März erwartete schwache Zahlenwerk sei vom Markt mittlerweile jedoch schon längst eingepreist worden, schreibt DER AKTIONÄR und es sei an der Zeit, sich den Zukunftsperspektiven des Kommunikationstechnik-Anbieters zu widmen. Schon für 2012 habe der Vorstand "im operativen Geschäft wieder schwarze Zahlen in Aussicht" gestellt. Wenn die Konzernneuausrichtung erst richtig zum Tragen komme, sei auch in den Folgejahren mit positiven Jahresabschlüssen zu rechnen. Nach dem Verkauf der kompletten Unternehmenssparte "Enterprise Communication" könne sich Funkwerk mehr denn je der bedeutendsten Konzernsparte "Traffic & Control Communication" widmen. Hierbei stehe vor allem das Bahngeschäft im Mittelpunkt, da zahlreiche europäische Länder mit der Modernisierung des Schienensystems begonnen hätten, um die Wettbewerbsfähigkeit des Schienenverkehrs gegenüber anderen Verkehrsarten auszubauen. Einen ersten Referenzauftrag habe Funkwerk in diesem Zusammenhang Anfang Februar von der Deutschen Bahn "zur Erneuerung der Signaltechnik auf dem Streckenabschnitt Bremen – Bremerhaven erhalten", so DER AKTIONÄR. Wenn diesem "Auftrag im mittleren einstelligen Millionenbereich" weitere folgen sollten, würde das sehr schnell zu einem erheblichen Umsatzwachstum des Konzerns führen. Da allein die Deutsche Bahn für rund 31.000 Stellwerke einen Erneuerungsbedarf aufweise, sieht DER AKTIONÄR reichlich Zukunftsfantasie für den Kommunikationstechnik-Spezialisten aus Thüringen. Dank der umfangreichen Kenntnisse in der Hochfrequenztechnik sei Funkwerk zudem ein gefragter Partner für Unternehmen der Autoindustrie. Größere Nachfrage nach der firmeneigenen Compenser-Technologie dürfe durch die weitere Verbreitung von "Daten und Sprache im Auto" entstehen. Mit den bislang geleisteten Restrukturierungsmaßnahmen habe Funkwerk die Weichenstellung für die zukünftige Konzernstrategie eingeleitet. Sollte jetzt auch noch die Rückkehr in die Profitabilität gelingen, dürfe sich auch der Aktienkurs erholen. DER AKTIONÄR nennt ein Kursziel von 5,50 Euro; knapp 50% Aufwärtspotential.

Charttechnische Einschätzung: Langfristig gesehen, befindet sich die Funkwerk-Aktie in einem noch immer intakten Abwärtstrend. Erst im Januar wurde mit 2,10 Euro ein neues Allzeittief markiert. Seitdem kennt der Titel jedoch nur noch eine Richtung – aufwärts. Mittlerweile hat die Aktie über 75% an Wert gewonnen und versucht aktuell die deckelnde langfristige Abwärtstrendlinie zu überwinden. Mit einem nachhaltigen Anstieg über die 4,00-Euro-Marke hätte die Aktie viel Platz für einen weiteren Anstieg. Für den Fall, dass die Käufer jedoch wieder einmal an der Abwärtstrendlinie scheitern, sollte ein Stopp bei ca. 2,45 Euro platziert werden.

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