Praktiker: Baumarktkette mit neuem Sanierungskonzept, neuem Vorstand, neuem Großinvester mit der Chance auf Turnaround

Im Heimatmarkt Deutschland und in weiteren 8 europäischen Ländern betreibt die Praktiker AG insgesamt 439 Bau- und Heimwerkermärkte. Außer in Luxemburg befinden sich dabei alle Auslandstätigkeiten in Staaten Süd- und Osteuropas (Polen, Ukraine, Ungarn, Rumänien, Bulgarien, Griechenland und der Türkei). Neben der Marke Praktiker gehört seit der Übernahme im Februar 2007 die Hamburger Baumarktkette Max Bahr zum Konzern. Die in Schieflage geratene Baumarktkette wird derzeit an der Börse nur noch mit rund 85 Millionen Euro bewertet.

Ende April gab die angeschlagene Baumarktkette Zahlen zum 1. Quartal 2012 bekannt und wirklich Neues konnte dabei nicht gemeldet werden. Bei ziemlich gleichbleibenden Erlösen (663 Millionen Euro nach 666,4 Millionen Euro in Q1-2011) war die positive Nachricht, dass der operative Betriebsverlust unerwartet deutlich verringert werden konnte. Statt eines von Analysten erwarteten Fehlbetrages von 60,4 Millionen Euro musste beim EBITA vor Sanierungskosten nur ein Minus von 53,8 Millionen Euro ausgewiesen werden. Ohne dafür eine richtige Begründung abzugeben, musste die Praktiker AG allerdings ein Verfünffachen des Nettoverlustes von 15,5 auf 76,1 Millionen Euro melden. Einzig die positive Umsatzentwicklung beim Inlandsgeschäft gab der Geschäftsleitung Grund zu der Annahme, den "richtigen Weg" bei der Sanierung der Baumarktkette gefunden zu haben. In der Tat lag der Umsatzzuwachs in Deutschland mit einem Plus von 3,7% deutlich über der immer noch negativen Umsatzentwicklung von -12,1% im internationalen Geschäft. Eine deutliche Überperformance ist mit Umsatzzugewinnen von 7,1% dabei bei der Tochter Max Bahr zu beobachten.

Nicht ohne Grund sei daher angedacht worden, zumindest die gut laufenden Praktiker-Filialen in Max Bahr umzufirmieren, schreibt DER AKTIONÄR. Damit könne man das angeschlagene Image des Mutterkonzerns auf einfache Art und Weise loswerden. Doch das werde nur einen Teilbeitrag zur Sanierung der Praktiker AG darstellen. Tiefgreifende Änderungen habe es in der jüngsten Vergangenheit gegeben. Nachdem das 300 Millionen Euro schwere Sanierungskonzept des letzten Unternehmenslenkers Thomas Fox auf wenig Gegenliebe bei Anlegern und Großaktionären gestoßen sei, habe sich der Aufsichtsrat des Konzerns insbesondere auf Druck eines neuen Großinvestors von Thomas Fox getrennt. In der vergangenen Woche habe ein aus Nordamerika stammender Investor dem kriselnden Konzern ein Darlehen über 85 Millionen Euro zugesagt. Diese Summe solle nunmehr die Basis für ein stark abgespecktes Sanierungsprogramm in Höhe von rund 120 Millionen Euro bilden. Die restlichen Mittel wolle Praktiker durch eine Kapitalerhöhung im Volumen von 25 Millionen Euro einnehmen. Damit sei die Angst vieler Anleger vor einer riesigen Kapitalmaßnahme und den Verwässerungseffekten vom Tisch. Auch wenn damit noch längst nicht alle Probleme bei Praktiker gelöst seien, zumindest habe die Baumarktkette damit eine mögliche Insolvenz abwenden können. DER AKTONÄR glaubt, dass mit dem neuen Sanierungskonzept durchaus eine neue Perspektive geschaffen wurde. Dem Interims-Vorstand Kay Hafner seien damit die Möglichkeiten gegeben worden, "die Restrukturierung auf ein finanziell gesundes Fundament zu stellen". Damit habe der Konzern die Chance zum Turnaround. Sollte dieser gelingen, dürfte die Neubewertung der Aktie folgen. Für risikobewusste Anleger sieht DER AKTIONÄR "ein attraktives Chance-Risiko-Verhältnis". Schafft man zum empfohlenen Kauflimit von 1,60 Euro den Einstieg in das Papier, eröffnet sich ein Kurspotential von mindestens 56% bis zum Kursziel von 2,50 Euro. Ausgehend vom Schlusskurs am Freitag der letzten Handelswoche von 1,48% beträgt das Aufwärtspotential sogar knapp 70%.


Charttechnische Einschätzung: Der Kurs der Praktiker-Aktie liegt am Boden. Selbst die kurze Erholungsrallye am Jahresanfang ausgehend vom Allzeittief bei 1,07 Euro bis auf ein Hoch von 2,70 Euro wurde mittlerweile schon wieder sehr stark abverkauft. Sollte der Verkaufsdruck anhalten und die Notierungen unter 1,38 Euro abfallen, wäre ein Re-Test des Tiefstkurses durchaus denkbar. Angesichts der allgemeinen Marktschwäche ist es fraglich, ob die Praktiker-Aktie gegen den Markttrend nach oben ausbrechen kann. Anleger, die darauf spekulieren wollen, sollten zumindest auf erste Signale diesbezüglich achten.

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