Dialog Semiconductor: Abhängigkeit von Großkunde Apple dürfte abgebaut werden

Der Chipentwickler und Schaltkreishersteller Dialog Semiconductor gehört nach eigenen Angaben zu den weltweit führenden Anbietern integrierter Mixed-Signal-Schaltungen, die zu den energieeffizientesten Halbleiterprodukten am Markt zählen. Zum Einsatz kommen die Produkte in Mobiltelefonen, Beleuchtungen und Displays. Auch im Automobilsektor kommen die Chips und Schaltkreise zur Anwendung. Abgesehen vom Stammsitz in Kirchheim bei Stuttgart hat der Konzern weitere Niederlassungen in den USA, Großbritannien, Österreich, Japan und Taiwan, nicht zuletzt um auch geographisch nah bei den Auftraggebern zu sein. Seit September 2009 ist die Aktie von Dialog Semiconductor im TecDAX gelistet. Aktuell weist die Gesellschaft eine Marktkapitalisierung von knapp 795 Millionen Euro auf.

Am 8. Mai gab Dialog Semiconductor die Zahlen für das 1. Quartal 2013 bekannt. Während es sowohl beim Umsatz als auch beim operativen Ergebnis Anstiege zu berichten gab, musste beim Nettoergebnis ein Rückgang verbucht werden. Gegenüber dem Vorjahresquartal konnte Dialog die Erlöse in den ersten drei Monaten des laufenden Geschäftsjahres um 8% von 166,3 auf 180,0 Millionen Dollar steigern. Das operative Betriebsergebnis (EBIT) kletterte um 5% von 15,7 auf 16,6 Millionen Dollar. Unterm Strich verringerte sich der Gewinn jedoch um 15% und lag nach 11,6 Millionen Dollar im 1. Quartal 2012 nunmehr bei 9,9 Millionen Dollar. Ebenfalls nicht zufrieden dürfte man beim Chiphersteller mit dem Mittelzufluss aus dem operativen Geschäft gewesen sein. Der Cash-Flow ging um 43% von 35,8 auf 20,4 Millionen Dollar zurück.

Auch wenn die jüngsten Quartalszahlen bei Marktteilnehmern laut BÖRSE ONLINE auf "Wohlwollen" gestoßen seien, hafte Dialog Semiconductor immer noch das große Manko an, zu abhängig von Apple zu sein. Nicht gut angekommen sei auch der Ausblick für das 2. Quartal. Anstatt von Steigerungen sei nur von Erlösen in Höhe von 144 bis 155 Millionen Dollar die Rede gewesen, allerdings mit dem Hinweis auf ein starkes 2. Halbjahr und das Erfüllen der Gesamtjahresprognose. Die Hoffnung auf ein gutes 2. Halbjahr sei sicherlich eng mit dem Verkaufsstart der nächsten iPhone-Generation verknüpft, so BÖRSE ONLINE. Allerdings sei auch festzustellen, dass die Abhängigkeit von Apple als Großkunden am Sinken sei. Der Apple-Anteil am Gesamtumsatz in Höhe von einst rund 80% habe sich inzwischen auf "65 bis 70 Prozent reduziert". Dialog Semiconductor sei es gelungen, auch bei den Herstellern von Smartphones mit anderen Betriebssystemen Fuß zu fassen. Sollte sich beispielsweise das Microsoft-System am Markt durchsetzen, könnte damit bei Dialog "von der Kundenseite her eine ernsthafte Diversifikationsmöglichkeit" entstehen. Um sich noch breiter aufzustellen, überprüfe Dialog derzeit Übernahmeziele. Nach einer erfolgreich platzierten Anleihe über 185 Millionen Dollar habe man genug Barmittel für eine möglich Akquisition, die "die Kernkompetenz, also die Erzeugung möglichst energieeffizienter Halbleiter für mobile Endgeräte," verstärken solle, so BÖRSE ONLINE. Das Anlegermagazin sieht ein deutliches Kurspotential für den Fall, dass es Dialog Semiconductor gelingt, die Kundenbasis zu erweitern. Das Kursziel lautet 14,00 Euro und entspricht damit rund 20% Aufwärtspotential.

Charttechnische Einschätzung: Die Kursgewinne von rund 2,00 Euro in den letzten beiden Handelswochen hat die Aktie von Dialog Semiconductor in diesem Zeitraum zu einem Top-Performer im TecDax gemacht. Allerdings ändert diese Rallye bislang noch nichts an der Tatsache, dass sich die Aktie immer noch im Abwärtstrend befindet. Aktuell notiert der Titel genau im Bereich der deckelnden Trendlinie. Noch ist der Ausbruch über diese wichtige Marke nicht erfolgt. Nach dem deutlichen Anstieg der letzten Tage wäre ein kurzer Rücksetzer zu erwarten und auch nicht weiter tragisch, solange das Jahrestief von 8,44 Euro nicht unterschritten wird. Richtig positiv wäre es, wenn Rücksetzer oberhalb der 10,00-Euro-Marke endeten. Dann wäre davon auszugehen, dass Käufer für eine weitere Attacke auf die Abwärtstrendlinie Kraft sammeln. Mit einem Anstieg über 12,50 Euro wäre der Weg frei für eine Rallye in Richtung 14,50 Euro, darüber könnten Ziele im Bereich zwischen 16,00 und 17,00 Euro angesteuert werden.

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