DIC Asset: Vom Markt werde die Übernahme von 109 Objekten von VIB Vermögen noch weitgehen ignoriert

Bei DIC Asset (WKN: A1X3XX) handelt es sich um ein Immobilienunternehmen, dessen Schwerpunkt auf Büro- und Gewerbeimmobilien in Deutschland liegt. Der mit Abstand größte Anteil des Portfolios entfällt auf Büroobjekte, rund ein Fünftel entfallen auf Immobilien für Handelsunternehmen. Die restlichen vermieteten Immobilien werden von anderen Gewerbetreibenden (u.a. Logistik und Distribution) genutzt. Der Stammsitz der Gesellschaft ist in Frankfurt am Main. Verwaltet werden die Objekte des Portfolios aber über ein regionales Niederlassungsnetzwerk mit eigenen Teams. Durch die Nähe zu Mietern soll sichergestellt werden, dass die Gesellschaft einen Standort- und Know-how-Vorsprung gegenüber standortfernen Wettbewerbern einnimmt. Die im SDAX notierte Gesellschaft wird derzeit mit einem Börsenwert von rund 837 Mio. Euro kapitalisiert.

Im 1. Quartal 2022 erhöhten sich bei DIC Asset die Bruttomieteinnahmen um 6,8 % von 23,4 auf 25,0 Mio. Euro und die Nettomieteinnahmen um 7,7 % von 19,6 auf 21,1 Mio. Euro. Die für die Immobilienbranche wichtige Finanzkennziffer FFO (Funds from Operations) legte um 0,75 % von 26,5 auf 26,7 Mio. Euro zu.

Am Markt werde laut FOCUS-MONEY noch weitgehend übersehen, dass die Immobiliengesellschaft DIC Asset von heute nicht mehr mit dem Unternehmen vom Frühjahr zu vergleichen sei. Die Übernahme von 60 % der Anteile an VIB Vermögen werde weitgehend ignoriert. Der Deal habe das Portfolio mit 94 Objekten im Wert von 2,2 Mrd. Euro, das DIC Asset schon hatte, um 109 vermietete Objekte aus dem Bereich Logistik und Handel im Wert von 2,3 Mrd. Euro erweitert. Abgesehen davon verwalte DIC Asset für Institutionelle ein Portfolio im Wert von 11,5 Mrd. Euro. Negativer Effekt der Übernahme von 60 % der VIB Vermögen sei der Anstieg der Verschuldungsquote von 48 auf 55 %. Weil VIB Vermögen ab dem 1. April in die Bilanzierung einbezogen werde, sei im laufenden Geschäftsjahr von einem sprunghaften Anstieg der Einnahmen und Erträge auszugehen. Das Mietergebnis dürfe um etwa 20 % zulegen. Die Managementgewinne dürften allerdings angesichts von Marktunsicherheiten etwas nachgeben. Grundsätzlich befinde sich DIC Asset aber weiter auf Wachstumskurs. Das Portfolio werde ausgebaut und der Substanzwert je Aktie dürfe zulegen. Zur Vorfinanzierung des etwa 700 Mio. Euro teuren VIB-Erwerbs werde DIC Asset eine Anleihe und Kapitalerhöhung durchführen. Doch mit der Ausgabe neuer Aktien sei zum aktuellen Kurs wohl nicht zu rechnen. Für das kommende Geschäftsjahr werde das Kurs-FFO-Verhältnis von aktuell 6,7 auf günstige 5,5 sinken. Die Dividendenrendite von zuletzt 7,9 % dürfe auf 8,4 % zulegen. FOCUS-MONEY rät mit einem Kursziel von 16 Euro zum Einstieg (58 % Potenzial).

Charttechnische Einschätzung: Die Aktie von DIC Asset befindet sich im Sturzflug. Aktuell notiert der Wert nach einem Rutsch von 16 auf 10 Euro an einer psychologisch wichtigen runden Marke. Wird diese Horizontale aufgegeben, drohen weitere Verkaufswellen in Richtung des Fünfjahrestiefs bei 7,40 Euro.

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