Aktie mit 9er KGV vor deutlichem Gewinnanstieg?

Liebe Leser,

es ist grundsätzlich gefährlich sich gegen den Trend zu stellen. Wenn der übergeordnete Gesamtmarkt nicht in einer Baisse steckt, sind meistens fundamentale Entwicklungen für den Kursrückgang bei einer Aktie verantwortlich.

Wenig Freude hatten die Aktionäre von Bauer in den letzten Wochen, weil der Kurs deutlich zurückging. Zurzeit deutet sich um 18 Euro eine Bodenbildung an, die aber noch auf sehr wackligen Beinen steht. Die Aktie selbst finde ich gar nicht so unattraktiv, wie ich gleich beschreiben werde. Wichtig ist bei einer antizyklischen Spekulation auf ein klares Trading-Setup zu warten. Dieses könnte entstehen, wenn die Aktie in den nächsten Tagen nochmals stärker nachgibt.

Aktie mit 9er KGV vor deutlichem Gewinnanstieg?

Bauer ist ein spezialisierter Bau- und Baumaschinenkonzern. Bei Spezialtiefbau-Technologien ist das Unternehmen der Weltmarktführer. Aufgegliedert ist Bauer in die drei Segmente Maschinen, Spezialtiefbau und Resources.  Wachstumsphantasie versprüht vor allem das Resources-Segment, weil der Fokus auf Aktivitäten in den Bereichen Umwelttechnik, Mining oder Brunnenbau liegt. Als Komplettanbieter von Materialien für die Geothermie, Gas-, Wasser- und Erdwärmeverteilung sowie die Abluftreinigung profitiert der Konzern von der Energiewende.  "Einer der Haupttreiber für Wachstum am Bau wird in den kommenden Jahren die Energiewende sein. Alte Kraftwerke müssen erneuert, neue gebaut werden und auch die Erzeugung erneuerbarer Energien durch Windkraft-, Biogas- und Geothermieanlagen werden uns viele Projektchancen eröffnen", so Prof. Thomas Bauer.

Kürzlich kommunizierte Bauer seine 2011er Ergebnisse. Die Gesamtleistung kletterte um 5,2% auf 1,371 Mrd. Euro. Dabei wurde ein Periodenergebnis von 34,1 Mio. Euro erzielt, welches jedoch unter dem Vorjahreswert von 39,8 Mio. Euro lag. Auch das EBIT notierte mit 82,3 Mio. Euro unter der Vergleichsperiode (88,4 Mio. Euro). Erfreulich hat sich der Auftragsbestand entwickelt. Zum Jahresende landete dieser bei 750 Mio. Euro, was einem Zuwachs von 22% entspricht. Unter den drei Segmenten wies Resources das stärke Wachstum auf (Umsatz: +19%, EBIT: +34,9%). Insgesamt wirkten sich aber die Staatsschuldenkrise sowie Projektverschiebungen negativ aus.

Der Ausblick stimmt positiv. Für 2012 und 2013 prognostiziert das Unternehmen jeweils ein Wachstum von 5 - 10%. Sodann wird im laufenden Jahr eine Gesamtleistung von 1,45 Mrd. Euro erwartet. Das EBIT soll auf 85 Mio. Euro steigen. Auch der Nettogewinn wird leicht auf 35 Mio. Euro oder rund 2,04 Euro/Aktie zunehmen. Dann dürfte 2013 ein Gewinnsprung anstehen. Analysten schätzen das EpS für das Jahr auf 2,65 Euro. Bauer wird auf dem aktuellen Kursniveau mit einem 9er KGV bewertet, welches mit Perspektive 2013 auf unter 7 fällt. Außerdem notiert die Aktie unter ihrem um immaterielles Vermögen bereinigten Buchwert i.H.v. 24,55 Euro. In den aktuellen Prognosen ist ein möglicher Großauftrag aus dem Irak nicht berücksichtigt. Im vierten Quartal 2011 publizierte Bauer die Unterzeichnung eines Letter of Understanding für die Sanierung des Mosul-Damms mit einem Volumen von 1,9 Mrd. Euro. Ein endgültiger Vertragsabschluss wurde bisher nicht erreicht, weil andere Prioritäten der Regierung die Verhandlungen hinauszögern. Wird in den nächsten Monaten die Unterschrift unter den Vertrag gesetzt, wäre dies mit positiven Auswirkungen auf die Umsatz- und Ertragsperspektive verbunden.

Obwohl die Perspektive gar nicht so schlecht aussieht, fällt der Kurs noch. Vermutlich weil Bauer im letzten Jahr mehrfach enttäuscht hat. Daher sollte vor dem Einstieg ein klares Trading-Setup abgewartet werden. Wie oben skizziert, könnte dies derart aussehen, dass der Kurs in den nächsten Tagen nochmal um 10% nachgibt. Dann wäre ein antizyklischer Einstieg attraktiv mit einem Stoppkurs von fünf Prozent unter dem Kaufkurs. Alternativ bestätigt sich die Bodenbildung um 18 Euro, sodass mit einem Stoppkurs knapp unterhalb dieses Levels gearbeitet werden kann. Beobachten!

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