Aareal Bank: Finanzinstitut mit starker Bilanz könnte Sonderausschüttung vornehmen

Bei der Aareal Bank AG handelt es sich nicht um eine klassische Bank mit Privatkundengeschäft, vielmehr hat die Bank ihr Tätigkeitsfeld ausgerichtet auf Kunden aus der gewerblichen Immobilien- und Wohnungswirtschaft. Die auf drei Kontinenten, in Europa, USA und Asien, aktive Immobilienbank bezeichnet sich selbst als "Spezialist für Spezialisten" und sieht ihre Kernkompetenz als Partner der Kunden in allen Fragen zu Finanzierung, Beratung und Service in der Immobilienbranche. Die Marktkapitalisierung der im MDAX gelisteten Gesellschaft beträgt gegenwärtig rund 2,1 Mrd. Euro.

Am 10. August gab die Aareal Bank Gruppe bekannt, dass man im 2. Quartal an den guten Jahresauftakt anknüpfen und die positive Geschäftsentwicklung fortsetzen konnte. Das Konzernbetriebsergebnis ging allerdings bedingt durch signifikante Sondereinflüsse um 9,2 % von 120 auf 109 Mio. Euro zurück. Das den Stammaktionären der Aareal Bank zugeordnete Konzernergebnis sank um 15 % von 72 auf 62 Mio. Euro.

Mit einer Ausschüttung von 2 Euro je Aktie für das Geschäftsjahr 2016 handle es sich laut DER AKTIONÄR bei der Aareal Bank um die Dividendenperle unter den Banken. Auch für das laufende Geschäftsjahr gebe es wieder Dividende satt: Laut Analystenschätzungen dürfe man mit 2,25 Euro je Aktie rechnen. Damit gehöre das Finanzinstitut zu den großzügigsten Dividendenzahlen im Lande. Leisten könne sich die Aareal Bank diese hohe Ausschüttung aufgrund der bärenstarken Bilanz. Die harte Kernkapitalquote von 17 % suche im Branchenvergleich Ihresgleichen. Der Wert liege auch deutlich über der von der Finanzaufsicht geforderten Vorgabe von 9,45 %. Selbst wenn es zu einer Verschärfung in diesem Bereich komme, sei der Immobilienfinanzierer gut darauf vorbereitet. Aufgrund der guten Kapitalausstattung könne die Aareal Bank aber auch wieder auf Shopping-Tour gehen und nach der Übernahme von Corealcredit (2013) und der Westimmo (2017) das Portfolio erweitern. Lockeren Überlegungen zur Folge habe CEO Hermann-Josef Merkens die zum Verkauf stehende NordLB-Tochter Deutsche Hypothekenbank ins Auge gefasst. Allerdings passe dieses Institut nicht ganz ins Beuteschema der Aareal Bank. Höhere Gewinnspannen realisiere die Aareal Bank im Ausland, z. B. in Nordamerika, wo man im 2. Quartal rund 44 % der Neukredite in einem Volumen von 2 Mrd. Euro vergeben habe. Außerdem sei man immer noch mit der Abwicklung der letzten beiden Übernahmen beschäftigt. Rückstellungen in zweistelliger Millionenhöhe hätten noch das Konzernergebnis im 1. Halbjahr belastet. Auswirkungen auf die Jahresprognose seien aber nicht zu befürchten. Nach wie vor gehe man von einem Konzernergebnis in der Spanne von 310 bis 350 Mio. Euro aus. Sollte keine neue Übernahme realisiert werden, sei gut denkbar, dass der Immobilienfinanzierer die Dividende weiter erhöhe oder eine Sonderausschüttung mache. DER AKTIONÄR rät bei einem der konservativsten Investments im Bankensektor auch angesichts der vergleichsweise günstigen Bewertung mit einem 2018er-KGV von 11 mit einem Kursziel von 45 Euro zum Kauf (rund 31 % Potenzial).

Charttechnische Einschätzung: Die Aktie der Aareal Bank läuft in diesem Jahr oberhalb von 34 Euro seitwärts. In der Spitze kletterte der Kurs auf 38,40 Euro. Aktuell notiert der MDAX-Titel damit genau oberhalb der maßgeblichen Unterstützung. Unter 34 Euro könnte eine Korrektur in Richtung 30 Euro anlaufen. Bei einem Anstieg über 36 Euro rückt dagegen das Jahreshoch wieder ins Visier. Und bei knapp 41 Euro lockt das Allzeithoch aus dem Jahr 2015.

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