SAF-Holland: Nachfrage nach Achs- und Kupplungssystemen sei weiterhin hoch beim Nutzfahrzeugzulieferer

SAF-Holland (WKN: SAFH00) ist einer der international führenden Nutzfahrzeugzulieferer, der im Jahr 2006 aus dem Zusammenschluss der beiden Traditionsunternehmen SAF (gegründet 1881 in Keilberg bei Aschaffenburg) und Holland (gegründet 1910 in Corsica, South Dakota, USA) hervorgegangen ist. Als Hersteller und Anbieter von Produktsystemen und Bauteilen für die Lkw-, Auflieger- und Anhänger-, Bus- und Campingfahrzeugindustrie hat sich das Unternehmen vor allem im Bereich Achssysteme, Sattelkupplungen, Stützwinden und Königszapfen einen Namen gemacht. Mit Produktionsstandorten rund um den Globus (Europa, Nordamerika, Brasilien, Australien, China und Indien), Tochtergesellschaften und einem Servicenetzwerk mit mehr als 10.000 Stationen ist SAF-Holland weltweit präsent. Der im SDAX gelistete Konzern wird aktuell mit rund 347 Mio. Euro an der Börse bewertet.

Im 1. Halbjahr 2022 konnte SAF-Holland den Konzernumsatz um 27,2 % von 608,1 auf 773,3 Mio. Euro steigern. Das bereinigte EBITDA erhöhte sich um 11,8 % von 65,7 auf 73,4 Mio. Euro. Die bereinigte EBITDA-Marge lag bei 9,5 % gegenüber 10,8 % im Vorjahr. Das bereinigte EBIT verbesserte sich um 18,5 % von 47,0 auf 55,6 Mio. Euro. Die Umsatzmarge betrug 7,2 % gegenüber 7,7 % im Jahr zuvor.

Ein Bärenmarkt eröffne laut DER AKTIONÄR meist im Nebenwerte-Segment große Chancen für mutige Anleger. SAF-Holland sei wie viele andere Unternehmen aus der Lkw- und Nutzfahrzeugzuliefererbranche erst durch die Pandemie und dann durch die Folgen der Null-Covid-Politik in China sowie die Auswirkungen des Ukraine-Kriegs ausgebremst worden. Allen Rezessionsängsten zum Trotz habe sich die Konzernleitung von SAF-Holland nach dem deutlichen Umsatzsprung im 1. Halbjahr 2022 optimistisch gezeigt für den weiteren Verlauf des Jahres. Beim Umsatz erwarte man nun einen Wert zwischen 1,4 und 1,5 Mrd. Euro, nachdem im Vorjahr 1,2 Mrd. Euro realisiert worden seien. Laut Konzernleitung sei die Nachfrage nach Achs- und Federungssystemen sowie Sattelkupplungen zwischen April und Juni anhaltend hoch. Man gehe davon aus, Preissteigerungen aufgrund der Kostenexplosion bei Materialien mit Verzögerung an die Kunden weiterreichen zu können. Auf Jahressicht wolle man so eine bereinigte EBIT-Marge zwischen 7 und 8 % erreichen. Zuletzt habe die Marge bei 6,5 bis 7 % gelegen. Profitiert habe SAF-Holland durch die Übernahme des schwedischen Bremsenspezialisten Haldex. Rund ein Drittel mehr Umsatz realisiere der SDAX-Konzern dadurch und außerdem werde die Abhängigkeit vom US-Markt damit reduziert und der Anteil am lukrativen Ersatzteilgeschäft steige. Wenn die Nachfrage in den kommenden Monaten tatsächlich weiter anziehe, dürfe SAF-Holland die in Aussicht gestellte Marge erreichen. Mit einem 6-fachen EBIT und einem KGV von 5 sei der Titel derzeit attraktiv bewertet. DER AKTIONÄR rät mit einem Kursziel von 11 Euro zum Kauf (45 % Potenzial).

Charttechnische Einschätzung: Die Aktie von SAF-Holland konnte zuletzt den Abwärtstrend des Jahres 2022 überwinden. Jetzt setzt der Titel an diesen gebrochenen Widerstand zurück. Es bleibt abzuwarten, ob sich die Trendlinie nun als Unterstützung erweist und die Aktie nach oben abprallen kann.

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