ADLER Real Estate: Wohnimmobilien-Spezialist will Qualität des Portfolios steigern

ADLER Real Estate (WKN: 500800) hat sich auf den Ankauf und die Bewirtschaftung von Wohnimmobilien in ganz Deutschland spezialisiert. Konzernziel ist, durch das Investment in Wohnimmobilien eine nachhaltige Wertsteigung des Portfolios zu erzielen. Oft tritt ADLER Real Estate als Käufer von Bestandsimmobilien auf und erhöht deren Wert durch den nachträglichen Aus- oder Umbau sowie durch Modernisierung der Bausubstanz. Allein oder gemeinsam mit Partnern verfolgt die Immobiliengesellschaft auch die Entwicklung eigener Wohnungsbauprojekte. Derzeit verfügt der Konzern über mehr als 62.000 Wohneinheiten. An der Börse wird die SDAX-Gesellschaft aktuell mit rund 921 Mio. Euro bewertet.

Bevor ADLER Real Estate am 28. März die Zahlen für das Gesamtjahr 2018 vorlegen wird, müssen wir uns hier mit einem Blick auf die Neunmonatszahlen begnügen. Der Immobilienspezialist konnte die Nettomieteinnahmen um 38,9 % von 124,8 auf 173,3 Mio. Euro steigern. Der NAV legte um 19,8 % von 1,207 auf 1,447 Mrd. Euro zu. Der NAV je Aktie betrug damit zum Ende des 3. Quartal 18,45 Euro. Die für die Immobilienbranche wichtige Kennziffer FFO 1 (Funds from Operations) erhöhte sich gegenüber dem Vorjahr um 102,6 % von 27,1 auf 54,9 Mio. Euro.

Bei ADLER Real Estate bestehe laut BÖRSE ONLINE eine große Diskrepanz zwischen innerem Wert (NAV) und Notierung. Diese Schnäppchenbewertung sei auffällig in der Boom-Branche Immobilien. Grund für diese Anomalie sei im Fall von ADLER Real Estate die mangelnde Portfolioqualität, weil sich der Konzern zu sehr beim Wachstum auf B- und C-Lagen fokussiert habe. Zuletzt habe der Spezialist für Wohnimmobilien den NAV je Aktie mit 18,45 Euro ausgewiesen. Gegenüber der aktuellen Notiz sei das ein Discount von über 40 %. Um schnell zu wachsen habe ADLER Real Estate in den zurückliegenden Jahren zahlreiche Objekte in B- und C-Lagen erworben. Doch dort seien die Mieteinnahmen geringer. Besserung sei jetzt in Sicht. Mit dem Kauf von 12.000 Wohnungen vom israelischen Konzern Brack Capital Properties habe man den Anteil an Wohnungen in A-Lagen deutlich erhöht. Konzernchef Tomas de Vargas Machuca spreche bereits von einer "qualitativen Transformation" des Portfolios. Auch bei der Verschuldung habe ADLER Real Estate Fortschritte gemacht. Kredite seien abgelöst oder Darlehen in Aktien gewandelt worden. Der Verkauf von Wohnungen habe im Dezember fast 200 Mio. Euro eingebracht. Auch dieser Betrag sei zur Senkung der Schulden herangezogen worden. BÖRSE ONLINE rät mit einem Kursziel von 18 Euro zum Kauf (38 % Potenzial).

Charttechnische Einschätzung: Die Aktie von ADLER Real Estate hat in den letzten 12 Monaten einen Abwärtstrend ausgebildet. Zuletzt wurde bei 12,40 Euro ein Verlaufstief ausgebildet. Anleger können diese Marke als möglichen Stopp für neue Positionen hernehmen.

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