Deutsche Wohnen: Wohnungskonzern leidet momentan unter Mietpreisdeckel-Diskussion

Die Deutsche Wohnen (WKN: A0HN5C) zählt zu den führenden börsennotierten Wohnungsbaugesellschaften in Deutschland. Das Portfolio umfasst aktuell rund 168.200 Einheiten. Mit 165.500 Einheiten dominiert das Wohn-Segment die operative Geschäftstätigkeit. Der Konzern ist aktiv in den Geschäftsbereichen Wohnungsbewirtschaftung, strategischer und operativer Verkauf sowie in dem Segment Pflege und Betreutes Wohnen. Der MDAX-Konzern wird derzeit mit rund 10,7 Mrd. Euro kapitalisiert.

Am 13. August legte Deutsche Wohnen die Zahlen für das 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2019 vor. Der Konzern erwirtschafte einen Konzerngewinn in Höhe von 603,1 Mio. Euro (Vorjahr: 652,7 Mio. Euro, -7,6 %). Der FFO I (Funds from Operations, operatives Ergebnis nach laufenden Zinsen und Steuern) je Aktie erhöhte sich im Vergleich zum Vorjahr um rund 13 % von 0,70 auf 0,79 Euro. Das Betriebsergebnis (EBITDA) legte um 18,4 % von 322,5 auf 381,9 Mio. Euro zu.

Die Diskussion um einen Mietendeckel in Berlin habe laut BÖRSE ONLINE alle börsennotierten Wohnungsfirmen unter Druck gesetzt. Besonders hart habe es Deutsche Wohnen getroffen, weil sich der Großteil der Liegenschaften in der Hauptstadt befinden. Nach einem Kursrutsch von gut 30 % könnte sich nun aber eine Kaufgelegenheit bieten. Bislang sei überhaupt noch nicht entschieden, dass der Mietpreisdeckel in der vorgeschlagenen Form juristisch tragbar sei. Außerdem könne dadurch ein weiterer Störfaktor für den Immobilienbau (Stichwort: Investitionsstau) in der Hauptstadt entstehen. Der Kursrutsch der Aktie habe die Bewertung inzwischen in arge Schieflage gebracht. Zum Ende des 1. Halbjahres habe der Nettovermögenswert (NAV) der Gesellschaft bei 42 Euro gelegen. Angesichts eines Kurses von knapp 30 Euro bestehe daher ein großer Discount von 40 %. Kürzlich habe Deutsche Wohnen ein Produktportfolio von 6.350 Wohnungen mit einem Aufschlag von einem Drittel zum Buchwert veräußert. Die Aktie notiere damit weit unter ihrem Zerschlagungswert. Zudem profitiere der Konzern weiter vom tiefen Zinsniveau, weil fallende Zinskosten zu einem höheren Nettocashflow aus dem Vermietgeschäft sorgen. BÖRSE ONLINE sieht mehr Aufholpotenzial als Rückschlagsrisiko bei dem MDAX-Konzern und rät mit einem Kursziel von 39 Euro zum Kauf (32 % Potenzial).

Charttechnische Einschätzung: Die Aktie von Deutsche Wohnen hat vom Allzeithoch bei 45 Euro inzwischen ein Drittel ihres Wertes eingebüßt. Eine Bodenbildung ist noch nicht in Sicht. Anleger warten daher zunächst klare Umkehrsignale ab.

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