Biotest Vz: Nach Wegfall der hohen Investitionskosten dürfte der Blutplasma-Spezialist nächstes Jahr zweistellige Margen schreiben

Biotest (WKN: 522723) ist auf dem Gebiet der Erforschung, Entwicklung, Produktion und Vermarktung biologischer und biotechnologischer Wirkstoffe für Immunologie und Hämatologie weltweit tätig. Wichtigster Ausgangsstoff für die Arzneimittelentwicklung ist menschliches Blutplasma. Rund 1.840 Mitarbeiter entwickeln, produzieren und vertreiben die innovativen Medikamente, die vorwiegend in der Therapie lebensbedrohlicher Erkrankungen wie Blutgerinnungsstörungen (Hämophilie), schweren Infektionen oder Störungen des Immunsystems zur Anwendung kommen. Ein Schwerpunktprojekt von Biotest ist die Entwicklung monoklonaler Antikörper, das sind biotechnologisch erzeugte Wirkstoffe, die neue Ansätze bei der Behandlung von Rheuma, Blutkrebs und diversen anderen Autoimmunerkrankungen verfolgen. Die Stammaktien der Gesellschaft werden gegenwärtig mit knapp 463 Mio. Euro bewertet. Die hier besprochenen Vorzüge (WKN: 522723) weisen eine Marktkapitalisierung von rund 445,2 Mio. Euro auf.

Im zurückliegenden Geschäftsjahr 2019 konnte Biotest den Konzernumsatz um 4,7 % von 400,3 auf 419,1 Mio. Euro steigern. Das EBITDA gab um 13,3 % von 35,2 auf 30,5 Mio. Euro nach. Das EBIT rutschte nach einem Plus von 10,6 Mio. Euro in 2018 mit -1,2 Mio. Euro in die Verlustzone. Nach Steuern wurde ein Verlust von -4,7 Mio. Euro ausgewiesen, nach einem Fehlbetrag von 12,9 Mio. Euro im Vorjahr.

Prinzipiell sei Biotest mit dem Schwerpunkt auf Blutplasma, Immunglobuline und Gerinnungspräparate laut €URO zukunftsweisend aufgestellt. Denn mit dem Geschäftsmodell profitiere Biotest von der demografischen Entwicklung (Überalterung), dem steigenden Wohlstand in den Schwellenländern und der steigenden Lebenserwartung. Außerdem verfüge der Gesundheitssektor über hohe Markteintrittsbarrieren dank langwieriger Zulassungsprozesse und Patenten. Eigentlich wäre dieses Marktumfeld ein Garant für steigende Notierungen der Aktie, doch im Falle von Biotest sei sich der Markt noch uneins, wie der laufende Konzernumbau zu bewerten sei. Klar sei, dass das Projekt "Biotest Next Level" kostspielig gewesen sei. Doch der Produktionsausbau mit Kapazitätsverdopplung am Stammsitz bei Frankfurt dürfe spätestens Ende des Jahres zertifiziert sein und dann die Produktion aufnehmen. Wegfallen dürften dann die hohen Investitionskosten, die im Jahr 2019 zu einem Verlust geführt hätten. Insgesamt habe Biotest für den Ausbau 68 Mio. Euro in die Hand genommen. Rechne man diese Belastungen aus den Ergebniskennziffern heraus, erziele der Konzern bereits operativ eine zweistellige Marge. Wenn ab 2021 auch noch die Erlöse zulegen, dürfe ein Gewinnsprung vorprogrammiert sein. Zudem habe Biotest durch den Einstieg des chinesischen Investors Creat Group das China-Geschäft stark ausbauen können. In der eigenen Wirkstoffforschung gebe es noch genügend Kandidaten für Partner- und Lizenzabkommen. Außerdem beteilige sich Biotest auch am Kampf gegen Covid-19. In einer Phase-III-Studie zum Medikament Trimodulin (Indikation: Stärkung des Immunsystems bei bakteriellen Lungenentzündungen) werde Biotest auch Covid-19-Patienten einschließen. Angesichts der möglichen Kurstreiber rät €URO mit einem Kursziel von 30 Euro zum Einstieg (32 % Potenzial).

Charttechnische Einschätzung: Den Vorzügen der Biotest-Aktie gelang jüngst der Ausbruch über die Abwärtstrendlinie der letzten beiden Jahre. Oberhalb von 20 Euro sollten Käufer im Vorteil sein.

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